白云机场(600004)2024年三季报深度解读：净利润近3年整体呈现上升趋势
广州白云国际机场股份有限公司于2003年上市，实际控制人为“广东省人民政府”。公司的主营业务为航空服务业，其中航空服务为第一大收入来源，占比88.47%。
2024年三季度，公司实现营收53.00亿元，同比增长15.04%。扣非净利润6.52亿元，同比大幅增长162.54%。白云机场2024年第三季度净利润6.97亿元，业绩同比大幅增长139.24%。
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比增加15.04%，净利润同比大幅增加139.24%
2024年三季度，白云机场营业总收入为53.00亿元，去年同期为46.07亿元，同比增长15.04%，净利润为6.97亿元，去年同期为2.92亿元，同比大幅增长139.24%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出2.58亿元，去年同期支出1.02亿元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为8.55亿元，去年同期为3.09亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长176.64%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 53.00亿元 | 46.07亿元 | 15.04% |
| 营业成本 | 38.66亿元 | 36.73亿元 | 5.27% |
| 销售费用 | 9,512.12万元 | 9,617.72万元 | -1.10% |
| 管理费用 | 2.83亿元 | 2.78亿元 | 1.93% |
| 财务费用 | 5,185.33万元 | 8,495.95万元 | -38.97% |
| 研发费用 | 3,207.15万元 | 5,380.87万元 | -40.40% |
| 所得税费用 | 2.58亿元 | 1.02亿元 | 151.36% |
2024年三季度主营业务利润为8.55亿元，去年同期为3.09亿元，同比大幅增长176.64%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为53.00亿元，同比增长15.04%；（2）毛利率本期为27.06%，同比大幅增长了6.78%。
3、净现金流同比大幅增长7.98倍
2024年三季度，白云机场净现金流为18.80亿元，去年同期为2.10亿元，同比大幅增长7.98倍。
净现金流同比大幅增长原因是：
| 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 销售商品、提供劳务收到的现金 | 62.65亿元 | 5.34% | 分配股利、利润或偿付利息支付的现金 | 1.79亿元 | 573.10% |
| 支付其他与经营活动有关的现金 | 1.11亿元 | -72.24% | |||
| 购买商品、接受劳务支付的现金 | 20.37亿元 | -8.38% | |||
| 收到的其他与经营活动有关的现金 | 3.24亿元 | 105.22% |
行业分析
1、行业发展趋势
白云机场属于航空运输基础设施运营行业，核心业务涵盖航空运输服务、机场管理及航空物流。 近三年中国航空机场行业受疫情影响显著波动，2023年后复苏态势明确，旅客吞吐量同比增速回升至双位数。政策驱动下，行业加速向“平安、绿色、智慧、人文”四型机场转型，2024年智慧化改造投入占比提升至25%。未来五年，国际航线恢复叠加粤港澳大湾区枢纽效应释放，预计行业复合增长率达8%-10%，2025年市场规模将突破4500亿元。
2、市场地位及占有率
白云机场为华南地区核心航空枢纽，2024年旅客吞吐量全国排名第二，国际航线占比提升至32%，货邮吞吐量稳居前三。其珠三角区位优势显著，粤港澳大湾区航空客流市占率超40%，免税业务收入规模居国内第二。
3、主要竞争对手
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