海峡股份(002320)2024年中报深度解读：海安航线收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
海南海峡航运股份有限公司于2009年上市，实际控制人为“国务院国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为船舶运输和轮渡港口服务，公司主要经营海口至海安、海口至北海客滚运输航线、海口（三亚）至西沙旅游客运航线以及新海港和秀英港轮渡港口服务业务。
2024年半年度，公司实现营收27.67亿元，同比增长28.50%。扣非净利润1.92亿元，同比大幅下降30.63%。海峡股份2024年半年度净利润6.77亿元，业绩同比小幅下降5.99%。本期经营活动产生的现金流净额为8.69亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。
海安航线收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
1、主营业务构成
公司主要从事水路运输、港口服务、运输增值服务，其中海安航线为第一大收入来源，占比84.00%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 水路运输 | 21.75亿元 | 92.02% | 50.00% |
| 港口服务 | 1.46亿元 | 6.19% | 26.42% |
| 运输增值服务 | 4,233.24万元 | 1.79% | 71.91% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 海安航线 | 19.86亿元 | 84.0% | 53.46% |
| 西沙航线 | 1.80亿元 | 7.61% | 18.90% |
| 港口业务 | 1.46亿元 | 6.19% | 26.42% |
| 其他业务 | 5,223.04万元 | 2.2% | - |
2、海安航线收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
2024年半年度公司营收23.64亿元，与去年同期的21.54亿元相比，小幅增长了9.77%。
营收小幅增长的主要原因是：
（1）海安航线本期营收19.86亿元，去年同期为18.52亿元，同比小幅增长了7.24%。
（2）西沙航线本期营收1.80亿元，去年同期为9,803.02万元，同比大幅增长了83.46%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2024中报营收 | 2023中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 海安航线 | 19.86亿元 | 18.52亿元 | 7.24% |
| 西沙航线 | 1.80亿元 | 9,803.02万元 | 83.46% |
| 港口业务 | 1.46亿元 | 1.41亿元 | 3.78% |
| 其他业务 | 4,233.24万元 | 5,495.43万元 | - |
| 北海航线 | 989.79万元 | 817.96万元 | 21.01% |
| 合计 | 23.64亿元 | 21.54亿元 | 9.77% |
3、海安航线毛利率的下降导致公司毛利率的小幅下降
2024年半年度公司毛利率从去年同期的51.79%，同比小幅下降到了今年的48.94%。
毛利率小幅下降的原因是：
（1）海安航线本期毛利率53.46%，去年同期为53.91%，同比下降0.83%。
（2）港口业务本期毛利率26.42%，去年同期为29.97%，同比小幅下降11.85%。
行业分析
1、行业发展趋势
海峡股份属于港口航运行业，核心业务为船舶运输及轮渡港口服务。 近三年，港口航运行业受区域经济复苏及政策驱动，海南自贸港建设加速推动旅游及物流需求，2024年琼州海峡客滚运输量同比增长超12%。未来行业将聚焦绿色船舶技术升级及航线网络优化，预计2025年海南自贸港封关后，跨境物流及旅游客运市场空间将扩容至千亿规模，但区域竞争加剧可能压缩企业利润空间。
2、市场地位及占有率
海峡股份在琼州海峡客滚运输市场占据主导地位，其运营的海安航线营收占比达84%，西沙旅游航线市占率超65%。通过控股琼州海峡（海南）轮渡运输有限公司33.36%股权，公司在该区域轮渡市场份额稳定在50%以上。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 海峡股份（002320） | 主营琼州海峡客滚运输及西沙旅游航线，拥有新海港等核心港口资产 | 2024年琼州海峡轮渡运输市占率超50%，西沙航线市占率65% |
| 渤海轮渡（603167） | 以渤海湾客滚运输为主，拓展国际邮轮业务 | 2025年渤海湾车辆渡运市占率约30%，邮轮业务营收占比提升至18% |
| 中远海特（600428） | 综合性航运企业，覆盖特种船运输及能源物流 | 2024年半潜船运输全球市占率15%，能源运输营收占比42% |
| 招商轮船（601872） | 专注油轮、散货船及LNG运输，布局全球航运网络 | 2024年VLCC油轮船队规模居全球前三，LNG运输营收同比增长25% |
| 宁波海运（600798） | 主营沿海货运及国际航运，重点布局电煤运输 | 2025年电煤运输量占长三角区域市场份额22% |
4、经营评分排名
海峡股份在2024年中报经营评分排名为第1214名，在海运客运行业中排名为2名。
海运客运经营评分前三名
| 公司 | 2024年中报 | 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 | 2023年中报 |
|---|---|---|---|---|---|
| 渤海轮渡 | 83 | 24 | 77 | 59 | 76 |
| 海峡股份 | 76 | 56 | 77 | 75 |
5、全球排名
截止到2025年9月24日，海峡股份近十二个月的滚动营收为42亿元，在海运客运行业中，海峡股份的全球营收规模排名为1名，全国排名为1名。
海运客运营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 海峡股份 | 42 | 44.48 | 2.57 | -1.14 |
| Viking Line | 40 | 23.06 | 1.33 | -13.30 |
| 渤海轮渡 | 18 | 9.10 | 2.74 | 10.82 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
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