*ST国化(600636)2025年三季报深度解读：净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负
国新文化控股股份有限公司于1993年上市。公司的主营业务为教育信息化，其中教育信息化产品为第一大收入来源。
2025年三季度，公司实现营收2.30亿元，同比大幅增长44.74%。扣非净利润1,746.63万元，扭亏为盈。*ST国化2025年第三季度净利润3,440.53万元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为-5,228.71万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负
1、营业总收入同比增加44.74%，净利润扭亏为盈
2025年三季度，*ST国化营业总收入为2.30亿元，去年同期为1.59亿元，同比大幅增长44.74%，净利润为3,440.53万元，去年同期为-1,835.81万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是：
虽然资产减值损失本期损失2,149.46万元，去年同期收益1.87万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为1,484.67万元，去年同期为-4,146.78万元，扭亏为盈；（2）公允价值变动收益本期为2,000.37万元，去年同期为0.00元。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.30亿元 | 1.59亿元 | 44.74% |
| 营业成本 | 6,357.21万元 | 4,156.30万元 | 52.95% |
| 销售费用 | 7,669.97万元 | 6,467.64万元 | 18.59% |
| 管理费用 | 4,037.79万元 | 4,199.81万元 | -3.86% |
| 财务费用 | -1,073.17万元 | -970.84万元 | -10.54% |
| 研发费用 | 4,266.94万元 | 5,947.24万元 | -28.25% |
| 所得税费用 | -227.61万元 | -185.29万元 | -22.84% |
2025年三季度主营业务利润为1,484.67万元，去年同期为-4,146.78万元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为2.30亿元，同比大幅增长44.74%；（2）研发费用本期为4,266.94万元，同比下降28.25%。
3、非主营业务利润同比下降
*ST国化2025年三季度非主营业务利润为1,728.25万元，去年同期为2,125.68万元，同比下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1,484.67万元 | 43.15% | -4,146.78万元 | 135.80% |
| 投资收益 | 890.62万元 | 25.89% | 1,185.72万元 | -24.89% |
| 公允价值变动收益 | 2,000.37万元 | 58.14% | - | |
| 资产减值损失 | -2,149.46万元 | -62.48% | 1.87万元 | -114804.82% |
| 其他收益 | 1,738.76万元 | 50.54% | 1,245.93万元 | 39.56% |
| 信用减值损失 | -748.56万元 | -21.76% | -317.84万元 | -135.52% |
| 其他 | 4.03万元 | 0.12% | 12.34万元 | -67.31% |
| 净利润 | 3,440.53万元 | 100.00% | -1,835.81万元 | 287.41% |
4、净现金流由正转负
2025年三季度，*ST国化净现金流为-4.93亿元，去年同期为755.60万元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是（1）投资支付的现金本期为14.50亿元，同比增长26.09%；（2）收回投资收到的现金本期为10.20亿元，同比小幅下降12.82%。
行业分析
1、行业发展趋势
国新文化属于教育信息化行业。 教育信息化行业近三年受政策驱动加速发展，2024年市场规模突破6000亿元，年均复合增长率约15%。未来趋势聚焦AI+教育、智慧校园建设及职业教育数字化，预计2026年市场空间将达8500亿元，核心增长动力来自教育新基建投入和个性化学习需求。
2、市场地位及占有率
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