分众传媒(002027)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比小幅增长
分众传媒信息技术股份有限公司于2004年上市，实际控制人为“江南春”。公司的主营业务为楼宇媒体及其他，其中楼宇媒体为第一大收入来源，占比94.19%。
2025年三季度，公司实现营收96.07亿元，同比小幅增长3.73%。扣非净利润40.05亿元，同比小幅增长13.11%。分众传媒2025年第三季度净利润42.27亿元，业绩同比小幅增长8.26%。
主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比小幅增长
1、净利润同比小幅增长8.26%
本期净利润为42.27亿元，去年同期39.04亿元，同比小幅增长8.26%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然（1）投资收益本期为4.79亿元，去年同期为5.87亿元，同比下降；（2）其他收益本期为2.68亿元，去年同期为3.67亿元，同比下降。
但是主营业务利润本期为43.08亿元，去年同期为38.37亿元，同比小幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长12.28%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 96.07亿元 | 92.61亿元 | 3.73% |
| 营业成本 | 28.44亿元 | 31.29亿元 | -9.11% |
| 销售费用 | 18.20亿元 | 17.30亿元 | 5.24% |
| 管理费用 | 4.12亿元 | 3.58亿元 | 15.17% |
| 财务费用 | -1,143.43万元 | -1,820.53万元 | 37.19% |
| 研发费用 | 4,177.30万元 | 4,071.65万元 | 2.60% |
| 所得税费用 | 7.82亿元 | 7.15亿元 | 9.35% |
2025年三季度主营业务利润为43.08亿元，去年同期为38.37亿元，同比小幅增长12.28%。
主营业务利润同比小幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为96.07亿元，同比小幅增长3.73%；（2）毛利率本期为70.40%，同比小幅增长了4.18%。
3、净现金流同比大幅增长5.50倍
2025年三季度，分众传媒净现金流为23.79亿元，去年同期为3.66亿元，同比大幅增长5.50倍。
净现金流同比大幅增长的原因是：
虽然收到其他与投资活动有关的现金本期为203.18亿元，同比下降18.72%；
但是（1）投资支付的现金本期为2.45亿元，同比大幅下降91.47%；（2）分配股利、利润或偿付利息支付的现金本期为33.46亿元，同比大幅下降42.99%。
行业分析
1、行业发展趋势
分众传媒属于楼宇媒体广告行业，聚焦生活圈场景化传播。 中国广告行业近三年受宏观经济波动影响增速放缓，但楼宇媒体细分领域依托城镇化推进和电梯保有量提升保持韧性，2023年市场规模突破900亿元。未来行业将加速向数字化、智能化转型，下沉市场覆盖率及海外拓展成为新增长点，预计2025年楼宇广告市场空间达1200亿元，年复合增长率约10%。
2、市场地位及占有率
分众传媒在楼宇媒体广告领域占据绝对主导地位，2024年写字楼场景市占率67%，电梯终端覆盖率达64%。其全国自营媒体网络覆盖280+城市核心商业区，媒体点位规模超300万，行业龙头地位稳固。
3、主要竞争对手
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