雄塑科技(300599)2024年中报深度解读：净利润近6年整体呈现下降趋势，应收账款周转率持续下降
广东雄塑科技集团股份有限公司于2017年上市。公司主营业务为塑料管道的研发、生产与销售。
2024年半年度，公司实现营收4.95亿元，同比下降24.87%。扣非净利润-4,255.89万元，由盈转亏。雄塑科技2024年半年度净利润-3,544.13万元，业绩由盈转亏。
主营业务构成
公司主要产品包括PVC系列管材和PE系列管材两项，其中PVC系列管材占比66.54%，PE系列管材占比22.70%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| PVC系列管材 | 3.29亿元 | 66.54% | 7.78% |
| PE系列管材 | 1.12亿元 | 22.7% | 0.91% |
| PPR系列管材 | 5,070.85万元 | 10.25% | 24.30% |
| 其他业务 | 251.43万元 | 0.51% | - |
净利润近6年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比降低24.87%，净利润由盈转亏
2024年半年度，雄塑科技营业总收入为4.95亿元，去年同期为6.58亿元，同比下降24.87%，净利润为-3,544.13万元，去年同期为2,197.12万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是主营业务利润本期为-3,353.77万元，去年同期为2,947.89万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.95亿元 | 6.58亿元 | -24.87% |
| 营业成本 | 4.55亿元 | 5.44亿元 | -16.35% |
| 销售费用 | 2,031.54万元 | 2,513.19万元 | -19.17% |
| 管理费用 | 3,969.00万元 | 4,215.64万元 | -5.85% |
| 财务费用 | -428.31万元 | -474.20万元 | 9.68% |
| 研发费用 | 1,206.26万元 | 1,651.68万元 | -26.97% |
| 所得税费用 | -111.39万元 | 481.88万元 | -123.12% |
2024年半年度主营业务利润为-3,353.77万元，去年同期为2,947.89万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为4.95亿元，同比下降24.87%；（2）毛利率本期为8.10%，同比大幅下降了9.37%。
3、净现金流同比大幅下降5.22倍
2024年半年度，雄塑科技净现金流为-2.75亿元，去年同期为-4,420.92万元，较去年同期大幅下降5.22倍。
净现金流同比大幅下降的原因是：
虽然（1）收回投资收到的现金本期为1.60亿元，同比增长1.60亿元；（2）购买商品、接受劳务支付的现金本期为4.38亿元，同比下降18.54%。
但是（1）销售商品、提供劳务收到的现金本期为4.68亿元，同比大幅下降33.42%；（2）投资支付的现金本期为1.60亿元，同比大幅增长7.00倍。
应收账款周转率持续下降
2024半年度，企业应收账款合计2.59亿元，占总资产的10.43%，相较于去年同期的2.73亿元小幅减少5.37%。
2、应收账款周转率连续4年下降
本期，企业应收账款周转率为2.14。在2020年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率连续4年下降，平均回款时间从34天增加到了84天，回款周期增长，应收账款的回款风险越来越大。
（注：2020年中计提坏账518.77万元，2021年中计提坏账464.21万元，2022年中计提坏账644.82万元，2023年中计提坏账388.69万元，2024年中计提坏账561.78万元。）
存货周转率持续下降
2024年半年度，企业存货周转率为1.95，在2020年半年度到2024年半年度，存货周转率连续5年下降，平均回款时间从58天增加到了92天，企业存货周转能力下降，2024年半年度雄塑科技存货余额合计2.65亿元，占总资产的11.50%，同比去年的3.02亿元小幅下降12.15%。
（注：2022年中计提存货555.20万元，2023年中计提存货245.14万元，2024年中计提存货296.22万元。）
追加投入广西建筑工程三期
2024半年度，雄塑科技在建工程余额合计1.83亿元，相较期初的9,892.80万元大幅增长了85.22%。主要在建的重要工程是广西建筑工程三期。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 | 期末余额 | 本期投入金额 | 本期转固金额 | 工程进度 |
|---|---|---|---|---|
| 广西建筑工程三期 | 1.49亿元 | 6,923.51万元 | - | 64.78% |
广西建筑工程三期（大额新增投入项目）
建设目标：广西建筑工程三期旨在扩大雄塑科技在广西地区的生产能力，提升公司在西南市场的竞争力和服务能力。该项目将有助于满足当地及周边地区日益增长的市场需求，并促进企业产品结构优化和产业升级。
建设内容：项目主要包括新建生产线、仓库及配套设施，以增强PVC、PE、PPR等系列管材管件的生产能力和仓储能力。此外，还将引入先进的自动化生产设备和技术，提高生产效率与产品质量，确保符合国家相关标准要求。
预期收益：随着项目的建成投产，预计将显著增加公司产能，改善现有生产条件，从而有效降低单位成本，提高经济效益。同时，通过扩大市场份额，特别是在旧城改造项目中的参与度加深，有望带动销售收入的增长，进一步巩固公司在塑料管道行业的领先地位。不过，实际收益情况还会受到市场环境变化等因素的影响。
行业分析
1、行业发展趋势
雄塑科技属于塑料管道制造行业。 塑料管道行业近三年受基建投资及城镇化推进支撑保持稳定增长，2024年市场规模超2000亿元。未来行业将向环保化、高性能化方向升级，市政管网改造及农村水利工程带来增量需求，预计2025-2030年复合增速约5%-8%。
2、市场地位及占有率
雄塑科技在国内塑料管道行业处于中游水平，2024年市占率约4%，重点布局华南及西南地区，在市政工程及民用建筑领域具备区域性竞争优势，但整体品牌溢价与龙头企业存在差距。
3、主要竞争对手
请下载并登录APP，即可阅读全文
