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张江高科(600895)2025年三季报深度解读：投资收益同比大幅增长推动净利润同比增长
上海张江高科技园区开发股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“上海市浦东新区国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为产业空间载体，主要产品包括产业空间载体-租赁和产业空间载体-销售两项，其中产业空间载体-租赁占比52.91%，产业空间载体-销售占比45.91%。
2025年三季度，公司实现营收20.04亿元，同比增长19.09%。扣非净利润6.14亿元，同比增长21.76%。张江高科2025年第三季度净利润5.82亿元，业绩同比增长15.83%。
PART 1
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投资收益同比大幅增长推动净利润同比增长
1、净利润同比增长15.83%
本期净利润为5.82亿元，去年同期5.02亿元，同比增长15.83%。
净利润同比增长的原因是：
虽然（1）公允价值变动收益本期为-877.77万元，去年同期为2.57亿元，由盈转亏；（2）主营业务利润本期为1.03亿元，去年同期为3.16亿元，同比大幅下降。
但是投资收益本期为6.96亿元，去年同期为7,062.07万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅下降67.44%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 20.04亿元 | 16.82亿元 | 19.09% |
| 营业成本 | 12.05亿元 | 6.97亿元 | 72.77% |
| 销售费用 | 4,595.16万元 | 2,726.92万元 | 68.51% |
| 管理费用 | 5,751.82万元 | 6,080.73万元 | -5.41% |
| 财务费用 | 3.88亿元 | 3.90亿元 | -0.56% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 2.11亿元 | 1.43亿元 | 48.02% |
2025年三季度主营业务利润为1.03亿元，去年同期为3.16亿元，同比大幅下降67.44%。
虽然营业总收入本期为20.04亿元，同比增长19.09%，不过毛利率本期为39.87%，同比大幅下降了18.68%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润同比大幅增长
张江高科2025年三季度非主营业务利润为6.90亿元，去年同期为3.29亿元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.03亿元 | 17.67% | 3.16亿元 | -67.44% |
| 投资收益 | 6.96亿元 | 119.65% | 7,062.07万元 | 885.61% |
| 其他 | -506.15万元 | -0.87% | 2.60亿元 | -101.95% |
| 净利润 | 5.82亿元 | 100.00% | 5.02亿元 | 15.83% |
4、净现金流由负转正
2025年三季度，张江高科净现金流为12.67亿元，去年同期为-4.95亿元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是：
虽然偿还债务支付的现金本期为112.86亿元，同比大幅增长125.81%；
但是（1）取得借款收到的现金本期为103.84亿元，同比大幅增长98.81%；（2）收回投资收到的现金本期为34.09亿元，同比大幅增长198.09%。
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