漳州发展(000753)2024年中报深度解读：工程施工收入的大幅下降导致公司营收的下降，本期归母净利润主要来源于非流动性资产处置损益（包括已计提资产减值准备的冲销部分）
福建漳州发展股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“漳州市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主营业务包括新能源、生态环保、绿色建造、智慧水务、低碳出行业务。公司旗下的水务集团秉持“优质服务,百姓满意”的理念,认真履行社会责任,目前已形成制水、售水、污水处理及水务工程等较为完整的产业链条,业务稳健增长。
2024年半年度，公司实现营收12.94亿元，同比下降15.32%。扣非净利润1,542.97万元，同比大幅下降40.22%。漳州发展2024年半年度净利润5,773.40万元，业绩同比小幅增长3.94%。本期经营活动产生的现金流净额为-2.43亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。
工程施工收入的大幅下降导致公司营收的下降
1、主营业务构成
公司的核心业务有两块，一块是汽车销售，一块是工程施工。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 汽车销售 | 6.78亿元 | 52.44% | 5.05% |
| 工程施工 | 3.78亿元 | 29.2% | 12.91% |
| 水务 | 1.84亿元 | 14.24% | 46.74% |
| 其他 | 4,193.91万元 | 3.24% | 69.62% |
| 新能源 | 1,137.46万元 | 0.88% | 42.50% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 汽车销售 | 6.78亿元 | 52.44% | 5.05% |
| 工程施工 | 3.78亿元 | 29.2% | 12.91% |
| 污水处理费 | 1.03亿元 | 7.99% | 50.08% |
| 自来水生产 | 8,088.70万元 | 6.25% | 42.47% |
| 其他 | 4,193.91万元 | 3.24% | 69.62% |
| 其他业务 | 1,137.46万元 | 0.88% | - |
2、工程施工收入的大幅下降导致公司营收的下降
2024年半年度公司营收12.94亿元，与去年同期的15.28亿元相比，下降了15.32%，主要是因为工程施工本期营收3.78亿元，去年同期为6.85亿元，同比大幅下降了44.87%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2024中报营收 | 2023中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 汽车销售 | 6.78亿元 | 6.17亿元 | 9.91% |
| 工程施工 | 3.78亿元 | 6.85亿元 | -44.87% |
| 污水处理 | 1.03亿元 | 8,765.23万元 | 17.87% |
| 自来水生产销售 | 8,088.70万元 | 7,249.64万元 | 11.57% |
| 新能源 | 1,137.46万元 | 648.96万元 | 75.27% |
| 房地产开发 | - | 142.60万元 | -100.0% |
| 其他业务 | 4,193.91万元 | 5,711.26万元 | - |
| 合计 | 12.94亿元 | 15.28亿元 | -15.32% |
3、污水处理毛利率的下降导致公司毛利率的小幅下降
2024年半年度公司毛利率从去年同期的16.97%，同比小幅下降到了今年的15.7%，主要是因为污水处理本期毛利率50.08%，去年同期为51.29%，同比下降2.36%。
4、汽车销售毛利率持续下降
产品毛利率方面，虽然汽车销售营收额在增长，但是毛利率却在下降。2022-2024年半年度汽车销售毛利率呈大幅下降趋势，从2022年半年度的8.00%，大幅下降到2024年半年度的5.05%，2024年半年度工程施工毛利率为12.91%，同比小幅增长4.2%。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、净利润同比小幅增长3.94%
本期净利润为5,773.40万元，去年同期5,554.38万元，同比小幅增长3.94%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然（1）投资收益本期为-2,143.34万元，去年同期为507.31万元，由盈转亏；（2）信用减值损失本期损失4,900.41万元，去年同期损失3,400.65万元，同比大幅下降。
但是（1）资产处置收益本期为2,193.11万元，去年同期为79.79万元，同比大幅增长；（2）所得税费用本期支出2,414.57万元，去年同期支出4,269.27万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长3.03%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 12.94亿元 | 15.28亿元 | -15.32% |
| 营业成本 | 10.91亿元 | 12.68亿元 | -14.02% |
| 销售费用 | 6,547.08万元 | 6,808.69万元 | -3.84% |
| 管理费用 | 6,538.39万元 | 6,459.08万元 | 1.23% |
| 财务费用 | -6,624.03万元 | -5,344.52万元 | -23.94% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 2,414.57万元 | 4,269.27万元 | -43.44% |
2024年半年度主营业务利润为1.32亿元，去年同期为1.28亿元，同比小幅增长3.03%。
3、非主营业务利润亏损增大
漳州发展2024年半年度非主营业务利润为-5,032.03万元，去年同期为-3,007.05万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.32亿元 | 228.98% | 1.28亿元 | 3.03% |
| 投资收益 | -2,143.34万元 | -37.12% | 507.31万元 | -522.49% |
| 资产减值损失 | -609.95万元 | -10.57% | -622.86万元 | 2.07% |
| 信用减值损失 | -4,900.41万元 | -84.88% | -3,400.65万元 | -44.10% |
| 资产处置收益 | 2,193.11万元 | 37.99% | 79.79万元 | 2648.58% |
| 其他 | 550.50万元 | 9.54% | 461.86万元 | 19.19% |
| 净利润 | 5,773.40万元 | 100.00% | 5,554.38万元 | 3.94% |
4、费用情况
1）财务收益增长
本期财务费用为-6,624.03万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期增长了23.94%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重高达114.73%。整体来看：虽然利息支出本期为7,567.24万元，去年同期为6,894.93万元，同比小幅增长了9.75%，但是利息收入本期为1.43亿元，去年同期为1.25亿元，同比小幅增长了14.67%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 减：利息收入 | -1.43亿元 | -1.25亿元 |
| 利息支出 | 7,567.24万元 | 6,894.93万元 |
| 其他 | 135.37万元 | 254.61万元 |
| 合计 | -6,624.03万元 | -5,344.52万元 |
5、净现金流由负转正
2024年半年度，漳州发展净现金流为2,653.78万元，去年同期为-634.75万元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是：
虽然（1）收到的其他与经营活动有关的现金本期为1.75亿元，同比大幅下降53.34%；（2）支付其他与经营活动有关的现金本期为1.96亿元，同比增长27.81%。
但是（1）销售商品、提供劳务收到的现金本期为12.37亿元，同比增长25.27%；（2）购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为9,571.24万元，同比大幅下降37.17%。
本期归母净利润主要来源于非流动性资产处置损益（包括已计提资产减值准备的冲销部分）
漳州发展2024半年度的归母净利润主要来源于非经常性损益2,145.09万元,占归母净利润的58.16%。
本期归母净利润小幅增长了19.73%，而扣非归母净利润出现了负增长，主要是因为本期非经常性损益收益大幅增长。
归母净利润增速与扣非归母净利润增速变化
| 2024 | 2023 | |
|---|---|---|
| 归母净利润 | 3,688.06万元 | 3,080.22万元 |
| 归母净利润增速（%） | 19.73 | -46.98 |
| 扣非归母净利润 | 1,542.97万元 | 2,581.01万元 |
| 扣非归母净利润增速（%） | -40.22 | -37.86 |
本期非经常性损益项目概览表：
本期扣除所得税与少数股东权益的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 非流动性资产处置损益（包括已计提资产减值准备的冲销部分） | 2,194.73万元 |
| 其他 | -49.64万元 |
| 合计 | 2,145.09万元 |
非流动性资产处置损益（包括已计提资产减值准备的冲销部分）
本期非流动资产处置损益主要是资产处置，金额为2,185.01万元，主要是主要为子公司金峰自来水公司旧厂征收，本期新厂建成并网通水、完成征迁资产移交手续，确认资产处置损益。
扣非净利润趋势
6亿元的对外股权投资，但亏损2,143万元，占净利润-37.12%
在2024半年度报告中，漳州发展用于对外股权投资的资产为5.78亿元，对外股权投资所产生的收益为-2,143.34万元，占净利润5,773.4万元的-37.12%。
对外股权投资构成表
| 项目 | 2024年中资产 | 2024年中收益 |
|---|---|---|
| 福建信禾房地产开发有限公司 | 2.06亿元 | -739.79万元 |
| 一道新能源科技（漳州）有限公司 | 1,592.64万元 | -719.46万元 |
| 福建省泷澄建筑工业有限公司 | 8,169.03万元 | -514.39万元 |
| 其他 | 2.74亿元 | -169.7万元 |
| 合计 | 5.78亿元 | -2,143.34万元 |
1、福建信禾房地产开发有限公司
福建信禾房地产开发有限公司业务性质为房地产开发。
同比上期看起来，投资亏损程度有所扩大。
历年投资数据
| 福建信禾房地产开发有限公司 | 持有股权（%）直接 | 持有股权（%）间接 | 追加投资 | 投资损益 | 计提减值准备 | 期末余额 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2024年中 | - | 43.00 | 0元 | -739.79万元 | 0元 | 2.06亿元 |
| 2023年中 | - | 43.00 | 0元 | -78.8万元 | 0元 | 2.58亿元 |
| 2023年末 | - | 43.00 | 0元 | -653.08万元 | 3,903.69万元 | 2.14亿元 |
| 2022年末 | - | 43.00 | 0元 | -89.07万元 | 0元 | 2.59亿元 |
| 2021年末 | - | 43.00 | 0元 | 818.9万元 | 0元 | 2.6亿元 |
| 2020年末 | - | 43.00 | 0元 | 733.47万元 | 0元 | 2.52亿元 |
| 2019年末 | - | 43.00 | 8,600万元 | -375.41万元 | 0元 | 2.44亿元 |
| 2018年末 | 13.00 | 30.00 | 0元 | -458.42万元 | 0元 | 1.62亿元 |
| 2017年末 | 43.00 | - | 0元 | -692.26万元 | 0元 | 1.67亿元 |
| 2016年末 | 43.00 | - | 0元 | 0元 | 0元 | 1.74亿元 |
2、一道新能源科技（漳州）有限公司
一道新能源科技有限公司业务性质为光伏组伏制造销售。
同比上期看起来，投资损益由盈转亏。
历年投资数据
| 一道新能源科技有限公司 | 持有股权（%）间接 | 追加投资 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|---|
| 2024年中 | 20.00 | 0元 | -719.46万元 | 1,592.64万元 |
| 2023年中 | 20.00 | 0元 | 865.57万元 | 2,877.32万元 |
| 2023年末 | - | 0元 | 300.78万元 | 2,312.1万元 |
| 2022年末 | 20.00 | 2,000万元 | 11.33万元 | 2,011.74万元 |
3、福建省泷澄建筑工业有限公司
福建省泷澄建筑工业有限公司业务性质为建材制造。
同比上期看起来，投资亏损程度有所扩大。
历年投资数据
| 福建省泷澄建筑工业有限公司 | 持有股权（%）直接 | 持有股权（%）间接 | 投资损益 | 计提减值准备 | 期末余额 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024年中 | - | 45.00 | -514.39万元 | 0元 | 8,169.03万元 |
| 2023年中 | 45.00 | - | -179.48万元 | 0元 | 8,473.56万元 |
| 2023年末 | - | 45.00 | 30.37万元 | 0元 | 8,683.41万元 |
| 2022年末 | 45.00 | - | -603.91万元 | 0元 | 8,653.04万元 |
| 2021年末 | 45.00 | - | 268.34万元 | 0元 | 9,256.95万元 |
| 2020年末 | 45.00 | - | 332.66万元 | 0元 | 8,988.61万元 |
| 2019年末 | 45.00 | - | -676.22万元 | 428.85万元 | 8,655.95万元 |
4、对外股权投资收益同比去年由盈转亏
应收账款坏账损失大幅拉低利润，近4年应收账款周转率呈现大幅下降
2024半年度，企业应收账款合计10.67亿元，占总资产的10.32%，相较于去年同期的7.78亿元大幅增长37.11%。
1、坏账损失3,128.33万元，大幅拉低利润
2024年半年度，企业信用减值损失4,900.41万元，导致企业净利润从盈利1.07亿元下降至盈利5,773.40万元，其中主要是应收账款坏账损失3,128.33万元。
净利润及信用减值损失表
| 项目 | 合计 |
|---|---|
| 净利润 | 5,773.40万元 |
| 信用减值损失（损失以“-”号填列） | -4,900.41万元 |
| 其中：应收账款坏账损失（损失以“-”号填列） | -3,128.33万元 |
企业应收账款坏账损失中主要是按组合计提坏账准备的应收账款，合计2,908.17万元。在按组合计提坏账准备的应收账款中，主要为新计提的坏账准备3,503.91万元。
坏账准备情况表
| 项目名称 | 计提 | 收回或者转回 | 合计 |
|---|---|---|---|
| 按单项计提坏账准备的应收账款 | 220.22万元 | 0.41万元 | 219.81万元 |
| 按组合计提坏账准备的应收账款 | 3,503.91万元 | 595.75万元 | 2,908.17万元 |
| 合计 | 3,724.13万元 | 596.16万元 | 3,127.98万元 |
按单项计提
其中，按单项计提主要是企业对PPP项目计提了219.81万元的减值准备。
按单项计提坏账准备情况表
| 项目名称 | 期末余额 | 期初余额 | 计提坏账准备 | 计提理由 |
|---|---|---|---|---|
| PPP项目 | 2.07亿元 | 1.83亿元 | 219.81万元 | 根据合同现金流与预期收取现金流差额的现值 |
2、应收账款周转率呈大幅下降趋势
本期，企业应收账款周转率为1.29。在2021年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从2.89大幅下降到了1.29，平均回款时间从62天增加到了139天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。
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