昱能科技(688348)2024年中报解读：资产减值损失同比大幅增长导致净利润同比大幅下降，存货周转率大幅提升
昱能科技股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“LINGZHIMIN(凌志敏)”。公司专注于光伏发电新能源领域，主要从事分布式光伏发电系统中组件级电力电子设备的研发、生产及销售，主要产品包括微型逆变器、智控关断器、能量通信及监控分析系统等。
根据昱能科技2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收8.99亿元，同比大幅增长36.61%。扣非净利润8,859.62万元，同比下降21.79%。昱能科技2024年半年度净利润8,495.05万元，业绩同比大幅下降34.51%。
主营业务构成
公司主要产品包括微逆及能量通信产品和工商业储能系统两项，其中微逆及能量通信产品占比68.74%，工商业储能系统占比19.84%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 微逆及能量通信产品 | 6.18亿元 | 68.74% | - |
| 工商业储能系统 | 1.78亿元 | 19.84% | - |
| 智控关断器 | 7,688.28万元 | 8.55% | - |
| 户用储能产品 | 1,488.63万元 | 1.66% | - |
| 其它 | 1,086.06万元 | 1.21% | - |
资产减值损失同比大幅增长导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比大幅增加36.61%，净利润同比大幅降低34.51%
2024年半年度，昱能科技营业总收入为8.99亿元，去年同期为6.58亿元，同比大幅增长36.61%，净利润为8,495.05万元，去年同期为1.30亿元，同比大幅下降34.51%。
净利润同比大幅下降的原因是（1）资产减值损失本期损失2,995.20万元，去年同期损失1,664.02万元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期损失1,038.57万元，去年同期收益209.41万元，同比大幅下降；（3）投资收益本期为604.58万元，去年同期为1,398.08万元，同比大幅下降；（4）其他收益本期为62.52万元，去年同期为766.54万元，同比大幅下降。
2、非主营业务利润由盈转亏
昱能科技2024年半年度非主营业务利润为-3,506.91万元，去年同期为1,032.41万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.46亿元 | 171.56% | 1.50亿元 | -2.67% |
| 资产减值损失 | -2,995.20万元 | -35.26% | -1,664.02万元 | -80.00% |
| 信用减值损失 | -1,038.57万元 | -12.23% | 209.41万元 | -595.96% |
| 其他 | 914.30万元 | 10.76% | 2,517.20万元 | -63.68% |
| 净利润 | 8,495.05万元 | 100.00% | 1.30亿元 | -34.51% |
金融投资回报率低
1、金融投资占总资产23.41%，投资主体为理财投资
在2024年半年度报告中，昱能科技用于金融投资的资产为11.74亿元，占总资产的23.41%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为692.4万元。
2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：
2024半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 理财产品 | 8.43亿元 |
| 分类为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 | 2.97亿元 |
| 其他 | 3,314.04万元 |
| 合计 | 11.74亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于银行理财产品投资收益和银行理财产品公允价值变动收益。
2024半年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 银行理财产品投资收益 | 623.52万元 |
| 投资收益 | 远期结售汇投资收益 | -7,400元 |
| 公允价值变动收益 | 远期结售汇公允价值变动收益 | -49.29万元 |
| 公允价值变动收益 | 银行理财产品公允价值变动收益 | 118.91万元 |
| 合计 | 692.4万元 |
2、金融投资资产同比大额增长
从同期对比来看，企业的金融投资资产相比去年同期大幅上升了4.9亿元，变化率为71.66%。
存货周转率大幅提升，存货跌价损失影响利润
存货跌价损失2,952.30万元，坏账损失影响利润
2024年半年度，昱能科技资产减值损失2,995.20万元，其中主要是存货跌价准备减值合计2,952.30万元。
2024年半年度，企业存货周转率为0.58，在2023年半年度到2024年半年度昱能科技存货周转率从0.44大幅提升到了0.58，存货周转天数从409天减少到了310天。2024年半年度昱能科技存货余额合计15.16亿元，占总资产的32.11%，同比去年的16.99亿元小幅下降10.75%。
（注：2022年中计提存货351.41万元，2023年中计提存货1664.02万元，2024年中计提存货2952.30万元。）
行业分析
1、行业发展趋势
昱能科技属于光伏设备行业，专注于微型逆变器、组件级电力电子设备研发及产业化。 全球光伏行业近三年保持年均15%以上增速，分布式能源需求驱动微型逆变器市场扩容，预计2025年全球市场规模超300亿元。行业技术迭代加速，组件级电力电子（MLPE）渗透率提升至25%以上，海外市场因政策支持及电价高企维持主导地位，国内户用光伏市场进入爆发期。
2、市场地位及占有率
昱能科技位列全球微型逆变器第一梯队，2024年境外营收占比超90%，全球市占率约8%-10%，在北美、欧洲分布式光伏市场核心供货商中排名前三，组件级关断器产品国内市场渗透率达35%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 昱能科技（688348） | 微型逆变器及储能系统供应商 | 2024年境外微型逆变器出货量超120万台，占全球份额9.2% |
| 禾迈股份（688032） | 微型逆变器与储能设备制造商 | 2025年一季度微型逆变器营收同比增42%，欧洲市占率突破12% |
| 阳光电源（300274） | 光伏逆变器龙头企业 | 2024年储能系统出货量16GWh，全球逆变器出货量市占率35% |
| 锦浪科技（300763） | 组串式逆变器核心厂商 | 2024年户用储能逆变器营收占比提升至28%，北美市场供货规模破亿 |
| 固德威（688390） | 光伏并网及储能逆变器企业 | 2025年欧洲户用储能逆变器市占率升至15%，供货量同比增55% |
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