新赛股份(600540)2024年一季报深度解读：资产负债率同比增加，公允价值变动收益同比大幅增长推动净利润同比增长
新疆赛里木现代农业股份有限公司于2004年上市，实际控制人为“新疆生产建设兵团国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为农业，主要产品包括皮棉和棉籽两项，其中皮棉占比70.06%，棉籽占比16.01%。
2024年一季度，公司实现营收2.95亿元，同比增长24.13%。扣非净利润-1,386.77万元，较去年同期亏损增大。新赛股份2024年第一季度净利润400.21万元，业绩同比增长22.39%。
公允价值变动收益同比大幅增长推动净利润同比增长
1、净利润同比增长22.39%
本期净利润为400.21万元，去年同期327.01万元，同比增长22.39%。
净利润同比增长的原因是：
虽然主营业务利润本期为-2,042.12万元，去年同期为-677.87万元，亏损增大；
但是公允价值变动收益本期为2,189.66万元，去年同期为558.66万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.95亿元 | 2.38亿元 | 24.13% |
| 营业成本 | 2.90亿元 | 2.23亿元 | 29.71% |
| 销售费用 | 155.37万元 | 165.87万元 | -6.33% |
| 管理费用 | 1,002.39万元 | 842.81万元 | 18.94% |
| 财务费用 | 1,341.56万元 | 1,012.53万元 | 32.50% |
| 研发费用 | 6.66万元 | 7.67万元 | -13.13% |
| 所得税费用 | - |
2024年一季度主营业务利润为-2,042.12万元，去年同期为-677.87万元，较去年同期亏损增大。
虽然营业总收入本期为2.95亿元，同比增长24.13%，不过毛利率本期为1.74%，同比大幅下降了4.23%，导致主营业务利润亏损增大。
3、非主营业务利润同比大幅增长
新赛股份2024年一季度非主营业务利润为2,442.33万元，去年同期为1,004.88万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -2,042.12万元 | -510.26% | -677.87万元 | -201.26% |
| 投资收益 | 100.93万元 | 25.22% | 493.07万元 | -79.53% |
| 公允价值变动收益 | 2,189.66万元 | 547.12% | 558.66万元 | 291.95% |
| 营业外支出 | 191.29万元 | 47.80% | 2.03万元 | 9305.87% |
| 信用减值损失 | 305.17万元 | 76.25% | -77.86万元 | 491.93% |
| 其他 | 37.86万元 | 9.46% | 33.05万元 | 14.57% |
| 净利润 | 400.21万元 | 100.00% | 327.01万元 | 22.39% |
资产负债率同比增加
2024年一季度，企业资产负债率为76.00%，去年同期为70.04%，同比小幅增长了5.96%，近3年资产负债率总体呈现上升状态，从64.51%增长至76.00%。
资产负债率同比小幅增长主要是有息负债的大幅增长。
1、负债增加原因
新赛股份负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了3,235.56万元，去年同期流出2,128.89万元，同比大幅下降。主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为3,785.70万元，支付的其他与投资活动有关的现金本期为1,058.39万元，支付的其他与投资活动有关的现金本期为1,058.39万元。
2、偿债能力：货币资金/短期债务同比下降
近五期偿债能力指标汇总
| 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 | 2023年中报 | 2023年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.92 | 0.95 | 1.13 | 0.81 | 0.99 |
| 速动比率 | 0.61 | 0.85 | 0.57 | 0.61 | 0.70 |
| 现金比率(%) | 0.48 | 0.54 | 0.43 | 0.36 | 0.28 |
| 资产负债率(%) | 76.00 | 70.04 | 64.51 | 52.74 | 52.49 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 2.25 | 1.23 | 6.22 | 11.96 | 22.10 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.22 | 0.18 | 0.02 | 0.72 | 0.30 |
| 货币资金/短期债务 | 0.64 | 0.80 | 0.51 | 0.44 | 0.42 |
流动比率为0.92，去年同期为0.95，同比小幅下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外经营活动现金流净额/短期债务为0.22，去年同期为0.18，经营活动现金流净额/短期债务连续两期都很低。
而且货币资金/短期债务本期为0.64，去年同期为0.80，货币资金/短期债务在去年已经较低的情况下还有所下降。
以上说明企业短期偿债压力较大。
行业分析
1、行业发展趋势
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