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*ST新研(300159)2025年三季报深度解读：营业外利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
新疆机械研究院股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“张扬”。公司的主营业务为专用设备制造(农机)，其中农牧及农副产品加工机械为第一大收入来源。
2025年三季度，公司实现营收4.10亿元，同比小幅下降11.34%。扣非净利润-2.26亿元，较去年同期亏损增大。*ST新研2025年第三季度净利润-2.56亿元，业绩较去年同期亏损增大。
PART 1
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营业外利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
1、净利润较去年同期亏损增大
本期净利润为-2.56亿元，去年同期-1.91亿元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然投资收益本期为2,746.72万元，去年同期为-70.25万元，扭亏为盈；
但是（1）营业外利润本期为-5,729.24万元，去年同期为-287.10万元，亏损增大；（2）资产减值损失本期损失2,081.66万元，去年同期收益527.14万元，同比大幅下降；（3）主营业务利润本期为-2.15亿元，去年同期为-1.93亿元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.10亿元 | 4.62亿元 | -11.34% |
| 营业成本 | 3.18亿元 | 3.88亿元 | -18.05% |
| 销售费用 | 3,166.58万元 | 3,467.92万元 | -8.69% |
| 管理费用 | 1.18亿元 | 1.01亿元 | 17.14% |
| 财务费用 | 1.05亿元 | 8,958.18万元 | 17.23% |
| 研发费用 | 4,398.68万元 | 3,465.99万元 | 26.91% |
| 所得税费用 | 118.48万元 | 546.07万元 | -78.30% |
2025年三季度主营业务利润为-2.15亿元，去年同期为-1.93亿元，较去年同期亏损增大。
虽然毛利率本期为22.44%，同比大幅增长了6.35%，不过（1）营业总收入本期为4.10亿元，同比小幅下降11.34%；（2）管理费用本期为1.18亿元，同比增长17.14%；（3）财务费用本期为1.05亿元，同比增长17.23%，导致主营业务利润亏损增大。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
新研股份属于航空航天设备制造行业，主要从事航空航天飞行器零部件及无人机研发生产 航空航天设备制造行业近三年受益于国防装备升级及商业航天政策红利，市场规模年均增速超15%，2024年行业规模突破8000亿元。未来趋势聚焦高精度制造、复合材料应用及智能无人系统，预计2027年市场规模将达1.2万亿元，卫星互联网和低空经济领域成为新增长极
2、市场地位及占有率
新研股份在国内军用无人机细分市场占有率约12%，位列行业前五，航空结构件领域为C919等机型二级供应商，营收占比达35%，但航发核心部件市场份额不足5%
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