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ST逸飞(688646)2025年三季报深度解读：净利润由盈转亏但现金流净额由负转正
武汉逸飞激光股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“吴轩”。公司的主营业务为新能源电池，主要产品包括自动化产线和智慧物流装备与系统两项，其中自动化产线占比68.03%，智慧物流装备与系统占比18.64%。
2025年三季度，公司实现营收5.75亿元，同比小幅增长7.55%。扣非净利润-2,636.85万元，由盈转亏。ST逸飞2025年第三季度净利润-426.60万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为-8,155.14万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
PART 1
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净利润由盈转亏但现金流净额由负转正
1、营业总收入同比小幅增加7.55%，净利润由盈转亏
2025年三季度，ST逸飞营业总收入为5.75亿元，去年同期为5.35亿元，同比小幅增长7.55%，净利润为-426.60万元，去年同期为6,087.07万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是（1）主营业务利润本期为-862.96万元，去年同期为4,227.38万元，由盈转亏；（2）资产减值损失本期损失1,796.24万元，去年同期损失410.24万元，同比大幅增长；（3）公允价值变动收益本期为80.22万元，去年同期为1,002.92万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.75亿元 | 5.35亿元 | 7.55% |
| 营业成本 | 4.42亿元 | 3.78亿元 | 17.10% |
| 销售费用 | 1,626.76万元 | 2,057.71万元 | -20.94% |
| 管理费用 | 4,233.17万元 | 2,872.21万元 | 47.38% |
| 财务费用 | 257.02万元 | 179.65万元 | 43.07% |
| 研发费用 | 7,610.22万元 | 6,055.62万元 | 25.67% |
| 所得税费用 | -733.30万元 | -363.85万元 | -101.54% |
2025年三季度主营业务利润为-862.96万元，去年同期为4,227.38万元，由盈转亏。
虽然营业总收入本期为5.75亿元，同比小幅增长7.55%，不过（1）研发费用本期为7,610.22万元，同比增长25.67%；（2）毛利率本期为23.08%，同比下降了6.27%，导致主营业务利润由盈转亏。
3、非主营业务利润由盈转亏
ST逸飞2025年三季度非主营业务利润为-296.93万元，去年同期为1,495.84万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -862.96万元 | 202.29% | 4,227.38万元 | -120.41% |
| 投资收益 | 1,017.48万元 | -238.51% | 949.64万元 | 7.14% |
| 公允价值变动收益 | 80.22万元 | -18.81% | 1,002.92万元 | -92.00% |
| 资产减值损失 | -1,796.24万元 | 421.06% | -410.24万元 | -337.85% |
| 其他收益 | 3,378.11万元 | -791.87% | 2,680.73万元 | 26.01% |
| 信用减值损失 | -2,949.70万元 | 691.45% | -2,714.65万元 | -8.66% |
| 其他 | 77.50万元 | -18.17% | 97.02万元 | -20.12% |
| 净利润 | -426.60万元 | 100.00% | 6,087.07万元 | -107.01% |
4、净现金流由负转正
2025年三季度，ST逸飞净现金流为3.65亿元，去年同期为-1.10亿元，由负转正。
净现金流由负转正原因是：
| 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 收回投资收到的现金 | 18.64亿元 | 38.46% | 支付其他与筹资活动有关的现金 | 5.04亿元 | 41.99% |
| 销售商品、提供劳务收到的现金 | 4.62亿元 | 39.50% | 投资支付的现金 | 12.91亿元 | 9.27% |
| 取得借款收到的现金 | 1.50亿元 | 161.15% |
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