ST逸飞(688646)2024年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
武汉逸飞激光股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“吴轩”。公司主营业务是从事精密激光加工智能装备研发、设计、生产和销售。主要产品是锂电池电芯自动装配线、模组/PACK自动装配线。
根据ST逸飞2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收1.19亿元，同比小幅增长4.69%。扣非净利润874.14万元，同比大幅增长44.90%。ST逸飞2024年第一季度净利润1,564.57万元，业绩同比大幅增长80.33%。本期经营活动产生的现金流净额为-5,538.49万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为锂电池，占比高达96.68%，主要产品包括自动化产线和智能化专机两项，其中自动化产线占比70.63%，智能化专机占比25.61%。
| 名称 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 自动化产线 | 4.92亿元 | 70.63% | 31.74% |
| 智能化专机 | 1.79亿元 | 25.61% | 33.66% |
| 改造与增值服务 | 2,059.55万元 | 2.95% | 39.59% |
| 其他业务 | 562.55万元 | 0.81% | - |
净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
1、营业总收入同比小幅增加4.69%，净利润同比大幅增加80.33%
2024年一季度，ST逸飞营业总收入为1.19亿元，去年同期为1.14亿元，同比小幅增长4.69%，净利润为1,564.57万元，去年同期为867.59万元，同比大幅增长80.33%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然信用减值损失本期损失596.25万元，去年同期损失300.48万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为1,294.69万元，去年同期为775.63万元，同比大幅增长；（2）公允价值变动收益本期为467.41万元，去年同期为142.36万元，同比大幅增长；（3）投资收益本期为229.26万元，去年同期为48.91万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长66.92%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.19亿元 | 1.14亿元 | 4.69% |
| 营业成本 | 7,431.16万元 | 7,951.33万元 | -6.54% |
| 销售费用 | 693.64万元 | 515.33万元 | 34.60% |
| 管理费用 | 867.30万元 | 677.34万元 | 28.05% |
| 财务费用 | -4.24万元 | 75.10万元 | -105.65% |
| 研发费用 | 1,614.27万元 | 1,353.96万元 | 19.23% |
| 所得税费用 | -109.63万元 | -226.85万元 | 51.67% |
2024年一季度主营业务利润为1,294.69万元，去年同期为775.63万元，同比大幅增长66.92%。
主营业务利润同比大幅增长原因是：
| 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.19亿元 | 4.69% | 管理费用 | 867.30万元 | 28.05% |
| 毛利率 | 37.79% | 7.48% | 研发费用 | 1,614.27万元 | 19.23% |
3、净现金流同比大幅下降3.35倍
2024年一季度，ST逸飞净现金流为-1.07亿元，去年同期为-2,465.89万元，较去年同期大幅下降3.35倍。
净现金流同比大幅下降的原因是：
虽然收回投资收到的现金本期为4.40亿元，同比大幅增长3.63倍；
但是（1）投资支付的现金本期为3.95亿元，同比大幅增长3.61倍；（2）支付其他与筹资活动有关的现金本期为1.18亿元，同比大幅增长112.24倍。
行业分析
1、行业发展趋势
逸飞激光属于激光装备制造及新能源电池智能装备行业。 近三年，新能源电池产业链的高速增长推动激光装备需求激增，市场规模年均增速超25%，2024年全球锂电设备市场规模突破1500亿元。未来趋势聚焦固态电池设备、全极耳工艺升级及智能化产线集成，预计2025年行业规模将达2000亿元，复合增长率维持20%以上，技术壁垒和头部企业集中度持续提升。
2、市场地位及占有率
逸飞激光为国内圆柱电池激光焊接设备细分领域龙头，占据全极耳工艺设备超50%市场份额，2024年入选湖北省新能源电池激光应用产业链“链主”企业，其智能化产线在头部动力电池企业供货占比超30%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 逸飞激光（688646） | 专注新能源电池激光焊接及智能化产线，覆盖圆柱/方形电池全极耳工艺 | 2025年武汉总部基地投产，圆柱电池设备市占率超50% |
| 先导智能（300450） | 全球锂电设备龙头，提供电芯至模组整线解决方案 | 2024年全球锂电设备市占率约28%，动力电池客户覆盖率超90% |
| 海目星（688559） | 激光及自动化设备供应商，深耕动力电池激光切割及组装 | 2024年斩获某头部企业46亿元激光设备订单 |
| 大族激光（002008） | 综合性激光设备制造商，布局新能源焊接及切割设备 | 动力电池领域年营收占比超25%，2024年研发投入同比增18% |
| 赢合科技（300457） | 锂电前中段设备核心供应商，覆盖涂布至模组装配 | 2024年卷绕机市占率约35%，海外订单占比提升至15% |
1、经营分析总结
近3年一季度公司扣非净利润持续增长，2024年一季度扣非净利润854.65万元，较上期大幅增长。
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