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威力传动(300904)2025年三季报深度解读：净利润由盈转亏但现金流净额由负转正
银川威力传动技术股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“李阿波”。产品方面，风电齿轮箱为第一大收入来源，占比97.18%。
2025年三季度，公司实现营收6.38亿元，同比大幅增长95.03%。扣非净利润-7,650.36万元，较去年同期亏损增大。威力传动2025年第三季度净利润-5,789.29万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为-1,543.69万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
PART 1
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净利润由盈转亏但现金流净额由负转正
1、营业总收入同比大幅增加95.03%，净利润由盈转亏
2025年三季度，威力传动营业总收入为6.38亿元，去年同期为3.27亿元，同比大幅增长95.03%，净利润为-5,789.29万元，去年同期为1,600.98万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是（1）其他收益本期为1,916.88万元，去年同期为7,549.04万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为-6,477.70万元，去年同期为-4,615.71万元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.38亿元 | 3.27亿元 | 95.03% |
| 营业成本 | 5.64亿元 | 2.76亿元 | 104.31% |
| 销售费用 | 1,383.76万元 | 1,120.86万元 | 23.46% |
| 管理费用 | 5,512.34万元 | 3,869.70万元 | 42.45% |
| 财务费用 | 1,569.15万元 | 717.63万元 | 118.66% |
| 研发费用 | 5,152.23万元 | 3,737.68万元 | 37.85% |
| 所得税费用 | -265.12万元 | -270.35万元 | 1.94% |
2025年三季度主营业务利润为-6,477.70万元，去年同期为-4,615.71万元，较去年同期亏损增大。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
风电设备制造行业，专注于风电专用减速器研发与生产 风电行业在2019-2021年经历抢装潮后，因补贴退坡进入调整期，2024年后市场需求转向大型化、智能化风机配套设备，行业集中度提升。全球风电装机量年均复合增长率预计维持在8%-10%，中国仍为最大市场，未来海上风电及老旧机组改造将驱动增量，2030年全球市场规模或突破1500亿美元
2、市场地位及占有率
威力传动是国内风电偏航/变桨减速器细分领域主要参与者，2024年国内风电减速器市场份额约3%-5%，位列第二梯队，核心客户包括金风科技、远景能源等头部整机厂商，但面临头部企业纵向整合压力
3、主要竞争对手
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