凤凰传媒(601928)2024年一季报深度解读：所得税费用收益较去年同期大幅下降导致净利润同比下降
江苏凤凰出版传媒股份有限公司于2011年上市。公司的主营业务为图书、报刊、电子出版物、音像制品的编辑出版、发行,公司教育出版、一般图书出版、图书发行等主要业务板块在国内出版集团的排名均位居前列。
根据凤凰传媒2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收33.44亿元，同比小幅增长3.31%。扣非净利润3.46亿元，同比下降24.47%。凤凰传媒2024年第一季度净利润3.62亿元，业绩同比下降27.88%。本期经营活动产生的现金流净额为2.28亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为发行行业，占比高达76.87%，主要产品包括发行和发行-一般图书两项，其中发行占比76.87%，发行-一般图书占比22.23%。
1、教辅
2016年-2023年教辅营收呈大幅增长趋势，从2016年的31.61亿元，大幅增长到2023年的55.55亿元。2021年-2023年教辅毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的36.96%，小幅增长到了2023年的41.85%。
2024年，该产品名称由“教辅、教辅”，整合为“教辅”。
2、一般图书
2023年一般图书营收44.34亿元，同比去年的46.52亿元小幅下降了4.69%。同期，2023年一般图书毛利率为25.89%，同比去年的28.0%小幅下降了7.54%。
2024年，该产品名称由“一般图书、一般图书”，整合为“一般图书”。
3、教材
2023年教材营收35.46亿元，同比去年的36.91亿元小幅下降了3.93%。同期，2023年教材毛利率为28.28%，同比去年的28.8%基本持平。
2024年，该产品名称由“教材、教材”，整合为“教材”。
4、教辅
2016年-2023年教辅营收呈大幅增长趋势，从2016年的31.61亿元，大幅增长到2023年的55.55亿元。2021年-2023年教辅毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的36.96%，小幅增长到了2023年的41.85%。
2024年，该产品名称由“教辅、教辅”，整合为“教辅”。
5、一般图书
2023年一般图书营收44.34亿元，同比去年的46.52亿元小幅下降了4.69%。同期，2023年一般图书毛利率为25.89%，同比去年的28.0%小幅下降了7.54%。
2024年，该产品名称由“一般图书、一般图书”，整合为“一般图书”。
分季度财务指标
| 年份 | 财务指标 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024 | 营业收入 | 33.44亿元 | - | - | - |
| 净利润 | 3.62亿元 | - | - | - | |
| 2023 | 营业收入 | 32.36亿元 | 39.42亿元 | 24.72亿元 | 39.94亿元 |
| 净利润 | 5.02亿元 | 10.84亿元 | 2.19亿元 | 11.56亿元 | |
| 2022 | 营业收入 | 31.96亿元 | 38.65亿元 | 25.68亿元 | 39.67亿元 |
| 净利润 | 4.95亿元 | 10.42亿元 | 2.44亿元 | 3.27亿元 | |
| 2021 | 营业收入 | 26.64亿元 | 35.22亿元 | 26.50亿元 | 36.81亿元 |
| 净利润 | 7.00亿元 | 7.30亿元 | 3.69亿元 | 6.84亿元 |
2019-2023年，企业的营业收入各季度比重较为稳定，平均一季度占21%、二季度占29%、三季度占20%、四季度占30%
所得税费用收益较去年同期大幅下降导致净利润同比下降
1、营业总收入同比小幅增加3.31%，净利润同比降低27.88%
2024年一季度，凤凰传媒营业总收入为33.44亿元，去年同期为32.36亿元，同比小幅增长3.31%，净利润为3.62亿元，去年同期为5.02亿元，同比下降27.88%。
净利润同比下降的原因是：
虽然信用减值损失本期收益2,048.12万元，去年同期损失1,878.48万元，同比大幅增长；
但是（1）所得税费用本期支出1.27亿元，去年同期支出323.70万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为5.15亿元，去年同期为5.57亿元，同比小幅下降。
2、主营业务利润同比小幅下降7.52%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 33.44亿元 | 32.36亿元 | 3.31% |
| 营业成本 | 21.44亿元 | 19.89亿元 | 7.77% |
| 销售费用 | 3.80亿元 | 3.86亿元 | -1.70% |
| 管理费用 | 3.88亿元 | 3.87亿元 | 0.24% |
| 财务费用 | -1.11亿元 | -1.06亿元 | -5.28% |
| 研发费用 | 601.38万元 | 964.94万元 | -37.68% |
| 所得税费用 | 1.27亿元 | 323.70万元 | 3823.36% |
2024年一季度主营业务利润为5.15亿元，去年同期为5.57亿元，同比小幅下降7.52%。
虽然营业总收入本期为33.44亿元，同比小幅增长3.31%，不过毛利率本期为35.89%，同比小幅下降了2.65%，导致主营业务利润同比小幅下降。
全球排名
截止到2025年6月20日，凤凰传媒近十二个月的滚动营收为136亿元，在图书出版行业中，凤凰传媒的全球营收规模排名为5名，全国排名为1名。
图书出版营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| RELX | 915 | 9.20 | 188 | 9.55 |
| Wolters Kluwer 威科集团 | 490 | 7.43 | 89 | 14.02 |
| Pearson 培生集团 | 345 | 1.19 | 42 | 39.75 |
| Informa 英富曼 | 345 | 25.47 | 29 | 56.34 |
| 凤凰传媒 | 136 | 2.82 | 16 | -13.36 |
| John Wiley & Sons 约翰威立 | 135 | -1.19 | -14.40 | -- |
| 中南传媒 | 133 | 5.61 | 14 | -3.30 |
| 新华文轩 | 123 | 5.63 | 15 | 5.76 |
| 山东出版 | 117 | 2.47 | 13 | -6.08 |
| Scholastic 学乐集团 | 114 | 6.93 | 0.87 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
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