长青科技(001324)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比下降
常州长青科技股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“周银妹”。公司的主要业务为轨道交通业务，占比高达61.58%，主要产品包括轨交车辆内饰业务和建筑装饰业务两项，其中轨交车辆内饰业务占比48.03%，建筑装饰业务占比35.34%。
2025年三季度，公司实现营收3.36亿元，同比基本持平。扣非净利润3,263.34万元，同比下降19.03%。长青科技2025年第三季度净利润3,792.79万元，业绩同比下降23.03%。
主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比下降
1、净利润同比下降23.03%
本期净利润为3,792.79万元，去年同期4,927.38万元，同比下降23.03%。
净利润同比下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出293.49万元，去年同期支出663.34万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为3,960.41万元，去年同期为4,547.43万元，同比小幅下降；（2）公允价值变动收益本期为491.32万元，去年同期为804.39万元，同比大幅下降；（3）信用减值损失本期损失384.56万元，去年同期损失100.22万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比小幅下降12.91%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.36亿元 | 3.30亿元 | 1.83% |
| 营业成本 | 2.34亿元 | 2.20亿元 | 6.42% |
| 销售费用 | 1,272.17万元 | 1,630.81万元 | -21.99% |
| 管理费用 | 2,623.67万元 | 2,577.59万元 | 1.79% |
| 财务费用 | -451.61万元 | -86.05万元 | -424.84% |
| 研发费用 | 2,428.88万元 | 2,044.71万元 | 18.79% |
| 所得税费用 | 293.49万元 | 663.34万元 | -55.76% |
2025年三季度主营业务利润为3,960.41万元，去年同期为4,547.43万元，同比小幅下降12.91%。
主营业务利润同比小幅下降原因是：
| 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 研发费用 | 2,428.88万元 | 18.79% | 财务费用 | -451.61万元 | -424.84% |
| 毛利率 | 30.33% | -3.01% | 营业总收入 | 3.36亿元 | 1.83% |
3、净现金流由正转负
2025年三季度，长青科技净现金流为-3,423.36万元，去年同期为693.88万元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然（1）购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为4,504.71万元，同比大幅下降38.40%；（2）收回投资收到的现金本期为6.91亿元，同比小幅增长4.20%。
但是投资支付的现金本期为6.80亿元，同比增长21.00%。
行业分析
1、行业发展趋势
长青科技属于轨道交通设备及建筑装饰复合材料行业。 轨交设备行业近三年受基建投资及城市轨道交通网络扩展驱动，2024年国内轨交设备市场规模预计超2000亿元，年复合增长率约6%。未来趋势聚焦绿色轻量化材料、智能化模块化产品，叠加“一带一路”海外市场拓展，2025年全球轨交内饰及复合材料需求或突破300亿美元。建筑装饰领域装配式内装渗透率提升，铝蜂窝复合材料在幕墙领域加速替代传统石材。
2、市场地位及占有率
长青科技在国内轨交车辆复合材料领域具备先发优势，铝蜂窝地板国内市占率约18%，位居前三；建筑幕墙蜂窝板细分市场占有率约12%，服务全国27城轨交项目及20国出口，是阿尔斯通、庞巴迪核心供应商。
3、主要竞争对手
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