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永兴股份(601033)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比增长
公司的主营业务为环保行业，其中项目运营为第一大收入来源。
2025年三季度，公司实现营收32.50亿元，同比增长16.30%。扣非净利润7.15亿元，同比增长16.16%。永兴股份2025年第三季度净利润7.58亿元，业绩同比增长15.46%。
PART 1
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主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比增长
1、净利润同比增长15.46%
本期净利润为7.58亿元，去年同期6.57亿元，同比增长15.46%。
净利润同比增长的原因是：
虽然（1）投资收益本期为1,487.44万元，去年同期为6,661.25万元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期收益147.67万元，去年同期收益4,410.72万元，同比大幅下降。
但是主营业务利润本期为8.08亿元，去年同期为5.73亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长41.08%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 32.50亿元 | 27.95亿元 | 16.30% |
| 营业成本 | 18.26亿元 | 15.93亿元 | 14.65% |
| 销售费用 | 8.33万元 | 37.37万元 | -77.70% |
| 管理费用 | 2.25亿元 | 2.02亿元 | 11.42% |
| 财务费用 | 2.10亿元 | 2.59亿元 | -19.14% |
| 研发费用 | 1.21亿元 | 1.02亿元 | 18.48% |
| 所得税费用 | 1.07亿元 | 6,987.53万元 | 53.30% |
2025年三季度主营业务利润为8.08亿元，去年同期为5.73亿元，同比大幅增长41.08%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于营业总收入本期为32.50亿元，同比增长16.30%。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
永兴股份属于垃圾焚烧发电及生物质处理行业。 垃圾焚烧发电行业近三年在政策驱动下保持稳健增长，2023年市场规模约600亿元，年复合增长率8%。随着城市化率提升及“无废城市”建设推进，行业处理需求持续扩容，叠加碳中和目标推动技术升级，未来三年市场空间有望增至750亿元，龙头企业将受益于集中度提升与运营效率优化。
2、市场地位及占有率
永兴股份为广州市垃圾焚烧发电绝对龙头，2023年底在运产能32,090吨/日，包揽广州全市焚烧项目，吨处理收入365元居行业第二，区域市占率超90%。全国市场占有率约4%，位列行业前五。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 永兴股份（601033） | 广州市垃圾焚烧发电唯一运营主体，拥有14个在运项目 | 2025年规划产能提升至4万吨/日，2024年广州区域营收占比超85% |
| 军信股份（301109） | 湖南省固废处理龙头，覆盖垃圾焚烧、污泥处置等业务 | 2024年市占率约12%，中部地区处理规模居首 |
| 绿色动力（601330） | 全国性垃圾焚烧运营商，项目覆盖20余省市 | 2024年垃圾处理规模超3.5万吨/日，国补确认后毛利率提升至38% |
| 伟明环保（603568） | 浙江省环保领军企业，全产业链布局焚烧设备制造 | 2024年垃圾发电营收占比超60%，新增项目产能8000吨/日 |
| 三峰环境（601827） | 重庆国资控股企业，专注垃圾焚烧核心技术研发 | 2025年签约处理规模达4.8万吨/日，海外项目贡献营收15% |
4、经营评分排名
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