博瑞传播(600880)2024年一季报深度解读：信用减值损失由损失变为收益推动净利润同比增长
成都博瑞传播股份有限公司于1995年上市，实际控制人为“成都市国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为智慧软件开发及硬件集成、广告媒体业务、数字经济业务、游戏业务和小贷业务。公司承印了成都市日均发行量达60万份的《成都商报》以及省内外二十余种报刊和各类印刷业务,同时拥有中国西部最大的专业投递网络,代理发行成都两大报商报和日报。
根据博瑞传播2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收1.03亿元，同比下降28.73%。扣非净利润930.82万元，同比小幅增长8.24%。博瑞传播2024年第一季度净利润1,378.81万元，业绩同比增长23.46%。本期经营活动产生的现金流净额为3,683.50万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2023年公司的营收主要由以下三块构成，分别为软件开发及硬件集成业务、网游业务、媒体业务。
1、软件开发及硬件集成业务
2023年软件开发及硬件集成业务营收2.96亿元，同比去年的1.77亿元大幅增长了67.64%。同期，2023年软件开发及硬件集成业务毛利率为40.17%，同比去年的59.42%大幅下降了32.4%。
2022年，该产品名称由“智慧教育收入”变更为“软件开发及硬件集成业务”。
2、网游业务
2021年-2023年网游业务营收呈大幅增长趋势，从2021年的7,833.91万元，大幅增长到2023年的1.14亿元。2021年-2023年网游业务毛利率呈增长趋势，从2021年的41.7%，增长到了2023年的53.04%。
2023年，该产品名称由“游戏业务”变更为“网游业务”。
3、媒体业务
2023年媒体业务营收1.02亿元，同比去年的1.36亿元下降了24.97%。同期，2023年媒体业务毛利率为25.94%，同比去年的16.3%大幅增长了59.14%。
4、楼宇租赁业务
2023年楼宇租赁业务营收5,231.96万元，同比去年的5,011.78万元小幅增长了4.39%。2020年-2023年楼宇租赁业务毛利率呈下降趋势，从2020年的95.4%，下降到了2023年的67.16%。
2022年，该产品名称由“租赁及物业管理业务”变更为“楼宇租赁业务”。
信用减值损失由损失变为收益推动净利润同比增长
1、营业总收入同比降低28.73%，净利润同比增加23.46%
2024年一季度，博瑞传播营业总收入为1.03亿元，去年同期为1.44亿元，同比下降28.73%，净利润为1,378.81万元，去年同期为1,116.80万元，同比增长23.46%。
净利润同比增长的原因是：
虽然主营业务利润本期为1,599.86万元，去年同期为2,562.30万元，同比大幅下降；
但是信用减值损失本期收益385.86万元，去年同期损失1,136.62万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅下降37.56%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.03亿元 | 1.44亿元 | -28.73% |
| 营业成本 | 4,175.88万元 | 7,644.66万元 | -45.38% |
| 销售费用 | 1,044.76万元 | 751.04万元 | 39.11% |
| 管理费用 | 2,079.58万元 | 1,960.71万元 | 6.06% |
| 财务费用 | -67.39万元 | -26.61万元 | -153.24% |
| 研发费用 | 1,164.31万元 | 1,284.11万元 | -9.33% |
| 所得税费用 | 523.30万元 | 414.09万元 | 26.37% |
2024年一季度主营业务利润为1,599.86万元，去年同期为2,562.30万元，同比大幅下降37.56%。
虽然毛利率本期为59.29%，同比增长了12.40%，不过营业总收入本期为1.03亿元，同比下降28.73%，导致主营业务利润同比大幅下降。
全国排名
截止到2025年6月20日，博瑞传播近十二个月的滚动营收为5.79亿元，在报刊杂志行业中，博瑞传播的全国排名为5名，全球排名为13名。
报刊杂志营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| News Corp 新闻集团 | 725 | 2.53 | 19 | -6.93 |
| Graham 格雷厄姆 | 344 | 14.57 | 52 | 27.20 |
| New York Times 纽约时报 | 186 | 7.62 | 21 | 10.13 |
| Gannett 甘尼特 | 180 | -7.86 | -1.89 | -- |
| Vend Marketplaces | 60 | -17.12 | 94 | -32.07 |
| 浙数文化 | 31 | 0.36 | 5.12 | -0.33 |
| 华媒控股 | 14 | -10.03 | -0.08 | -- |
| 世界华文媒体 | 11 | 8.78 | -0.55 | -- |
| 读者传媒 | 9.67 | -7.53 | 0.62 | -9.88 |
| 经济日报集团 | 8.46 | -2.60 | 0.50 | 20.60 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 博瑞传播 | 5.79 | -6.08 | 0.19 | -37.87 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
博瑞传播属于文化、体育和娱乐业中的新闻和出版业。 新闻和出版业近三年面临传统业务收缩与数字化转型双重挑战，市场空间向数字出版、文化产权交易及融合业态转移。2024年行业规模约1.2万亿元，其中数字出版占比提升至38%，未来五年复合增速预计达6%-8%，政策驱动下文化数据要素交易、AI内容生成等新兴领域加速发展。
2、市场地位及占有率
博瑞传播为西南地区综合性文化传媒龙头，旗下成都文交所为四川省唯一文化产权交易平台，数字出版业务在区域市场占有率约15%，智慧教育项目在四川K12领域覆盖超300所学校，游戏板块漫游谷位列国内手游研发商前30名。
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