恒源煤电(600971)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
安徽恒源煤电股份有限公司于2004年上市。公司属煤炭开采、洗选、运输、销售以及生产服务。公司的产品是混煤、精煤、块煤、煤泥等。
根据恒源煤电2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收20.51亿元，同比小幅下降8.34%。扣非净利润4.33亿元，同比下降27.56%。恒源煤电2024年第一季度净利润4.30亿元，业绩同比下降29.62%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为工业，其中煤炭为第一大收入来源，占比97.04%。
1、煤炭
2023年煤炭营收75.56亿元，同比去年的81.40亿元小幅下降了7.18%。同期，2023年煤炭毛利率为46.67%，同比去年的50.82%小幅下降了8.17%。
主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
1、净利润同比下降29.62%
本期净利润为4.30亿元，去年同期6.11亿元，同比下降29.62%。
净利润同比下降的原因是主营业务利润本期为4.96亿元，去年同期为6.84亿元，同比下降。
2、主营业务利润同比下降27.50%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 20.51亿元 | 22.38亿元 | -8.34% |
| 营业成本 | 11.29亿元 | 11.89亿元 | -5.05% |
| 销售费用 | 1,328.49万元 | 1,481.54万元 | -10.33% |
| 管理费用 | 2.37亿元 | 2.04亿元 | 16.28% |
| 财务费用 | 541.26万元 | 740.20万元 | -26.88% |
| 研发费用 | 1.01亿元 | 6,576.09万元 | 53.17% |
| 所得税费用 | 8,434.97万元 | 1.10亿元 | -23.51% |
2024年一季度主营业务利润为4.96亿元，去年同期为6.84亿元，同比下降27.50%。
主营业务利润同比下降主要是由于（1）营业总收入本期为20.51亿元，同比小幅下降8.34%；（2）研发费用本期为1.01亿元，同比大幅增长53.17%；（3）毛利率本期为44.96%，同比小幅下降了1.91%。
行业分析
1、行业发展趋势
恒源煤电属于煤炭开采和洗选行业。 近三年，煤炭开采和洗选行业在能源保供政策支撑下保持稳定需求，但受新能源替代及环保约束影响，传统产能扩张受限。2023年行业规模以上企业营收同比下降4.7%，但头部企业通过技改提升开采效率，2024年智能化矿井渗透率突破35%。未来行业将加速向清洁高效转型，煤电一体化、煤化工耦合及风光储项目成为增量方向，预计2025年煤炭清洁化利用市场规模达1.2万亿元。
2、市场地位及占有率
恒源煤电在安徽省内煤炭企业中位列前三，2024年核定产能1095万吨/年，占全省煤炭总产能约12%，商品煤销量762万吨，区域市场占有率约15%，主要供应省内火电及钢铁企业，但全国市场占有率不足2%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 恒源煤电（600971） | 安徽省属煤炭开采企业，布局煤电联营及新能源项目 | 2025年一季度完成恒源煤矿技改，产能提升至1200万吨/年，风电项目核准装机30万千瓦 |
| 中国神华（601088） | 全国最大煤炭生产商，涵盖煤炭、电力、运输全产业链 | 2024年煤炭产量3.2亿吨，国内市占率约8.5%，火电装机容量超38GW |
| 中煤能源（601898） | 中央企业，煤电化一体化综合能源集团 | 2025年煤化工业务营收占比突破25%，煤炭产能稳定在2.8亿吨/年 |
| 兖矿能源（600188） | 国际化煤炭企业，聚焦煤炭及高端化工材料 | 2024年海外煤炭产量占比达34%，智能化开采技术覆盖率42% |
| 陕西煤业（601225） | 陕西省龙头煤炭企业，重点发展高效清洁产能 | 2025年黄陵矿区新增产能800万吨/年，煤炭洗选率提升至90% |
1、经营分析总结
2020-2023年一季度公司净利润持续增长，2024年一季度净利润4.30亿元，较上期有所下降。
2020-2023年一季度公司主营利润持续增长，2024年一季度主营利润4.96亿元，较去年同期有所下降，一方面是因为公司营收在小幅下降，另一方面则是研发费用在大幅增长。
总体来说，公司盈利能力优秀，且在行业中也处于较高水平。
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