*ST金泰(300225)2024年一季报深度解读：净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负
上海金力泰化工股份有限公司于2011年上市。公司的主要业务为非主机厂，占比高达65.82%，主要产品包括阴极电泳漆和面漆两项，其中阴极电泳漆占比55.22%，面漆占比42.11%。
2024年一季度，公司实现营收1.58亿元，同比基本持平。扣非净利润210.71万元，扭亏为盈。*ST金泰2024年第一季度净利润200.43万元，业绩扭亏为盈。
净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负
1、营业总收入基本持平，净利润扭亏为盈
2024年一季度，*ST金泰营业总收入为1.58亿元，去年同期为1.60亿元，同比基本持平，净利润为200.43万元，去年同期为-321.63万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是：
虽然（1）所得税费用本期支出124.17万元，去年同期收益79.13万元，同比大幅下降；（2）资产减值损失本期损失398.50万元，去年同期损失203.64万元，同比大幅增长。
但是（1）主营业务利润本期为474.77万元，去年同期为-297.35万元，扭亏为盈；（2）信用减值损失本期收益151.35万元，去年同期损失39.97万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.58亿元 | 1.60亿元 | -0.86% |
| 营业成本 | 1.10亿元 | 1.24亿元 | -10.89% |
| 销售费用 | 1,601.40万元 | 1,539.13万元 | 4.05% |
| 管理费用 | 1,435.34万元 | 1,211.17万元 | 18.51% |
| 财务费用 | 125.86万元 | 22.61万元 | 456.56% |
| 研发费用 | 1,042.02万元 | 988.88万元 | 5.37% |
| 所得税费用 | 124.17万元 | -79.13万元 | 256.92% |
2024年一季度主营业务利润为474.77万元，去年同期为-297.35万元，扭亏为盈。
虽然管理费用本期为1,435.34万元，同比增长18.51%，不过毛利率本期为30.23%，同比大幅增长了7.86%，推动主营业务利润扭亏为盈。
3、非主营业务利润亏损增大
*ST金泰2024年一季度非主营业务利润为-150.17万元，去年同期为-103.41万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 474.77万元 | 236.88% | -297.35万元 | 259.67% |
| 投资收益 | -34.11万元 | -17.02% | -28.38万元 | -20.20% |
| 资产减值损失 | -398.50万元 | -198.83% | -203.64万元 | -95.68% |
| 其他收益 | 138.52万元 | 69.11% | 106.20万元 | 30.44% |
| 信用减值损失 | 151.35万元 | 75.51% | -39.97万元 | 478.65% |
| 其他 | 2.68万元 | 1.34% | 72.39万元 | -96.30% |
| 净利润 | 200.43万元 | 100.00% | -321.63万元 | 162.32% |
4、净现金流由正转负
2024年一季度，*ST金泰净现金流为-3,898.34万元，去年同期为167.05万元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然取得借款收到的现金本期为3,850.00万元，同比增长3,850.00万元；
但是（1）购买商品、接受劳务支付的现金本期为1.27亿元，同比大幅增长62.50%；（2）投资支付的现金本期为2,148.00万元，同比大幅增长7.29倍。
行业分析
1、行业发展趋势
金力泰属于化学制品行业中的汽车涂料细分领域，专注高性能工业涂料的研发与生产。 中国汽车涂料行业近三年受环保政策驱动加速转型升级，水性涂料需求年均增长超15%，2024年市场规模突破600亿元。新能源汽车及轻量化材料应用推动细分赛道扩容，预计2025年市场空间达750亿元，国产替代率提升至65%以上，本土企业在商用车及工程机械领域形成技术壁垒。
2、市场地位及占有率
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