白云机场(600004)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
广州白云国际机场股份有限公司于2003年上市，实际控制人为“广东省人民政府”。公司的主营业务为航空服务业，其中航空服务为第一大收入来源，占比88.47%。
2024年一季度，公司实现营收16.63亿元，同比增长22.36%。扣非净利润1.86亿元，同比大幅增长3.87倍。白云机场2024年第一季度净利润1.99亿元，业绩同比大幅增长2.89倍。
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比增加22.36%，净利润同比大幅增加2.89倍
2024年一季度，白云机场营业总收入为16.63亿元，去年同期为13.59亿元，同比增长22.36%，净利润为1.99亿元，去年同期为5,115.06万元，同比大幅增长2.89倍。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出6,968.35万元，去年同期支出919.89万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为2.42亿元，去年同期为4,889.07万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长3.95倍
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 16.63亿元 | 13.59亿元 | 22.36% |
| 营业成本 | 12.38亿元 | 11.29亿元 | 9.64% |
| 销售费用 | 3,263.68万元 | 2,849.85万元 | 14.52% |
| 管理费用 | 8,802.39万元 | 7,779.09万元 | 13.15% |
| 财务费用 | 1,834.50万元 | 2,948.04万元 | -37.77% |
| 研发费用 | 661.80万元 | 793.32万元 | -16.58% |
| 所得税费用 | 6,968.35万元 | 919.89万元 | 657.52% |
2024年一季度主营业务利润为2.42亿元，去年同期为4,889.07万元，同比大幅增长3.95倍。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为16.63亿元，同比增长22.36%；（2）毛利率本期为25.56%，同比大幅增长了8.63%。
3、净现金流同比大幅增长12.20倍
2024年一季度，白云机场净现金流为6.50亿元，去年同期为4,924.51万元，同比大幅增长12.20倍。
行业分析
1、行业发展趋势
白云机场属于航空运输基础设施运营行业，核心业务涵盖航空运输服务、机场管理及航空物流。 近三年中国航空机场行业受疫情影响显著波动，2023年后复苏态势明确，旅客吞吐量同比增速回升至双位数。政策驱动下，行业加速向“平安、绿色、智慧、人文”四型机场转型，2024年智慧化改造投入占比提升至25%。未来五年，国际航线恢复叠加粤港澳大湾区枢纽效应释放，预计行业复合增长率达8%-10%，2025年市场规模将突破4500亿元。
2、市场地位及占有率
白云机场为华南地区核心航空枢纽，2024年旅客吞吐量全国排名第二，国际航线占比提升至32%，货邮吞吐量稳居前三。其珠三角区位优势显著，粤港澳大湾区航空客流市占率超40%，免税业务收入规模居国内第二。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 白云机场（600004） | 华南最大航空枢纽，运营3条跑道、2座航站楼，国际航线覆盖全球50余国家 | 2024年免税业务收入占比提升至28%，国际旅客吞吐量同比增37% |
| 上海机场（600009） | 中国最大国际航空枢纽，浦东机场运营4条跑道，国际旅客占比超60% | 2025年一季度国际航线恢复至2019年水平，免税特许权收入占比达45% |
| 深圳机场（000089） | 粤港澳大湾区重要干线机场，国际货运枢纽地位显著 | 2024年货邮吞吐量突破150万吨，跨境电商物流业务占比提升至18% |
| 厦门空港（600897） | 海峡西岸核心区域枢纽，对台航线市场份额超85% | 2024年区域航线网络密度居华东前三，中转旅客占比达22% |
| 海南机场（600515） | 自贸港政策核心受益主体，运营三亚凤凰等4大机场 | 2025年离岛免税业务关联收入占比超30%，保税航油业务市占率100% |
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