创新医疗(002173)2024年中报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润同比亏损增大，应收账款周转率大幅下降
创新医疗管理股份有限公司于2007年上市，实际控制人为“陈夏英”。公司是一家以提供医疗服务为主营业务的上市公司,公司旗下拥有三家全资医院子公司建华医院、康华医院、福恬医院，拥有烧伤科、腰间盘科、乳腺科、神经内科、心血管内科、骨科、肿瘤科、康复医学科、普外科、妇科、中医科等省、市级重点专科等。
2024年半年度，公司实现营收4.08亿元，同比基本持平。扣非净利润-1,660.72万元，较去年同期亏损增大。创新医疗2024年半年度净利润-1,588.52万元，业绩较去年同期亏损增大。
主营业务构成
公司的主营业务为医疗服务业务。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 医疗服务业务 | 4.07亿元 | 99.85% | 11.66% |
| 其他业务 | 59.85万元 | 0.15% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 医疗服务业务 | 4.07亿元 | 99.85% | 11.66% |
| 其他业务 | 59.85万元 | 0.15% | - |
主营业务利润由盈转亏导致净利润同比亏损增大
1、营业总收入基本持平，净利润亏损持续增大
2024年半年度，创新医疗营业总收入为4.08亿元，去年同期为4.05亿元，同比基本持平，净利润为-1,588.52万元，去年同期为-350.47万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然营业外利润本期为-44.07万元，去年同期为-340.67万元，亏损有所减小；
但是主营业务利润本期为-904.63万元，去年同期为445.94万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.08亿元 | 4.05亿元 | 0.67% |
| 营业成本 | 3.60亿元 | 3.47亿元 | 3.75% |
| 销售费用 | 413.55万元 | 517.92万元 | -20.15% |
| 管理费用 | 5,105.80万元 | 5,289.44万元 | -3.47% |
| 财务费用 | -377.32万元 | -733.24万元 | 48.54% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 83.03万元 | 182.01万元 | -54.38% |
2024年半年度主营业务利润为-904.63万元，去年同期为445.94万元，由盈转亏。
虽然营业总收入本期为4.08亿元，同比有所增长0.67%，不过（1）财务费用本期为-377.32万元，同比大幅增长48.54%；（2）营业税金及附加本期为573.05万元，同比大幅增长79.61%；（3）毛利率本期为11.79%，同比下降了2.62%，导致主营业务利润由盈转亏。
3、非主营业务利润亏损有所减小
创新医疗2024年半年度非主营业务利润为-600.86万元，去年同期为-614.40万元，亏损有所减小。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -904.63万元 | 56.95% | 445.94万元 | -302.86% |
| 营业外收入 | 510.33万元 | -32.13% | 244.98万元 | 108.31% |
| 营业外支出 | 554.39万元 | -34.90% | 585.65万元 | -5.34% |
| 信用减值损失 | -478.42万元 | 30.12% | -342.09万元 | -39.85% |
| 其他 | -78.38万元 | 4.93% | 68.36万元 | -214.66% |
| 净利润 | -1,588.52万元 | 100.00% | -350.47万元 | -353.25% |
应收账款周转率大幅下降
2024半年度，企业应收账款合计1.24亿元，占总资产的5.53%，相较于去年同期的7,047.44万元大幅增长76.12%。
本期，企业应收账款周转率为3.60。在2023年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从6.64大幅下降到了3.60，平均回款时间从27天增加到了50天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。
（注：2020年中计提坏账6.36万元，2021年中计提坏账265.34万元，2022年中计提坏账256.78万元，2023年中计提坏账253.04万元。）
行业分析
1、行业发展趋势
创新医疗属于综合医疗服务行业。 近三年，综合医疗服务行业受政策支持及老龄化需求驱动，市场规模持续扩容，2023年行业规模达1.2万亿元，年复合增长率超8%。未来趋势聚焦数字化转型与精准医疗融合，AI辅助诊断、远程医疗等技术加速渗透，预计2026年市场空间将突破1.6万亿元，专科连锁化和高端个性化服务成为增长核心。
2、市场地位及占有率
创新医疗通过“综合医院+专科连锁”模式布局口腔、康复及辅助生殖领域，2024年口腔服务营收占比约35%，辅助生殖业务市占率约2.3%，位列细分领域第二梯队，区域性竞争优势显著但全国性份额仍需提升。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 创新医疗（002173） | 综合医疗服务提供商，涵盖口腔、康复及辅助生殖 | 2024年口腔服务营收占比35%，辅助生殖业务覆盖华东地区12家机构 |
| 通策医疗（600763） | 国内口腔医疗服务龙头企业 | 2024年口腔专科营收占比超58%，浙江省内市占率超40% |
| 爱尔眼科（300015） | 全球规模最大的眼科医疗连锁集团 | 2025年眼科诊疗业务营收占比82%，国内市场份额达28% |
| 美年健康（002044） | 预防医学领域头部企业，专注健康体检与慢病管理 | 2024年体检服务收入占比91%，覆盖全国300余个城市 |
| 国际医学（000516） | 大型综合性医疗集团，布局辅助生殖与肿瘤专科 | 2025年辅助生殖项目营收增速45%，西北区域市场占有率第一 |
4、经营评分排名
创新医疗在2024年中报经营评分排名为第4598名，在医院行业中排名为6名。
医院经营评分前三名(及创新医疗)
| 公司 | 2024年中报 | 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 | 2023年中报 |
|---|---|---|---|---|---|
| 三博脑科 | 77 | 55 | 77 | 78 | |
| 新里程 | 68 | 51 | 68 | 51 | 70 |
| 大东方 | 67 | 54 | 66 | 49 | 73 |
| 创新医疗 | 70 | 24 | 18 | 18 |
公司回报股东能力明显不足
公司从2007年上市以来，累计分红仅5,587.29万元，但从市场上融资29.89亿元，且在2018年以后再也不分红。
分红情况表
| 序号 | 分红时间 | 分红总额 | 股息支付率 | 税前分红率 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2018-04 | 4,559.79万元 | 0.84% | 32.34% |
| 2 | 2012-08 | 1,027.50万元 | 0.61% | 45.45% |
| 累计分红金额 | 5,587.29万元 |
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