云路股份(688190)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比小幅增长
青岛云路先进材料技术股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“中国航空发动机集团有限公司”。公司的主营业务是先进磁性金属材料的设计、研发、生产和销售；公司主要产品是非晶合金、纳米晶合金、磁性粉末三大材料及其制品系列，包括非晶合金薄带及铁心、纳米晶超薄带、雾化和破碎粉末及磁粉芯等产品。
根据云路股份2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收4.43亿元，同比增长15.08%。扣非净利润6,850.96万元，同比小幅增长4.90%。本期经营活动产生的现金流净额为1,344.90万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为磁性材料行业，主要产品包括非晶合金薄带及其制品和纳米晶产品两项，其中非晶合金薄带及其制品占比77.18%，纳米晶产品占比12.79%。
1、非晶合金薄带及其制品
2021年-2023年非晶合金薄带及其制品营收呈大幅增长趋势，从2021年的6.36亿元，大幅增长到2023年的13.68亿元。2021年-2023年非晶合金薄带及其制品毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的22.26%，大幅增长到了2023年的34.2%。
2023年，该产品名称由“非晶合金薄带及其制”变更为“非晶合金薄带及其制品”。
2、纳米晶产品
2021年-2023年纳米晶产品营收呈小幅增长趋势，从2021年的2.12亿元，小幅增长到2023年的2.27亿元。2021年-2023年纳米晶产品毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的32.96%，大幅下降到了2023年的19.43%。
3、磁性粉末及其
2021年-2023年磁性粉末及其营收呈大幅增长趋势，从2021年的8,380.95万元，大幅增长到2023年的1.42亿元。2023年磁性粉末及其毛利率为11.16%，同比去年的1.73%大幅增长了近5倍。
2023年，该产品名称由“磁性粉末及其制品”变更为“磁性粉末及其”。
分季度财务指标
| 年份 | 财务指标 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024 | 营业收入 | 4.43亿元 | - | - | - |
| 净利润 | 7,562.75万元 | - | - | - | |
| 2023 | 营业收入 | 3.85亿元 | 4.63亿元 | 4.55亿元 | 4.69亿元 |
| 净利润 | 7,345.56万元 | 9,085.59万元 | 7,393.27万元 | 9,376.33万元 | |
| 2022 | 营业收入 | 2.91亿元 | 3.48亿元 | 3.91亿元 | 4.17亿元 |
| 净利润 | 3,830.87万元 | 5,182.08万元 | 6,115.12万元 | 7,516.16万元 | |
| 2021 | 营业收入 | 1.86亿元 | 2.28亿元 | 2.52亿元 | 2.69亿元 |
| 净利润 | 2,603.91万元 | 3,515.62万元 | 2,804.74万元 | 3,050.77万元 |
2021-2023年，企业的营业收入各季度比重较为稳定，平均一季度占21%、二季度占25%、三季度占27%、四季度占27%
主营业务利润同比小幅增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.43亿元 | 3.85亿元 | 15.08% |
| 营业成本 | 3.09亿元 | 2.73亿元 | 13.15% |
| 销售费用 | 997.40万元 | 898.25万元 | 11.04% |
| 管理费用 | 1,092.69万元 | 774.06万元 | 41.16% |
| 财务费用 | -75.60万元 | 311.94万元 | -124.24% |
| 研发费用 | 2,694.08万元 | 1,296.06万元 | 107.87% |
| 所得税费用 | 957.21万元 | 1,004.29万元 | -4.69% |
2024年一季度主营业务利润为8,444.33万元，去年同期为7,627.89万元，同比小幅增长10.70%。
主营业务利润同比小幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为4.43亿元，同比增长15.08%；（2）毛利率本期为30.25%，同比小幅增长了1.19%。
全球排名
截止到2025年6月20日，云路股份近十二个月的滚动营收为19亿元，在金属材料行业中，云路股份的全球营收规模排名为9名，全国排名为9名。
金属材料营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 甬金股份 | 419 | 10.10 | 8.05 | 10.85 |
| 有研新材 | 91 | -17.11 | 1.48 | -14.80 |
| 安泰科技 | 76 | 6.49 | 3.72 | 29.43 |
| 华达新材 | 69 | -6.61 | 2.29 | 15.76 |
| 有研粉材 | 32 | 5.11 | 0.59 | -9.92 |
| 温州宏丰 | 31 | 10.03 | -0.74 | -- |
| 新莱应材 | 28 | 11.52 | 2.26 | 10.05 |
| 东尼电子 | 20 | 13.94 | 0.12 | -29.88 |
| 云路股份 | 19 | 26.63 | 3.61 | 44.46 |
| 华光新材 | 19 | 16.56 | 0.81 | 21.27 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
磁性材料行业（非晶、纳米晶等软磁材料研发制造） 磁性材料行业近三年受益于新能源、智能电网及电动汽车需求增长，全球市场规模年均增速超8%，2024年预估达580亿元。未来随着高频电力电子器件、无线充电及绿色能源政策推动，非晶材料渗透率将持续提升，预计2025年市场空间突破650亿元，高性能软磁复合材料成为核心增长点
2、市场地位及占有率
云路股份为全球非晶带材龙头，2024年非晶合金薄带全球市占率超35%（国内超50%），纳米晶材料市占率约18%，稳居国内第一梯队，核心客户覆盖国家电网、华为、比亚迪等头部企业
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