镇洋发展(603213)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
浙江镇洋发展股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“浙江省交通投资集团有限公司”。公司主营业务为氯碱相关产品的研发、生产与销售,采用国家产业政策鼓励的零极距离子膜法盐水电解工艺生产烧碱,联产出氯气、氢气,并以此为基础发展自身的碱、氯、氢三大产品链,具体包括氯碱类产品、MIBK类产品和其他产品。
根据镇洋发展2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收3.93亿元，同比下降20.37%。扣非净利润4,237.31万元，同比下降19.64%。镇洋发展2024年第一季度净利润4,519.71万元，业绩同比下降23.43%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为化工行业，其中氯碱类产品为第一大收入来源，占比80.11%。
1、氯碱类产品
2023年氯碱类产品营收16.94亿元，同比去年的22.63亿元下降了25.13%。2021年-2023年氯碱类产品毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的34.6%，大幅下降到了2023年的18.14%。
2、MIBK类产品
2023年MIBK类产品营收2.80亿元，同比去年的1.72亿元大幅增长了63.33%。同期，2023年MIBK类产品毛利率为27.62%，同比去年的7.0%大幅增长了近3倍。
主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
1、净利润同比下降23.43%
本期净利润为4,519.71万元，去年同期5,902.35万元，同比下降23.43%。
净利润同比下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出1,505.75万元，去年同期支出1,941.43万元，同比下降；
但是（1）主营业务利润本期为6,043.07万元，去年同期为7,700.20万元，同比下降；（2）资产处置收益本期为231.78万元，去年同期为648.75万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比下降21.52%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.93亿元 | 4.94亿元 | -20.37% |
| 营业成本 | 3.12亿元 | 3.99亿元 | -21.78% |
| 销售费用 | 287.48万元 | 202.09万元 | 42.26% |
| 管理费用 | 857.39万元 | 536.43万元 | 59.83% |
| 财务费用 | -1.37万元 | -44.98万元 | 96.95% |
| 研发费用 | 834.57万元 | 1,011.42万元 | -17.49% |
| 所得税费用 | 1,505.75万元 | 1,941.43万元 | -22.44% |
2024年一季度主营业务利润为6,043.07万元，去年同期为7,700.20万元，同比下降21.52%。
虽然毛利率本期为20.65%，同比小幅增长了1.43%，不过营业总收入本期为3.93亿元，同比下降20.37%，导致主营业务利润同比下降。
3、净现金流由负转正
2024年一季度，镇洋发展净现金流为1.12亿元，去年同期为-1,282.02万元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是：
虽然（1）投资支付的现金本期为2.20亿元，同比增长2.20亿元；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为3.15亿元，同比大幅下降41.06%。
但是取得借款收到的现金本期为6.51亿元，同比增长6.51亿元。
行业分析
1、行业发展趋势
浙江镇洋发展股份有限公司属于化学原料和化学制品制造业，核心聚焦氯碱行业，主营烧碱、液氯等基础化工产品。 氯碱行业近三年受新能源、环保材料需求驱动保持稳定增长，2024年国内烧碱总产能达4700万吨，占全球47%。未来行业将加速绿色化转型，离子膜工艺渗透率提升至90%以上，下游光伏玻璃、锂电电解液等领域需求持续释放，预计2026年市场规模突破2000亿元。
2、市场地位及占有率
镇洋发展作为浙江省属国资控股企业，氯碱产能规模位列华东地区前三，烧碱年产能35万吨，2024年产能利用率超85%，其食品级烧碱在国内高端市场份额达12%，长期服务于中石化、中海油等头部企业供应链。
3、主要竞争对手
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