福莱特(601865)2024年中报解读：净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负，追加投入年产150万吨太阳能装备用超薄超高透面板及背板制造项目
福莱特玻璃集团股份有限公司于2019年上市，实际控制人为“阮洪良”。公司的主营业务是各种玻璃产品的生产和销售。主要产品包括光伏玻璃、浮法玻璃、工程玻璃和家居玻璃。
根据福莱特2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收106.96亿元，同比小幅增长10.51%。扣非净利润14.80亿元，同比大幅增长38.37%。福莱特2024年半年度净利润15.00亿元，业绩同比大幅增长38.23%。
主营业务构成
产品方面，光伏玻璃为第一大收入来源，占比90.31%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 光伏玻璃 | 96.59亿元 | 90.31% | 24.70% |
| 采矿产品 | 2.65亿元 | 2.47% | 19.74% |
| 工程玻璃 | 2.38亿元 | 2.22% | 8.61% |
| 其他业务 | 3.52亿元 | 3.29% | - |
| 浮法玻璃 | 1.83亿元 | 1.71% | 2.14% |
净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
1、净利润同比大幅增长38.23%
本期净利润为15.00亿元，去年同期10.85亿元，同比大幅增长38.23%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出2.12亿元，去年同期支出9,907.93万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为17.37亿元，去年同期为11.61亿元，同比大幅增长。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最高值。
2、主营业务利润同比大幅增长49.66%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 106.96亿元 | 96.78亿元 | 10.51% |
| 营业成本 | 81.52亿元 | 78.28亿元 | 4.14% |
| 销售费用 | 3,714.48万元 | 4,119.96万元 | -9.84% |
| 管理费用 | 1.47亿元 | 1.20亿元 | 21.62% |
| 财务费用 | 1.87亿元 | 1.56亿元 | 19.58% |
| 研发费用 | 3.26亿元 | 2.86亿元 | 13.70% |
| 所得税费用 | 2.12亿元 | 9,907.93万元 | 113.73% |
2024年半年度主营业务利润为17.37亿元，去年同期为11.61亿元，同比大幅增长49.66%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为106.96亿元，同比小幅增长10.51%；（2）毛利率本期为23.78%，同比增长了4.66%。
追加投入年产150万吨太阳能装备用超薄超高透面板及背板制造项目
2024半年度，福莱特在建工程余额合计24.22亿元，相较期初的16.16亿元大幅增长了49.87%。主要在建的重要工程是年产150万吨新能源装备用超薄超高透面板制造项目、年产150万吨太阳能装备用超薄超高透面板及背板制造项目等。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 | 期末余额 | 本期投入金额 | 本期转固金额 | 工程进度 |
|---|---|---|---|---|
| 年产150万吨新能源装备用超薄超高透面板制造项目 | 11.89亿元 | 9.72亿元 | 6.61亿元 | 31.69 |
| 年产150万吨太阳能装备用超薄超高透面板及背板制造项目 | 4.75亿元 | 3.71亿元 | - | 12.24 |
| 安徽福莱特配套房工程 | 4.10亿元 | 7,323.86万元 | - | 121.30 |
| 厂房屋顶分布式发电项目 | 1,783.10万元 | 3.31亿元 | 3.58亿元 | 56.98 |
年产150万吨新能源装备用超薄超高透面板制造项目（大额新增投入项目）
建设目标：提高公司在新能源装备用超薄超高透面板领域的生产能力，满足市场对高质量产品的需求，增强公司的市场竞争力。
建设内容：包括建设生产车间、购置先进生产设备、安装生产线以及配套的环保设施等，确保项目建成后能够实现年产150万吨新能源装备用超薄超高透面板的生产能力。
建设时间和周期：该项目将分期实施，一期建设预计在募集资金到位后启动，具体建设时间需根据实际情况确定，整个项目建设周期预计为2-3年。
预期收益：项目达产后，预计每年可新增销售收入若干亿元，显著提升公司的盈利能力；同时，通过技术升级和规模效应，进一步降低生产成本，提高产品的市场竞争力，为公司带来长期稳定的收益增长。
重大资产负债及变动情况
无形资产大幅增长
2024年半年度，福莱特的无形资产合计64.85亿元，占总资产的14.51%，相较于年初的32.80亿元大幅增长97.74%。
2024半年度无形资产结构
| 项目名称 | 期末价值 | 期初价值 |
|---|---|---|
| 采矿权 | 56.37亿元 | 24.90亿元 |
| 其他 | 8.48亿元 | 7.90亿元 |
| 合计 | 64.85亿元 | 32.80亿元 |
行业分析
1、行业发展趋势
福莱特属于光伏玻璃制造行业。 光伏玻璃行业近三年受光伏装机需求驱动持续增长，但2024年因产能扩张过快导致阶段性供需失衡，价格承压下行。随着全球能源转型加速及政策引导供给侧优化，行业集中度将进一步提升，头部企业技术优势和成本控制能力成为竞争核心，预计2025年后供需逐步修复，长期市场空间仍将伴随光伏装机量增长稳步扩容。
2、市场地位及占有率
福莱特为全球光伏玻璃头部企业，2024年全球市占率约30%，位列行业前二，凭借规模化产能和工艺优势主导高端产品市场，但短期受行业价格竞争影响盈利承压。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 福莱特（601865） | 全球光伏玻璃龙头，覆盖光伏玻璃、浮法玻璃等 | 2024年光伏玻璃全球市占率约30%，成本优势显著 |
| 信义光能（00968） | 光伏玻璃及太阳能电站综合服务商 | 2024年产能规模居全球首位，市占率与福莱特相当 |
| 南玻A（000012） | 玻璃产业多元化企业，涵盖光伏玻璃及工程玻璃 | 光伏玻璃业务加速扩产，2025年产能规划超万吨/日 |
| 亚玛顿（002623） | 超薄光伏玻璃及组件技术研发商 | 专注差异化产品，1.6mm超薄玻璃量产占比提升 |
| 旗滨集团（601636） | 浮法玻璃龙头，拓展光伏玻璃及电子玻璃 | 光伏玻璃产线2025年陆续投产，切入细分市场 |
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