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桂林旅游(000978)2024年一季报深度解读：主营业务利润亏损增大
桂林旅游股份有限公司于2000年上市，实际控制人为“桂林市人民政府”。公司的主营业务为旅游服务业，主要产品包括景区旅游、漓江游船客运、漓江大瀑布饭店三项，景区旅游占比53.51%，漓江游船客运占比24.19%，漓江大瀑布饭店占比16.14%。
2024年一季度，公司实现营收8,849.62万元，同比小幅增长3.18%。扣非净利润-1,260.45万元，较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为-2,125.37万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
PART 1
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主营业务利润亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8,849.62万元 | 8,576.61万元 | 3.18% |
| 营业成本 | 6,694.59万元 | 6,481.75万元 | 3.28% |
| 销售费用 | 430.90万元 | 397.42万元 | 8.42% |
| 管理费用 | 2,273.70万元 | 2,195.21万元 | 3.58% |
| 财务费用 | 853.97万元 | 816.67万元 | 4.57% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 137.12万元 | 175.61万元 | -21.92% |
2024年一季度主营业务利润为-1,632.19万元，去年同期为-1,538.66万元，较去年同期亏损增大。
虽然营业总收入本期为8,849.62万元，同比小幅增长3.18%，不过（1）管理费用本期为2,273.70万元，同比小幅增长3.58%；（2）毛利率本期为24.35%，同比有所下降了0.08%，导致主营业务利润亏损增大。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
桂林旅游属于文旅产业中的景区运营及旅游综合服务行业 2023年国内文旅行业复苏明显，全年旅游总收入达4.3万亿元，恢复至2019年同期约80%，2024年春节假期旅游人次同比增19%，收入增48%呈现加速回暖趋势，行业向智慧化、沉浸式体验转型，结合乡村振兴政策的乡村旅游及“微度假”模式成为新增长点，预计2025年市场规模有望突破6万亿元
2、市场地位及占有率
桂林旅游作为区域性龙头，2023年景区接待量恢复至疫情前85%，但在全国A股文旅上市公司中营收规模排名第9位，市占率约0.6%，漓江游船业务占广西同类市场53%
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 桂林旅游（000978） | 广西综合性旅游集团，运营漓江游船、两江四湖等核心景区 | 2024年漓江游船市占率维持53%（广西文旅厅数据） |
| 黄山旅游（600054） | 黄山景区运营主体，涵盖索道、酒店及徽文化衍生业务 | 2024年景区接待量突破400万人次（安徽省文旅统计） |
| 峨眉山A（000888） | 四川佛教名山景区运营商，整合乐山区域文旅资源 | 2024年门票收入占营收58%（2024半年报披露） |
| 丽江股份（002033） | 丽江玉龙雪山景区主要运营商，布局演艺及酒店板块 | 2024年演艺项目营收占比提升至41%（2024一季报） |
| 张家界（000430） | 湖南武陵源景区经营企业，开发大庸古城文旅综合体 | 2024年大庸古城项目营收1.2亿（2024经营快报） |
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