六九一二(301592)2025年三季报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
公司的主营业务为军工行业，主要产品包括军事通信与指挥模拟训练装备和实战化模拟训练装备两项，其中军事通信与指挥模拟训练装备占比54.86%，实战化模拟训练装备占比38.80%。
2025年三季度，公司实现营收1.62亿元，同比下降15.35%。扣非净利润-2,369.06万元，由盈转亏。六九一二2025年第三季度净利润-3,116.49万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为-5,024.18万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。
主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比降低15.35%，净利润由盈转亏
2025年三季度，六九一二营业总收入为1.62亿元，去年同期为1.92亿元，同比下降15.35%，净利润为-3,116.49万元，去年同期为997.41万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是（1）主营业务利润本期为-2,417.99万元，去年同期为1,371.84万元，由盈转亏；（2）信用减值损失本期损失585.34万元，去年同期收益108.68万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.62亿元 | 1.92亿元 | -15.35% |
| 营业成本 | 9,252.30万元 | 1.02亿元 | -8.82% |
| 销售费用 | 1,964.92万元 | 1,450.20万元 | 35.49% |
| 管理费用 | 4,199.84万元 | 2,804.14万元 | 49.77% |
| 财务费用 | 618.35万元 | 734.95万元 | -15.87% |
| 研发费用 | 2,492.34万元 | 2,477.60万元 | 0.60% |
| 所得税费用 | 66.82万元 | 490.89万元 | -86.39% |
2025年三季度主营业务利润为-2,417.99万元，去年同期为1,371.84万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为1.62亿元，同比下降15.35%；（2）管理费用本期为4,199.84万元，同比大幅增长49.77%；（3）毛利率本期为43.06%，同比小幅下降了4.08%。
3、非主营业务利润由盈转亏
六九一二2025年三季度非主营业务利润为-631.68万元，去年同期为116.47万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -2,417.99万元 | 77.59% | 1,371.84万元 | -276.26% |
| 信用减值损失 | -585.34万元 | 18.78% | 108.68万元 | -638.62% |
| 其他 | -22.79万元 | 0.73% | 333.02万元 | -106.84% |
| 净利润 | -3,116.49万元 | 100.00% | 997.41万元 | -412.46% |
4、净现金流同比大幅下降20.70倍
2025年三季度，六九一二净现金流为-2.93亿元，去年同期为-1,348.41万元，较去年同期大幅下降20.70倍。
净现金流同比大幅下降的原因是（1）支付的其他与投资活动有关的现金本期为2.00亿元，同比增长2.00亿元；（2）支付的其他与投资活动有关的现金本期为2.00亿元，同比增长2.00亿元；（3）偿还债务支付的现金本期为1.64亿元，同比大幅增长103.10%。
行业分析
1、行业发展趋势
六九一二属于军工装备领域的软件和信息技术服务业，核心聚焦军事训练装备及特种军事装备研发制造。 近三年，军工装备行业在国家政策支持和实战化训练需求驱动下保持高速增长，2023年市场规模突破3000亿元，年复合增速超12%。未来随着智能化、信息化升级加速，预计至2025年市场规模将超4500亿元，核心领域如模拟训练装备、特种通信设备的复合增长率有望达15%以上。
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