圣阳股份(002580)2024年中报深度解读:主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降,新能源及应急储能用电池毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长
山东圣阳电源股份有限公司于2011年上市,实际控制人为“山东省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主营业务是向客户提供储能电源、备用电源、动力电源和系统解决方案及运营服务。公司主要产品包括锂离子电池及电源系统、铅蓄电池及系统、新能源储能系统集成产品及服务等。
2024年半年度,公司实现营收14.33亿元,同比基本持平。扣非净利润9,783.42万元,同比小幅下降4.57%。圣阳股份2024年半年度净利润1.06亿元,业绩同比小幅下降4.59%。
新能源及应急储能用电池毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长
1、主营业务构成
公司的主营业务为工业(电池等),主要产品包括新能源及应急储能用电池和备用电池两项,其中新能源及应急储能用电池占比53.63%,备用电池占比27.94%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 工业(电池等) | 14.33亿元 | 100.0% | 19.59% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 新能源及应急储能用电池 | 7.69亿元 | 53.63% | 18.38% |
| 备用电池 | 4.00亿元 | 27.94% | 21.72% |
| 动力用电池 | 2.02亿元 | 14.1% | 18.43% |
| 其他 | 6,198.52万元 | 4.33% | 24.64% |
2、新能源及应急储能用电池毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长
2024年半年度公司毛利率从去年同期的18.35%,同比小幅增长到了今年的19.59%。
毛利率小幅增长的原因是:
(1)新能源及应急储能用电池本期毛利率18.38%,去年同期为17.73%,同比小幅增长3.67%。
(2)备用电池本期毛利率21.72%,去年同期为19.44%,同比小幅增长11.73%。
主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降4.59%
本期净利润为1.06亿元,去年同期1.11亿元,同比小幅下降4.59%。
净利润同比小幅下降的原因是:
虽然(1)投资收益本期为1,054.54万元,去年同期为320.91万元,同比大幅增长;(2)其他收益本期为970.47万元,去年同期为547.31万元,同比大幅增长。
但是主营业务利润本期为1.11亿元,去年同期为1.26亿元,同比小幅下降。
2、主营业务利润同比小幅下降12.24%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 14.33亿元 | 14.54亿元 | -1.44% |
| 营业成本 | 11.52亿元 | 11.87亿元 | -2.94% |
| 销售费用 | 3,498.01万元 | 2,948.04万元 | 18.66% |
| 管理费用 | 4,128.65万元 | 3,513.33万元 | 17.51% |
| 财务费用 | -79.64万元 | -1,049.60万元 | 92.41% |
| 研发费用 | 4,043.19万元 | 4,039.57万元 | 0.09% |
| 所得税费用 | 1,470.82万元 | 1,399.00万元 | 5.13% |
2024年半年度主营业务利润为1.11亿元,去年同期为1.26亿元,同比小幅下降12.24%。
虽然毛利率本期为19.59%,同比小幅增长了1.24%,不过(1)营业总收入本期为14.33亿元,同比有所下降1.44%;(2)财务费用本期为-79.64万元,同比大幅增长92.41%,导致主营业务利润同比小幅下降。
3、费用情况
2024年半年度公司营收14.33亿元,同比基本持平。
1)销售费用增长
本期销售费用为3,498.01万元,同比增长18.66%。
销售费用增长的原因是:
虽然其他费用本期为51.35万元,去年同期为189.41万元,同比大幅下降了72.89%;
但是(1)办公性经费本期为1,353.80万元,去年同期为749.95万元,同比大幅增长了80.52%;(2)业务差旅费本期为667.16万元,去年同期为562.66万元,同比增长了18.57%。
销售费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 办公性经费 | 1,353.80万元 | 749.95万元 |
| 职工薪酬 | 1,214.46万元 | 1,281.12万元 |
| 业务差旅费 | 667.16万元 | 562.66万元 |
| 其他费用 | 51.35万元 | 189.41万元 |
| 其他 | 211.23万元 | 164.89万元 |
| 合计 | 3,498.01万元 | 2,948.04万元 |
2)管理费用增长
本期管理费用为4,128.65万元,同比增长17.51%。管理费用增长的原因是:
(1)职工薪酬本期为2,097.32万元,去年同期为1,735.70万元,同比增长了20.83%。
(2)折旧费本期为632.35万元,去年同期为414.87万元,同比大幅增长了52.42%。
管理费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 2,097.32万元 | 1,735.70万元 |
| 办公费等其他费用 | 1,188.20万元 | 1,117.39万元 |
| 折旧费 | 632.35万元 | 414.87万元 |
| 其他 | 210.78万元 | 245.38万元 |
| 合计 | 4,128.65万元 | 3,513.33万元 |
存货周转率下降
2024年半年度,企业存货周转率为2.99,在2023年半年度到2024年半年度圣阳股份存货周转率从3.78下降到了2.99,存货周转天数从47天增加到了60天。2024年半年度圣阳股份存货余额合计4.71亿元,占总资产的14.44%。
(注:2024年中计提存货60.05万元。)
追加投入屋顶分布式光伏发电项目
2024半年度,圣阳股份在建工程余额合计3.42亿元,相较期初的4.41亿元下降了22.50%。主要在建的重要工程是4GWh圆柱项目工程。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 | 期末余额 | 本期投入金额 | 本期转固金额 | 工程进度 |
|---|---|---|---|---|
| 4GWh圆柱项目工程 | 3.01亿元 | 5,300.36万元 | 1.39亿元 |
行业分析
1、行业发展趋势
圣阳股份属于铅酸蓄电池制造行业,核心产品应用于数据中心及储能领域。 铅酸蓄电池行业近三年保持稳定增长,2025年全球市场规模预计达850亿美元,年均复合增长率约4.5%。受益于数据中心、通信基站及新能源储能需求驱动,行业向高能量密度、长循环寿命方向升级,但面临锂电替代压力,未来五年铅酸电池在数据中心领域的渗透率仍将维持30%以上。
2、市场地位及占有率
圣阳股份为国内数据中心铅酸电池核心供应商,2025年该细分领域市占率达30%,产能利用率100%,深度绑定头部互联网企业,在通信基站后备电源市场的份额约12%。
3、主要竞争对手
| 公司名(股票代码) | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 圣阳股份(SZ002580) | 铅酸电池供应商,专注数据中心及储能场景 | 2025年数据中心领域市占率30%,订单排产至2026年 |
| 天能股份(SH688819) | 铅酸动力电池龙头,覆盖汽车启停及储能市场 | 铅酸电池业务2025年营收占比超65% |
| 雄韬股份(SZ002733) | 铅酸与锂电双线布局,海外数据中心客户占优 | 高倍率电池海外出货量2025年同比增40% |
| 南都电源(SZ300068) | 储能系统集成商,铅酸及锂电产能协同发展 | 2025年储能项目中标金额突破50亿元 |
| 骆驼股份(SH601311) | 汽车低压铅酸电池龙头,布局启停电池市场 | 主机配套市场份额连续五年稳居国内第一 |
4、经营评分排名
圣阳股份在2024年中报经营评分排名为第2278名,在蓄电池行业中排名为3名。
蓄电池经营评分前三名
| 公司 | 2024年中报 | 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 | 2023年中报 |
|---|---|---|---|---|---|
| 天能股份 | 74 | 48 | 79 | 74 | |
| XD骆驼股 | 73 | 52 | 73 | 53 | 73 |
| 圣阳股份 | 68 | 52 | 69 | 53 | 76 |
5、全球排名
截止到2025年9月24日,圣阳股份近十二个月的滚动营收为30亿元,在蓄电池行业中,圣阳股份的全球营收规模排名为8名,全国排名为5名。
蓄电池营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 超威动力 | 503 | 19.51 | 2.90 | -17.54 |
| 天能股份 | 450 | 5.17 | 16 | 4.32 |
| GS Yuasa 汤浅 | 280 | 10.33 | 15 | 53.15 |
| 理士国际 | 161 | 12.58 | 5.66 | 60.84 |
| 骆驼股份 | 156 | 7.92 | 6.14 | -9.63 |
| 南都电源 | 80 | -12.33 | -14.97 | -- |
| 雄韬股份 | 36 | 4.55 | 0.97 | -- |
| 圣阳股份 | 30 | 12.98 | 2.05 | 82.17 |
| 万里股份 | 5.78 | 0.39 | -0.39 | -- |