兴业银锡(000426)2024年年报深度解读:矿产锌收入的大幅增长推动公司营收的增长,净利润近3年整体呈现上升趋势
内蒙古兴业银锡矿业股份有限公司于1996年上市,实际控制人为“吉兴业”。公司主营业务为有色金属采选及冶炼。公司主要产品为铅、锌、铜、铁、铋、钨等有色金属及黑金属。
2024年年度,公司实现营收42.70亿元,同比增长15.23%。扣非净利润15.39亿元,同比大幅增长50.23%。兴业银锡2024年年度净利润15.02亿元,业绩同比大幅增长57.54%。
矿产锌收入的大幅增长推动公司营收的增长
1、主营业务构成
公司的主营业务为采矿行业,主要产品包括矿产锡、矿产银、矿产锌三项,矿产锡占比33.14%,矿产银占比27.29%,矿产锌占比22.97%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 采矿行业 | 42.46亿元 | 99.42% | 62.98% |
| 其他业务 | 2,464.67万元 | 0.58% | 57.67% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 矿产锡 | 14.15亿元 | 33.14% | 72.50% |
| 矿产银 | 11.65亿元 | 27.29% | 65.98% |
| 矿产锌 | 9.81亿元 | 22.97% | 51.29% |
| 矿产铁 | 2.35亿元 | 5.5% | 45.68% |
| 矿产铅 | 2.30亿元 | 5.39% | 53.73% |
| 其他业务 | 2.43亿元 | 5.71% | - |
2、矿产锌收入的大幅增长推动公司营收的增长
2024年公司营收42.70亿元,与去年同期的37.06亿元相比,增长了15.23%。
营收增长的主要原因是:
(1)矿产锌本期营收9.81亿元,去年同期为7.12亿元,同比大幅增长了37.78%。
(2)矿产银本期营收11.65亿元,去年同期为9.97亿元,同比增长了16.91%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2024年报营收 | 2023年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 矿产锡 | 14.15亿元 | - | - |
| 矿产银 | 11.65亿元 | - | - |
| 矿产锌 | 9.81亿元 | - | - |
| 锌精粉 | - | 7.22亿元 | -100.0% |
| 铅精粉 | - | 4.95亿元 | -100.0% |
| 含铜银精粉 | - | 6.85亿元 | -100.0% |
| 锡精粉 | - | 10.85亿元 | -100.0% |
| 其他业务 | 7.09亿元 | 7.19亿元 | - |
| 合计 | 42.70亿元 | 37.06亿元 | 15.23% |
3、对第一大客户高度依赖
目前公司下游客户集中度非常高,前五大客户占总营收的83.64%,相较于2023年的73.99%,仍在小幅增长,公司对第一大客户(赤峰山金瑞鹏贸易有限公司)存在一定的依赖,2024年第一大客户(赤峰山金瑞鹏贸易有限公司)占总营收的比例高达68.38%。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 赤峰山金瑞鹏贸易有限公司 | 29.20亿元 | 68.38% |
| 客户二 | 2.15亿元 | 5.04% |
| 客户三 | 1.69亿元 | 3.95% |
| 客户四 | 1.60亿元 | 3.74% |
| 客户五 | 1.08亿元 | 2.53% |
| 合计 | 35.72亿元 | 83.64% |
4、前五大供应商高度集中
目前公司上游供应商集中度非常高,前五大供应商占年度采购的63.55%。公司对第一大供应商存在一定的依赖,2024年第一大供应商占年度采购的比例高达19.23%。第二大供应商占比19.10%。
前五大供应商情况
| 供应商名称 | 采购金额 | 公司年度向前五大供应商采购的金额占比 |
|---|---|---|
| 供应商一 | 2.67亿元 | 19.23% |
| 供应商二 | 2.65亿元 | 19.10% |
| 供应商三 | 1.32亿元 | 9.48% |
| 供应商四 | 1.19亿元 | 8.57% |
| 供应商五 | 9,953.44万元 | 7.17% |
| 合计 | 8.82亿元 | 63.55% |
从2021年至今,公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续增长,从2021年的51.59%上升至2024年的63.55%。
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比增加15.23%,净利润同比大幅增加57.54%
2024年年度,兴业银锡营业总收入为42.70亿元,去年同期为37.06亿元,同比增长15.23%,净利润为15.02亿元,去年同期为9.53亿元,同比大幅增长57.54%。
净利润同比大幅增长的原因是:
虽然所得税费用本期支出2.63亿元,去年同期支出1.18亿元,同比大幅增长;
但是主营业务利润本期为18.39亿元,去年同期为12.03亿元,同比大幅增长。
值得注意的是,今年净利润为近10年最高值。
2、主营业务利润同比大幅增长52.93%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 42.70亿元 | 37.06亿元 | 15.23% |
| 营业成本 | 15.82亿元 | 17.46亿元 | -9.41% |
| 销售费用 | 432.88万元 | 326.09万元 | 32.75% |
| 管理费用 | 3.76亿元 | 3.17亿元 | 18.41% |
| 财务费用 | 1.19亿元 | 1.37亿元 | -13.56% |
| 研发费用 | 9,399.71万元 | 8,150.64万元 | 15.33% |
| 所得税费用 | 2.63亿元 | 1.18亿元 | 122.26% |
2024年年度主营业务利润为18.39亿元,去年同期为12.03亿元,同比大幅增长52.93%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于(1)营业总收入本期为42.70亿元,同比增长15.23%;(2)毛利率本期为62.95%,同比增长了10.07%。
行业分析
1、行业发展趋势
兴业银锡属于有色金属行业中的锡矿采选与冶炼领域。 近三年全球精炼锡消费量呈现先增后降趋势,2023年消费量降至36.04万吨,同比下降2.9%。行业竞争格局稳定,资源稀缺性及高技术门槛限制新进入者,替代品威胁较小,供应商议价能力较强。未来,锡行业将加速整合资源,深化智能化开采技术应用,并受益于新能源、电子等领域需求增长,预计2030年市场规模将突破500亿元。
2、市场地位及占有率
兴业银锡在国内锡行业中位列第三,2023年锡矿产量占全国总产量的11%。其核心矿山资源品位高、成本优势显著,多金属综合开发能力支撑其在细分领域保持竞争力。
3、主要竞争对手
| 公司名(股票代码) | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 锡业股份(000960) | 全球最大锡生产商,涵盖勘探、采选、冶炼全产业链 | 2024年锡产品营收占比超50%,稳居全球锡业龙头 |
| 华锡有色(600301) | 聚焦锡锑资源开发,拥有高品位矿山及完整产业链 | 2024年锡锑精矿销售额2.29亿元,资源储量居行业前列 |
| 兴业银锡(000426) | 多金属矿业集团,以银、锡为主,兼营铅锌等有色金属 | 2024年净利润预测20-35亿元,资源综合开发驱动增长 |
4、经营评分排名
兴业银锡在2024年年报经营评分排名为第126名,在铅锌行业中排名为1名。
铅锌经营评分前三名
| 公司 | 2024年年报 | 2024年三季报 | 2024年中报 | 2024年一季报 | 2023年年报 |
|---|---|---|---|---|---|
| 兴业银锡 | 90 | 91 | 91 | 55 | 89 |
| 株冶集团 | 86 | 81 | 82 | 57 | 78 |
| 金徽股份 | 86 | 85 | 85 | 55 | 85 |
5、全球排名
截止到2025年9月24日,兴业银锡近十二个月的滚动营收为43亿元,在铅锌行业中,兴业银锡的全国排名为7名,全球排名为14名。
铅锌营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Korea Zinc 韩国锌业 | 620 | 6.50 | 9.81 | -38.15 |
| 中金岭南 | 599 | 10.39 | 11 | -2.62 |
| Teck Resources 泰克资源 | 469 | -12.39 | 21 | -47.88 |
| 豫光金铅 | 393 | 13.53 | 8.07 | 26.38 |
| Mitsui Mining & Smelting 三井金属 | 343 | 4.00 | 31 | 7.47 |
| 五矿资源 | 320 | 1.73 | 12 | -37.62 |
| Hindustan Zinc | 276 | 4.94 | 84 | 2.45 |
| 株冶集团 | 198 | 6.25 | 7.87 | 68.67 |
| Nexa Resources | 198 | 1.80 | -14.64 | -- |
| 驰宏锌锗 | 188 | -4.69 | 13 | 30.29 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 兴业银锡 | 43 | 28.58 | 15 | 83.78 |
注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。
公司回报股东能力明显不足,生产人员人数下降
公司回报股东能力明显不足
公司从1996年上市以来,累计分红仅1.80亿元,但从市场上融资62.26亿元。