创源股份(300703)2024年三季报深度解读：净利润同比基本持平但现金流净额由正转负
宁波创源文化发展股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“宁波市人民政府国有”。公司的主营业务为工美、体育和娱乐用品制造业，主要产品包括时尚文具类、运动健身类、社交情感类三项，时尚文具类占比51.69%，运动健身类占比14.71%，社交情感类占比10.94%。
2024年三季度，公司实现营收13.85亿元，同比大幅增长38.33%。扣非净利润5,613.55万元，同比小幅下降8.14%。本期经营活动产生的现金流净额为-2,239.34万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
净利润同比基本持平但现金流净额由正转负
1、营业总收入同比大幅增加38.33%，净利润基本持平
2024年三季度，创源股份营业总收入为13.85亿元，去年同期为10.01亿元，同比大幅增长38.33%，净利润为7,387.42万元，去年同期为7,300.35万元，同比基本持平。
净利润同比基本持平的原因是：
虽然（1）其他收益本期为247.52万元，去年同期为860.30万元，同比大幅下降；（2）资产减值损失本期损失773.11万元，去年同期损失468.06万元，同比大幅增长。
但是（1）主营业务利润本期为8,797.26万元，去年同期为7,952.35万元，同比小幅增长；（2）公允价值变动收益本期为-5.03万元，去年同期为-433.00万元，亏损有所减小。
2、主营业务利润同比小幅增长10.63%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 13.85亿元 | 10.01亿元 | 38.33% |
| 营业成本 | 9.62亿元 | 6.88亿元 | 39.76% |
| 销售费用 | 1.55亿元 | 9,395.73万元 | 64.69% |
| 管理费用 | 1.30亿元 | 1.11亿元 | 17.46% |
| 财务费用 | -336.14万元 | -1,813.81万元 | 81.47% |
| 研发费用 | 4,615.66万元 | 3,938.14万元 | 17.20% |
| 所得税费用 | 736.44万元 | 651.09万元 | 13.11% |
2024年三季度主营业务利润为8,797.26万元，去年同期为7,952.35万元，同比小幅增长10.63%。
虽然毛利率本期为30.58%，同比有所下降了0.71%，不过营业总收入本期为13.85亿元，同比大幅增长38.33%，推动主营业务利润同比小幅增长。
行业分析
1、行业发展趋势
创源股份属于文教、工美、体育和娱乐用品制造业，细分领域为文娱用品。 文娱用品行业近三年受全球经济波动及消费需求升级影响，呈现结构性分化，传统文具向智能化、个性化转型，跨境电商驱动出口规模扩大。2024年行业规模预计突破4000亿元，年复合增长率约5%，未来增长点集中于文创IP开发、智能教育工具及运动健康衍生品，政策引导下产业集中度将进一步提升。
2、市场地位及占有率
创源股份在国内文娱用品行业处于中游位置，以外贸为核心优势，北美市场渗透率居细分领域前列，2024年营收规模约18亿元，行业排名第85位，运动健身板块近三年营收复合增长率超25%，但整体市占率不足2%，专利储备量位列行业前十。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 创源股份（300703） | 主营时尚文具、运动健身及生活家居产品 | 2024年运动健身板块营收占比提升至28%，北美渠道市占率位列出口型企业前五 |
| 晨光股份（603899） | 文具行业龙头，覆盖学生及办公用品 | 2024年线下零售终端超8万家，传统文具市占率19.3%稳居第一 |
| 齐心集团（002301） | 政企办公集采服务商，布局B2B电商平台 | 2024年办公物资营收占比超75%，央企集采中标率行业前三 |
| 广博股份（002103） | 纸质文创产品制造商，拓展跨境电商业务 | 2024年跨境独立站销售额破6亿元，纸质品出口量同比增34% |
| 明月镜片（301101） | 镜片制造为主，延伸体育防护眼镜领域 | 2024年运动光学产品线营收贡献达12%，细分市场占有率约3.8% |
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