华熙生物(688363)2024年一季报深度解读：净利润同比增长但现金流净额较去年同期大幅下降
华熙生物科技股份有限公司于2019年上市，实际控制人为“赵燕”。公司的主营业务为研发、生产和销售透明质酸等生物活性物质原料产品及生物医用材料终端产品；公司的主要产品为玻璃酸钠、透明质酸钠、高分子/低分子/寡聚/酶切寡聚透明质酸钠。
根据华熙生物2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收13.60亿元，同比小幅增长4.24%。扣非净利润2.32亿元，同比大幅增长53.31%。华熙生物2024年第一季度净利润2.43亿元，业绩同比增长21.11%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为医药制造，主要产品包括功能性护肤品和原料产品两项，其中功能性护肤品占比61.83%，原料产品占比18.58%。
1、功能性护肤品
2023年功能性护肤品营收37.57亿元，同比去年的46.07亿元下降了18.45%。2020年-2023年功能性护肤品毛利率呈小幅下降趋势，从2020年的81.89%，小幅下降到了2023年的73.93%。
2、原料产品
2020年-2023年原料产品营收呈大幅增长趋势，从2020年的7.03亿元，大幅增长到2023年的11.29亿元。2020年-2023年原料产品毛利率呈下降趋势，从2020年的78.09%，下降到了2023年的64.71%。
3、医疗终端产品
2023年医疗终端产品营收10.90亿元，同比去年的6.86亿元大幅增长了58.95%。同期，2023年医疗终端产品毛利率为82.1%，同比去年的80.86%基本持平。
净利润同比增长但现金流净额较去年同期大幅下降
1、净利润同比增长21.11%
本期净利润为2.43亿元，去年同期2.01亿元，同比增长21.11%。
净利润同比增长的原因是：
虽然其他收益本期为1,420.25万元，去年同期为5,928.60万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为3.18亿元，去年同期为1.85亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长71.76%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 13.60亿元 | 13.05亿元 | 4.24% |
| 营业成本 | 3.30亿元 | 3.42亿元 | -3.51% |
| 销售费用 | 4.90亿元 | 6.06亿元 | -19.02% |
| 管理费用 | 1.16亿元 | 8,594.99万元 | 35.07% |
| 财务费用 | -467.64万元 | -605.45万元 | 22.76% |
| 研发费用 | 9,574.13万元 | 8,315.31万元 | 15.14% |
| 所得税费用 | 5,721.70万元 | 4,077.63万元 | 40.32% |
2024年一季度主营业务利润为3.18亿元，去年同期为1.85亿元，同比大幅增长71.76%。
虽然管理费用本期为1.16亿元，同比大幅增长35.07%，不过（1）销售费用本期为4.90亿元，同比下降19.02%；（2）营业总收入本期为13.60亿元，同比小幅增长4.24%，推动主营业务利润同比大幅增长。
全球排名
截止到2025年6月20日，华熙生物近十二个月的滚动营收为54亿元，在医美材料及器械行业中，华熙生物的全球营收规模排名为3名，全国排名为1名。
医美材料及器械营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Daewoong Pharmaceutical 大熊制药 | 74 | 7.26 | 1.29 | 0.10 |
| 巨子生物 | 55 | 52.80 | 21 | 35.55 |
| 华熙生物 | 54 | 2.77 | 1.74 | -39.38 |
| Huons | 43 | 11.94 | 1.35 | 86.21 |
| 福瑞达 | 40 | -31.45 | 2.44 | -12.37 |
| 爱美客 | 30 | 27.85 | 20 | 26.91 |
| 昊海生科 | 27 | 15.15 | 4.20 | 6.08 |
| 昊海生物科技 | 27 | 15.26 | 4.20 | 6.08 |
| 复锐医疗科技 | 25 | 5.86 | 1.81 | -7.01 |
| Nippi 日皮 | 24 | 7.69 | 1.22 | 28.98 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
华熙生物属于化妆品行业，专注于功能性护肤品研发与生物活性材料应用。 中国化妆品行业近三年加速向科技化、精细化发展，市场规模年均增长率超12%，2024年突破6000亿元。未来趋势聚焦精准护肤，AI、基因组学等技术推动个性化定制，功能性护肤品占比持续提升，预计2025年市场空间超8000亿元，年复合增长率保持10%以上。
2、市场地位及占有率
华熙生物为国内功能性护肤领域头部企业，透明质酸原料全球市占率超40%，旗下润百颜、夸迪等品牌占据中高端市场份额，2024年护肤业务营收占比超60%，技术壁垒与品牌矩阵巩固行业领先地位。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 华熙生物（688363） | 以合成生物技术驱动的生物活性材料与护肤企业 | 2024年功能性护肤品营收占比超60% |
| 贝泰妮（300957） | 专注敏感肌护肤，主品牌薇诺娜 | 2025年敏感肌赛道市占率约23% |
| 珀莱雅（603605） | 大众护肤龙头，多品牌矩阵覆盖全渠道 | 2024年线上渠道营收占比超80% |
| 上海家化（600315） | 老牌日化企业，旗下玉泽、佰草集等品牌 | 2024年研发投入占比提升至3.5% |
| 丸美股份（603983） | 中高端眼霜细分市场领先者 | 2025年眼部护理品类市占率约15% |
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