亨通股份(600226)2024年一季报深度解读：主营业务利润扭亏为盈推动净利润同比大幅增长
浙江瀚叶股份有限公司于1999年上市，实际控制人为“崔根良”。公司主营业务是生物农药、兽药、饲料添加剂产品的生产与销售、热电联供、电解铜箔等相关业务。主要产品有兽药、饲料添加剂、农药、电力、蒸汽、锂电铜箔、电子铜箔。
根据亨通股份2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收2.05亿元，同比大幅增长58.73%。扣非净利润5,702.22万元，同比大幅增长33.06%。亨通股份2024年第一季度净利润5,556.14万元，业绩同比大幅增长32.08%。本期经营活动产生的现金流净额为-3,615.06万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为工业制造，主要产品包括电及蒸汽和兽药产品两项，其中电及蒸汽占比46.41%，兽药产品占比41.90%。
1、电及蒸汽
2021年-2023年电及蒸汽营收呈下降趋势，从2021年的3.73亿元，下降到2023年的3.01亿元。2023年电及蒸汽毛利率为22.46%，同比去年的15.15%大幅增长了48.25%。
2、兽药产品
2023年兽药产品营收2.71亿元，同比去年的1.99亿元大幅增长了36.2%。2021年-2023年兽药产品毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的5.82%，大幅增长到了2023年的24.77%。
主营业务利润扭亏为盈推动净利润同比大幅增长
1、净利润同比大幅增长32.08%
本期净利润为5,556.14万元，去年同期4,206.57万元，同比大幅增长32.08%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出792.20万元，去年同期支出161.73万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为1,318.81万元，去年同期为-1,093.08万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.05亿元 | 1.29亿元 | 58.73% |
| 营业成本 | 1.59亿元 | 1.12亿元 | 42.51% |
| 销售费用 | 587.63万元 | 323.36万元 | 81.72% |
| 管理费用 | 1,692.29万元 | 2,238.86万元 | -24.41% |
| 财务费用 | 45.20万元 | -78.84万元 | 157.34% |
| 研发费用 | 715.84万元 | 173.05万元 | 313.66% |
| 所得税费用 | 792.20万元 | 161.73万元 | 389.84% |
2024年一季度主营业务利润为1,318.81万元，去年同期为-1,093.08万元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为2.05亿元，同比大幅增长58.73%；（2）毛利率本期为22.33%，同比大幅增长了8.85%。
3、非主营业务利润同比小幅下降
亨通股份2024年一季度非主营业务利润为5,029.53万元，去年同期为5,461.37万元，同比小幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1,318.81万元 | 23.74% | -1,093.08万元 | 220.65% |
| 投资收益 | 5,110.49万元 | 91.98% | 5,380.53万元 | -5.02% |
| 其他 | -46.11万元 | -0.83% | 104.15万元 | -144.28% |
| 净利润 | 5,556.14万元 | 100.00% | 4,206.57万元 | 32.08% |
4、净现金流由负转正
2024年一季度，亨通股份净现金流为1.16亿元，去年同期为-5,729.71万元，由负转正。
净现金流由负转正原因是：
| 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 收回投资收到的现金 | 3.51亿元 | 246.01% | 投资支付的现金 | 2.33亿元 | 133.10% |
| 收到其他与投资活动有关的现金 | 7,963.39万元 | - | |||
| 取得借款收到的现金 | 5,394.22万元 | - | |||
| 销售商品、提供劳务收到的现金 | 1.74亿元 | 44.34% |
行业分析
1、行业发展趋势
亨通股份属于电子电路基础材料制造业，核心业务聚焦电解铜箔及生物科技衍生品生产。 电解铜箔行业近三年受益于新能源汽车、消费电子及储能需求爆发，复合增长率超15%，2024年全球市场规模突破800亿元。未来趋势向高端产品倾斜，高频高速铜箔、超薄铜箔需求激增，行业技术壁垒提升，龙头企业加速扩产整合，预计2026年市场空间将突破1200亿元。
2、市场地位及占有率
亨通股份在国内电解铜箔领域处于第二梯队，2024年以高温延伸铜箔（HTE）等差异化产品占据细分市场份额约6%，铜箔业务营收占比42.83%，增速显著但市占率低于头部企业，技术研发投入占比8.5%推动产品结构升级。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 亨通股份（600226） | 主营电解铜箔及生物科技产品，涵盖HTE铜箔、兽药等 | 2024年电解铜箔营收9.08亿元，占主营业务42.83%，高温延伸铜箔产能利用率95% |
| 诺德股份（600110） | 国内电解铜箔龙头，产品覆盖动力电池及高端电子领域 | 2024年锂电铜箔市占率28%，6μm产品出货占比超60% |
| 嘉元科技（688388） | 专注极薄锂电铜箔研发，宁德时代核心供应商 | 2024年4.5μm铜箔营收占比超50%，产能扩张至10万吨/年 |
| 中一科技（301150） | 高性能电子电路铜箔供应商，覆盖PCB及锂电池应用 | 2024年营收同比增37%，反转铜箔（RTF）市占率12% |
| 海亮股份（002203） | 铜加工综合企业，拓展新能源铜箔业务 | 2024年铜箔产能5万吨，新能源领域营收占比提升至18% |
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