广东宏大(002683)2024年一季报深度解读：投资收益同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
广东宏大控股集团股份有限公司于2012年上市，实际控制人为“广东省环保集团有限公司”。公司的主要业务为矿山开采，占比高达76.97%，主要产品包括露天矿山开采、地下矿山开采、工业炸药三项，露天矿山开采占比57.53%，地下矿山开采占比19.44%，工业炸药占比17.02%。
2024年一季度，公司实现营收21.92亿元，同比小幅增长10.89%。扣非净利润5,674.24万元，同比大幅增长30.35%。广东宏大2024年第一季度净利润1.05亿元，业绩同比大幅增长40.35%。本期经营活动产生的现金流净额为-4.25亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。
投资收益同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、净利润同比大幅增长40.35%
本期净利润为1.05亿元，去年同期7,507.45万元，同比大幅增长40.35%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出2,727.08万元，去年同期支出2,047.81万元，同比大幅增长；
但是（1）投资收益本期为1,440.28万元，去年同期为240.42万元，同比大幅增长；（2）公允价值变动收益本期为776.75万元，去年同期为0.00元；（3）主营业务利润本期为1.20亿元，去年同期为1.13亿元，同比小幅增长；（4）信用减值损失本期损失2,225.92万元，去年同期损失2,833.32万元，同比下降。
2、主营业务利润同比小幅增长6.50%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 21.92亿元 | 19.76亿元 | 10.89% |
| 营业成本 | 18.13亿元 | 16.65亿元 | 8.88% |
| 销售费用 | 1,390.79万元 | 1,296.06万元 | 7.31% |
| 管理费用 | 1.18亿元 | 8,308.07万元 | 41.41% |
| 财务费用 | 2,791.93万元 | 2,588.81万元 | 7.85% |
| 研发费用 | 9,034.46万元 | 6,969.50万元 | 29.63% |
| 所得税费用 | 2,727.08万元 | 2,047.81万元 | 33.17% |
2024年一季度主营业务利润为1.20亿元，去年同期为1.13亿元，同比小幅增长6.50%。
主营业务利润同比小幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为21.92亿元，同比小幅增长10.89%；（2）毛利率本期为17.26%，同比小幅增长了1.52%。
行业分析
1、行业发展趋势
广东宏大属于民爆行业，核心业务涵盖工业炸药生产、矿山工程服务及防务装备。近三年民爆行业在国家政策推动下加速整合，市场集中度显著提升，2023年生产领域CR10达60%，爆破服务CR10超87%。行业智能化、绿色化转型加速，2024年头部企业通过并购重组扩大产能，如广东宏大炸药产能提升至58万吨。未来市场空间将受益于基建投资增长及矿业复苏，预计2025年工业炸药需求年增5%-8%，海外矿山服务市场拓展成为新增长极。
2、市场地位及占有率
广东宏大在国内民爆行业综合实力稳居前三，2024年工业炸药许可产能58万吨位列A股第一，矿山工程服务规模连续五年全国首位，2024年国内民爆市场份额约12%，海外业务营收占比提升至18%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 广东宏大（002683） | 民爆全产业链龙头，覆盖炸药生产、矿山工程及军工装备 | 2024年工业炸药产能58万吨居A股首位，矿山工程在手订单超300亿元（2024年） |
| 保利联合（002037） | 民爆产品与工程服务一体化企业 | 工业炸药许可产能44.95万吨，2024年电子雷管销量市占率7.8% |
| 江南化工（002226） | 集民爆产品研发、生产及爆破服务于一体的综合性企业 | 工业炸药许可产能37.55万吨，2024年电子雷管销量市占率5.8% |
| 雅化集团（002497） | 锂业与民爆双主业，重点布局电子雷管 | 电子雷管销量市占率19.3%，工业炸药许可产能22.8万吨（2024年） |
| 凯龙股份（002783） | 以工业炸药为基础，延伸至化工及新能源领域 | 工业炸药许可产能18.5万吨，2024年硝酸铵自供率达80% |
4、经营评分排名
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