振华股份(603067)2024年一季报深度解读:净利润同比小幅下降但现金流净额同比大幅增长
湖北振华化学股份有限公司于2016年上市,实际控制人为“蔡再华”。公司主要从事铬化学品、维生素K3等铬盐联产产品、超细氢氧化铝等铬盐副产品的研发、制造与销售。主营产品包括重铬酸钠、重铬酸钾、铬酸酐、氧化铬绿、铬粉、精制元明粉、铬黄、金属铬、超细氢氧化铝及维生素K3 等产品及服务。
根据振华股份2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收9.48亿元,同比小幅增长11.51%。扣非净利润8,844.24万元,同比下降16.08%。振华股份2024年第一季度净利润8,590.17万元,业绩同比小幅下降13.58%。本期经营活动产生的现金流净额为-5,732.32万元,营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为无机盐制造,占比高达95.81%,主要产品包括铬的氧化物、其他、铬盐联产产品三项,铬的氧化物占比60.43%,其他占比18.32%,铬盐联产产品占比9.89%。
1、铬的氧化物
2020年-2023年铬的氧化物营收呈大幅增长趋势,从2020年的7.85亿元,大幅增长到2023年的22.35亿元。2023年铬的氧化物毛利率为26.52%,同比去年的28.13%小幅下降了5.72%。
2、铬盐联产产品
2023年铬盐联产产品营收3.66亿元,同比去年的4.33亿元下降了15.6%。同期,2023年铬盐联产产品毛利率为24.17%,同比去年的42.14%大幅下降了42.64%。
3、重铬酸盐
2021年-2023年重铬酸盐营收呈下降趋势,从2021年的3.49亿元,下降到2023年的2.56亿元。2023年重铬酸盐毛利率为22.64%,同比去年的30.44%下降了25.62%。
4、超细氢氧化铝
2020年-2023年超细氢氧化铝营收呈大幅增长趋势,从2020年的6,699.56万元,大幅增长到2023年的1.51亿元。2021年-2023年超细氢氧化铝毛利率呈大幅增长趋势,从2021年的24.58%,大幅增长到了2023年的37.31%。
分季度财务指标
| 年份 | 财务指标 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024 | 营业收入 | 9.48亿元 | - | - | - |
| 净利润 | 8,590.17万元 | - | - | - | |
| 2023 | 营业收入 | 8.50亿元 | 8.55亿元 | 10.48亿元 | 9.46亿元 |
| 净利润 | 9,940.44万元 | 9,397.76万元 | 9,689.98万元 | 8,207.86万元 | |
| 2022 | 营业收入 | 7.90亿元 | 10.19亿元 | 7.68亿元 | 9.57亿元 |
| 净利润 | 9,969.65万元 | 1.45亿元 | 7,782.86万元 | 1.01亿元 | |
| 2021 | 营业收入 | 6.68亿元 | 8.60亿元 | 8.00亿元 | 6.66亿元 |
| 净利润 | 3,677.33万元 | 1.18亿元 | 9,372.96万元 | 6,363.95万元 |
2019-2023年,企业的营业收入各季度比重较为稳定,平均一季度占21%、二季度占27%、三季度占26%、四季度占26%
净利润同比小幅下降但现金流净额同比大幅增长
1、净利润同比小幅下降13.58%
本期净利润为8,590.17万元,去年同期9,940.44万元,同比小幅下降13.58%。
净利润同比小幅下降的原因是主营业务利润本期为1.06亿元,去年同期为1.23亿元,同比小幅下降。
2、主营业务利润同比小幅下降13.57%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 9.48亿元 | 8.50亿元 | 11.51% |
| 营业成本 | 7.23亿元 | 6.15亿元 | 17.55% |
| 销售费用 | 862.30万元 | 674.60万元 | 27.82% |
| 管理费用 | 6,556.18万元 | 6,768.59万元 | -3.14% |
| 财务费用 | 763.76万元 | 955.06万元 | -20.03% |
| 研发费用 | 2,855.47万元 | 2,161.93万元 | 32.08% |
| 所得税费用 | 1,495.22万元 | 1,512.98万元 | -1.17% |
2024年一季度主营业务利润为1.06亿元,去年同期为1.23亿元,同比小幅下降13.57%。
虽然营业总收入本期为9.48亿元,同比小幅增长11.51%,不过毛利率本期为23.70%,同比小幅下降了3.92%,导致主营业务利润同比小幅下降。
全球排名
截止到2025年6月20日,振华股份近十二个月的滚动营收为41亿元,在盐化工行业中,振华股份的全球营收规模排名为6名,全国排名为5名。
盐化工营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 北方铜业 | 241 | 34.24 | 6.13 | -9.90 |
| 中盐化工 | 129 | -1.31 | 5.19 | -29.44 |
| Compass Minerals 指南针矿产 | 80 | 10.13 | -14.82 | -- |
| 雪天盐业 | 54 | 4.09 | 3.04 | -8.89 |
| 苏盐井神 | 53 | 3.92 | 7.69 | 32.01 |
| 振华股份 | 41 | 10.76 | 4.73 | 15.03 |
| 江盐集团 | 27 | 9.28 | 4.61 | 36.33 |
| 台盐 | 7.89 | -7.53 | 0.91 | -1.88 |
注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
振华股份属于铬盐及基础化学原料制造业,核心业务涵盖铬化合物研发、生产与销售。 铬盐行业近三年受环保政策和技术升级驱动,逐步向绿色化、高附加值方向转型。全球铬盐市场规模稳步增长,2025年预计达120亿元,年复合增长率约6%。新能源、军工等领域需求扩张推动行业空间提升,头部企业通过兼并重组加速集中,未来技术壁垒和全产业链布局将成为竞争核心。
2、市场地位及占有率
振华股份为全球最大铬盐生产企业,2025年国内市占率超55%,铬盐全序列产品覆盖下游特种合金、电镀等领域,依托湖北黄石与重庆潼南双基地形成产能优势,并通过收购民丰化工强化全球龙头地位。