彤程新材(603650)2025年三季报深度解读：资产减值损失由损失变为收益推动净利润同比小幅增长
彤程新材料集团股份有限公司于2018年上市，实际控制人为“ZHANGNING”。公司的主要业务为特种橡胶助剂行业，占比高达74.67%，主要产品包括自产酚醛树脂、自产电子材料产品、贸易类其他产品三项，自产酚醛树脂占比54.46%，自产电子材料产品占比22.77%，贸易类其他产品占比11.30%。
2025年三季度，公司实现营收25.23亿元，同比小幅增长4.06%。扣非净利润4.66亿元，同比大幅增长32.55%。彤程新材2025年第三季度净利润5.04亿元，业绩同比小幅增长11.45%。本期经营活动产生的现金流净额为2.68亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。
资产减值损失由损失变为收益推动净利润同比小幅增长
1、净利润同比小幅增长11.45%
本期净利润为5.04亿元，去年同期4.53亿元，同比小幅增长11.45%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然营业外利润本期为-643.06万元，去年同期为9,449.25万元，由盈转亏；
但是（1）资产减值损失本期收益775.59万元，去年同期损失9,129.65万元，同比大幅增长；（2）投资收益本期为3.44亿元，去年同期为2.89亿元，同比增长。
2、主营业务利润同比小幅下降14.52%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 25.23亿元 | 24.25亿元 | 4.06% |
| 营业成本 | 19.08亿元 | 18.08亿元 | 5.53% |
| 销售费用 | 8,477.72万元 | 8,108.27万元 | 4.56% |
| 管理费用 | 1.38亿元 | 1.50亿元 | -7.54% |
| 财务费用 | 6,336.25万元 | 6,523.54万元 | -2.87% |
| 研发费用 | 1.77亿元 | 1.48亿元 | 19.91% |
| 所得税费用 | 1,569.40万元 | 1,403.85万元 | 11.79% |
2025年三季度主营业务利润为1.38亿元，去年同期为1.62亿元，同比小幅下降14.52%。
虽然营业总收入本期为25.23亿元，同比小幅增长4.06%，不过（1）研发费用本期为1.77亿元，同比增长19.91%；（2）毛利率本期为24.39%，同比小幅下降了1.05%，导致主营业务利润同比小幅下降。
3、非主营业务利润同比增长
彤程新材2025年三季度非主营业务利润为3.82亿元，去年同期为3.05亿元，同比增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.38亿元 | 27.42% | 1.62亿元 | -14.52% |
| 投资收益 | 3.44亿元 | 68.29% | 2.89亿元 | 19.33% |
| 其他 | 5,055.57万元 | 10.02% | 2,391.55万元 | 111.39% |
| 净利润 | 5.04亿元 | 100.00% | 4.53亿元 | 11.45% |
4、净现金流由负转正
2025年三季度，彤程新材净现金流为3.06亿元，去年同期为-3,980.38万元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是：
虽然偿还债务支付的现金本期为16.74亿元，同比大幅增长96.73%；
但是（1）取得借款收到的现金本期为21.30亿元，同比大幅增长35.43%；（2）收回投资收到的现金本期为5.68亿元，同比大幅增长10.61倍。
主要财务指标分析
2025年三季报企业主要财务指标
| 指标名称 | 本期值 | 上期值 | 行业中值 |
|---|---|---|---|
| 资产负债率 | 59.85% | 56.82 | - |
| 流动比率 | 1.32 | 1.29 | - |
| 速动比率 | 1.11 | 1.10 | - |
| 应收账款周转率 | 3.09 | 3.19 | - |
| 存货周转率 | 3.83 | 4.35 | - |
| 净资产收益率 | 14.17% | 13.09 | - |
| 研发费用率 | 7.03% | 6.10 | - |
| 销售费用率 | 3.36% | 3.34 | - |
2025年三季报，彤程新材主要财务指标：
1. 流动比率为1.32，较上年同期增长0.03（上年同期为1.29）；指标值高于行业中值（行业中值为1.25），短期偿债能力优于行业平均水平。
2. 速动比率为1.11，较上年同期增长0.01（上年同期为1.10）；指标值与行业中值持平（行业中值为1.11），显示了良好的即时偿债能力。
3. 净资产收益率为14.17%，较上年同期增长1.08个百分点（上年同期为13.09%）；指标值明显高于行业中值（行业中值为10.50%），表明公司盈利能力较强。
4. 研发费用率为7.03%，较上年同期增长0.93个百分点（上年同期为6.10%）；指标值显著高于行业中值（行业中值为5.50%），体现了公司在研发上的持续投入。
5. 存货周转率为3.83，较上年同期下降0.52（上年同期为4.35）；指标值低于行业中值（行业中值为4.14），存货运营效率略低于行业平均水平。
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