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恒拓开源(920415)2025年三季报深度解读：投资收益同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
公司主要产品包括软件开发及技术服务和系统集成及其服务两项，其中软件开发及技术服务占比59.50%，系统集成及其服务占比23.94%。
2025年三季度，公司实现营收1.04亿元，同比小幅下降11.07%。扣非净利润227.71万元，同比下降28.22%。恒拓开源2025年第三季度净利润481.57万元，业绩同比大幅下降52.65%。
PART 1
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投资收益同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅降低11.07%，净利润同比大幅降低52.65%
2025年三季度，恒拓开源营业总收入为1.04亿元，去年同期为1.17亿元，同比小幅下降11.07%，净利润为481.57万元，去年同期为1,016.93万元，同比大幅下降52.65%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然公允价值变动收益本期为209.09万元，去年同期为-293.96万元，扭亏为盈；
但是（1）投资收益本期为348.50万元，去年同期为975.11万元，同比大幅下降；（2）其他收益本期为32.48万元，去年同期为331.22万元，同比大幅下降；（3）主营业务利润本期为109.03万元，去年同期为342.15万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降68.13%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.04亿元 | 1.17亿元 | -11.07% |
| 营业成本 | 5,476.82万元 | 6,145.07万元 | -10.88% |
| 销售费用 | 831.80万元 | 903.51万元 | -7.94% |
| 管理费用 | 3,137.22万元 | 3,416.33万元 | -8.17% |
| 财务费用 | 9.90万元 | -16.63万元 | 159.56% |
| 研发费用 | 780.41万元 | 879.42万元 | -11.26% |
| 所得税费用 | 286.44万元 | 283.95万元 | 0.88% |
2025年三季度主营业务利润为109.03万元，去年同期为342.15万元，同比大幅下降68.13%。
虽然管理费用本期为3,137.22万元，同比小幅下降8.17%，不过营业总收入本期为1.04亿元，同比小幅下降11.07%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润同比大幅下降
恒拓开源2025年三季度非主营业务利润为658.98万元，去年同期为958.73万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 109.03万元 | 22.64% | 342.15万元 | -68.13% |
| 投资收益 | 348.50万元 | 72.37% | 975.11万元 | -64.26% |
| 公允价值变动收益 | 209.09万元 | 43.42% | -293.96万元 | 171.13% |
| 信用减值损失 | 63.59万元 | 13.20% | -34.97万元 | 281.81% |
| 其他 | 91.91万元 | 19.09% | 344.70万元 | -73.34% |
| 净利润 | 481.57万元 | 100.00% | 1,016.93万元 | -52.65% |
4、净现金流由负转正
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