*ST天山(300313)2024年一季报深度解读：资产负债率同比增加，净利润同比亏损增大但现金流净额由负转正
新疆天山畜牧生物工程股份有限公司于2012年上市，实际控制人为“解直锟（已逝世）”。公司的主营业务为畜牧业，主要产品包括活畜和资产租赁两项，其中活畜占比61.08%，资产租赁占比19.63%。
2024年一季度，公司实现营收1,754.32万元，同比下降24.24%。扣非净利润-766.35万元，较去年同期亏损增大。*ST天山2024年第一季度净利润-682.66万元，业绩较去年同期亏损增大。
净利润同比亏损增大但现金流净额由负转正
1、营业总收入同比降低24.24%，净利润亏损持续增大
2024年一季度，*ST天山营业总收入为1,754.32万元，去年同期为2,315.65万元，同比下降24.24%，净利润为-682.66万元，去年同期为-418.75万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然投资收益本期为114.06万元，去年同期为52.95万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为-720.14万元，去年同期为-440.39万元，亏损增大；（2）所得税费用本期支出111.81万元，去年同期支出58.11万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1,754.32万元 | 2,315.65万元 | -24.24% |
| 营业成本 | 1,707.63万元 | 2,092.24万元 | -18.38% |
| 销售费用 | 64.64万元 | 45.01万元 | 43.61% |
| 管理费用 | 410.47万元 | 339.54万元 | 20.89% |
| 财务费用 | 265.53万元 | 259.27万元 | 2.42% |
| 研发费用 | 21.28万元 | 18.14万元 | 17.31% |
| 所得税费用 | 111.81万元 | 58.11万元 | 92.41% |
2024年一季度主营业务利润为-720.14万元，去年同期为-440.39万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为1,754.32万元，同比下降24.24%；（2）毛利率本期为2.66%，同比大幅下降了6.99%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
*ST天山2024年一季度非主营业务利润为149.29万元，去年同期为79.75万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -720.14万元 | 105.49% | -440.39万元 | -63.52% |
| 投资收益 | 114.06万元 | -16.71% | 52.95万元 | 115.40% |
| 其他 | 69.73万元 | -10.22% | 19.69万元 | 254.23% |
| 净利润 | -682.66万元 | 100.00% | -418.75万元 | -63.02% |
4、净现金流由负转正
2024年一季度，*ST天山净现金流为571.20万元，去年同期为-195.69万元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是：
虽然取得借款收到的现金本期为3,300.00万元，同比大幅下降48.43%；
但是偿还债务支付的现金本期为3,300.00万元，同比大幅下降52.24%。
资产负债率同比增加
2024年一季度，企业资产负债率为79.14%，去年同期为71.54%，同比小幅增长了7.60%。
资产负债率同比增长主要是总负债本期为2.48亿元，同比小幅增长9.70%
1、有息负债近5年呈现下降趋势
有息负债从2020年一季度到2024年一季度近5年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。
2、偿债能力：货币资金/短期债务同比大幅下降
近五期偿债能力指标汇总
| 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 | 2023年中报 | 2023年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.48 | 0.48 | 0.24 | 0.26 | 0.13 |
| 速动比率 | 0.17 | 0.27 | 0.19 | 0.19 | 0.08 |
| 现金比率(%) | 0.10 | 0.21 | 0.17 | 0.18 | 0.01 |
| 资产负债率(%) | 79.14 | 71.54 | 86.63 | 82.86 | 87.73 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 2.39 | 0.91 | 0.40 | 0.21 | 4.23 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.06 | 0.06 | 0.10 | -0.05 | -0.08 |
| 货币资金/短期债务 | 0.27 | 0.51 | 0.87 | 0.77 | 0.07 |
速动比率为0.17，去年同期为0.27，同比大幅下降，速动比率在比较低的情况下还在降低。
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