厦门钨业(600549)2024年一季报深度解读：投资收益同比大幅增长推动净利润同比小幅增长
厦门钨业股份有限公司于2002年上市，实际控制人为“福建省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的核心业务有两块，一块是电池材料，一块是钨钼等有色金属，主要产品包括电池材料产品和钨钼等有色金属产品两项，其中电池材料产品占比43.50%，钨钼等有色金属产品占比39.52%。
2024年一季度，公司实现营收82.70亿元，同比小幅下降3.41%。扣非净利润3.01亿元，同比下降23.27%。厦门钨业2024年第一季度净利润7.19亿元，业绩同比小幅增长10.14%。本期经营活动产生的现金流净额为5.70亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
投资收益同比大幅增长推动净利润同比小幅增长
1、净利润同比小幅增长10.14%
本期净利润为7.19亿元，去年同期6.53亿元，同比小幅增长10.14%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然（1）主营业务利润本期为5.94亿元，去年同期为6.97亿元，同比小幅下降；（2）信用减值损失本期收益2,599.96万元，去年同期收益8,947.29万元，同比大幅下降。
但是投资收益本期为1.70亿元，去年同期为-321.42万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润同比小幅下降14.82%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 82.70亿元 | 85.62亿元 | -3.41% |
| 营业成本 | 68.90亿元 | 70.52亿元 | -2.30% |
| 销售费用 | 7,427.86万元 | 6,884.36万元 | 7.90% |
| 管理费用 | 2.13亿元 | 2.21亿元 | -3.79% |
| 财务费用 | 9,213.62万元 | 1.64亿元 | -43.90% |
| 研发费用 | 3.58亿元 | 3.09亿元 | 16.03% |
| 所得税费用 | 9,167.98万元 | 9,613.64万元 | -4.64% |
2024年一季度主营业务利润为5.94亿元，去年同期为6.97亿元，同比小幅下降14.82%。
虽然财务费用本期为9,213.62万元，同比大幅下降43.90%，不过（1）营业总收入本期为82.70亿元，同比小幅下降3.41%；（2）毛利率本期为16.69%，同比小幅下降了0.94%，导致主营业务利润同比小幅下降。
3、非主营业务利润同比大幅增长
厦门钨业2024年一季度非主营业务利润为2.17亿元，去年同期为5,207.74万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 5.94亿元 | 82.56% | 6.97亿元 | -14.82% |
| 投资收益 | 1.70亿元 | 23.60% | -321.42万元 | 5378.19% |
| 其他收益 | 7,629.70万元 | 10.61% | 7,321.73万元 | 4.21% |
| 其他 | -2,071.48万元 | -2.88% | -1,181.98万元 | -75.25% |
| 净利润 | 7.19亿元 | 100.00% | 6.53亿元 | 10.14% |
行业分析
1、行业发展趋势
厦门钨业属于钨钼及稀土材料行业，涵盖钨矿采选、冶炼加工、硬质合金、新能源材料等全产业链布局。 近三年全球钨钼及稀土材料行业呈现结构性增长，新能源、电子消费、高端制造需求驱动市场规模扩张。2024年光伏钨丝、稀土永磁材料需求增速超100%，锂电池正极材料全球市场份额突破40%，预计2025年行业规模将超5000亿元，技术壁垒高的一体化企业主导高端市场。
2、市场地位及占有率
厦门钨业是全球钨行业龙头企业，钨制品占全球原钨供应量的25%，光伏钨丝市占率超60%，稀土永磁材料国内市场份额约15%，锂电池正质材料国内市占率稳居前三。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 厦门钨业（600549） | 全球最大钨制品供应商，覆盖钨钼、稀土、新能源材料全产业链 | 2024年钨钼业务利润14.27亿元，光伏钨丝销量同比增119% |
| 中钨高新（000657） | 专注于硬质合金及工具制造，国内硬质合金龙头 | 硬质合金国内市占率35%，2024年切削工具出货量突破1.2亿件 |
| 章源钨业（002378） | 钨矿采选及APT冶炼企业，江西省重点钨企 | 2024年APT产能达1.5万吨，占国内市场份额18% |
| 翔鹭钨业（002842） | 钨粉末及硬质合金生产商，华南地区核心供应商 | 碳化钨粉产能8000吨，2024年出口量占营收42% |
| 北方稀土（600111） | 中国最大稀土生产商，掌控白云鄂博矿资源 | 稀土冶炼分离指标占全国总量50%，2024年磁性材料营收占比58% |
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