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中胤时尚(300901)2025年三季报深度解读：公允价值变动收益同比大幅增长推动净利润同比亏损减小
浙江中胤时尚股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“倪秀华”。公司的主营业务为专业技术服务业，其中供应链整合业务为第一大收入来源，占比80.77%。
2025年三季度，公司实现营收2.64亿元，同比小幅下降8.48%。扣非净利润-1,640.20万元，较去年同期亏损有所减小。中胤时尚2025年第三季度净利润-1,334.93万元，业绩较去年同期亏损有所减小。
PART 1
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公允价值变动收益同比大幅增长推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比小幅降低8.48%，净利润亏损有所减小
2025年三季度，中胤时尚营业总收入为2.64亿元，去年同期为2.88亿元，同比小幅下降8.48%，净利润为-1,334.93万元，去年同期为-2,932.38万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是（1）公允价值变动收益本期为287.57万元，去年同期为-418.87万元，扭亏为盈；（2）信用减值损失本期损失731.84万元，去年同期损失1,041.01万元，同比下降；（3）所得税费用本期收益81.45万元，去年同期支出176.36万元，同比大幅增长；（4）主营业务利润本期为-1,184.31万元，去年同期为-1,435.73万元，亏损有所减小。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.64亿元 | 2.88亿元 | -8.48% |
| 营业成本 | 2.22亿元 | 2.42亿元 | -8.01% |
| 销售费用 | 2,005.76万元 | 1,452.14万元 | 38.13% |
| 管理费用 | 3,204.16万元 | 4,129.60万元 | -22.41% |
| 财务费用 | -442.40万元 | -226.08万元 | -95.68% |
| 研发费用 | 426.21万元 | 569.74万元 | -25.19% |
| 所得税费用 | -81.45万元 | 176.36万元 | -146.19% |
2025年三季度主营业务利润为-1,184.31万元，去年同期为-1,435.73万元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小原因是：
| 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 管理费用 | 3,204.16万元 | -22.41% | 销售费用 | 2,005.76万元 | 38.13% |
| 营业总收入 | 2.64亿元 | -8.48% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
中胤时尚属于服装鞋帽行业，主要从事鞋履设计、供应链整合及品牌运营业务。 服装鞋帽行业近三年受消费升级及个性化需求驱动稳步增长，2023年市场规模达1.3万亿元，年复合增长率约4.2%。未来行业将加速向数字化、绿色可持续转型，智能制造与柔性供应链提升效率，预计2025年市场规模突破1.5万亿元，快时尚与国潮品牌引领细分赛道扩容。
2、市场地位及占有率
中胤时尚定位于中端鞋履设计与供应链服务商，以差异化设计及快速响应见长，但整体市场份额较低，2024年营收规模约8亿元，在A股同业中排名中后段，尚未进入行业前十。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中胤时尚（300901） | 专注鞋履设计、供应链整合及品牌运营 | 2024年设计业务营收占比约65% |
| 森马服饰（002563） | 休闲服饰与童装双主业龙头 | 2024年童装市占率稳居行业前三 |
| 太平鸟（603877） | 快时尚女装及男装品牌商 | 线上渠道营收占比提升至42% |
| 歌力思（603808） | 高端女装品牌运营商 | 直营门店单店坪效超行业均值20% |
| 地素时尚（603587） | 中高端女装及时尚配饰品牌 | 2024年推出联名系列拉动销量增长35% |
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