西子洁能(002534)2024年一季报深度解读：资产负债率同比下降，净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
西子清洁能源装备制造股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“王水福”。公司的主营业务为装备制造业，主要产品包括余热锅炉和解决方案两项，其中余热锅炉占比41.38%，解决方案占比38.63%。
2024年一季度，公司实现营收11.52亿元，同比下降25.79%。扣非净利润1,496.75万元，同比小幅增长3.43%。西子洁能2024年第一季度净利润2.68亿元，业绩同比大幅增长6.81倍。
净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
1、营业总收入同比降低25.79%，净利润同比大幅增加6.81倍
2024年一季度，西子洁能营业总收入为11.52亿元，去年同期为15.52亿元，同比下降25.79%，净利润为2.68亿元，去年同期为3,431.51万元，同比大幅增长6.81倍。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出3,771.78万元，去年同期收益304.66万元，同比大幅下降；
但是投资收益本期为2.85亿元，去年同期为709.97万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比下降25.80%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 11.52亿元 | 15.52亿元 | -25.79% |
| 营业成本 | 9.26亿元 | 12.98亿元 | -28.65% |
| 销售费用 | 3,046.57万元 | 3,624.63万元 | -15.95% |
| 管理费用 | 7,051.15万元 | 9,327.19万元 | -24.40% |
| 财务费用 | -57.32万元 | 1,181.63万元 | -104.85% |
| 研发费用 | 1.01亿元 | 7,751.49万元 | 30.42% |
| 所得税费用 | 3,771.78万元 | -304.66万元 | 1338.03% |
2024年一季度主营业务利润为1,835.26万元，去年同期为2,473.51万元，同比下降25.80%。
虽然毛利率本期为19.59%，同比增长了3.22%，不过营业总收入本期为11.52亿元，同比下降25.79%，导致主营业务利润同比下降。
3、非主营业务利润同比大幅增长
西子洁能2024年一季度非主营业务利润为2.87亿元，去年同期为653.34万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1,835.26万元 | 6.85% | 2,473.51万元 | -25.80% |
| 投资收益 | 2.85亿元 | 106.39% | 709.97万元 | 3916.66% |
| 资产减值损失 | -3,108.54万元 | -11.60% | -436.71万元 | -611.81% |
| 其他 | 3,450.62万元 | 12.87% | 426.06万元 | 709.89% |
| 净利润 | 2.68亿元 | 100.00% | 3,431.51万元 | 681.14% |
资产负债率同比下降
2024年一季度，企业资产负债率为71.01%，去年同期为74.08%，同比小幅下降了3.07%。
资产负债率同比下降主要是总负债本期为111.84亿元，同比小幅下降6.26%
1、偿债能力：Word(style=T, strings=经营活动现金流净额/短期债务为-0.15，去年同期为-0.07，经营活动现金流净额/短期债务在比较低的情况下还在降低。, color=)
近五期偿债能力指标汇总
| 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 | 2023年中报 | 2023年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 1.19 | 1.21 | 1.27 | 1.27 | 1.33 |
| 速动比率 | 1.01 | 0.98 | 0.99 | 1.09 | 1.14 |
| 现金比率(%) | 0.39 | 0.38 | 0.42 | 0.37 | 0.43 |
| 资产负债率(%) | 71.01 | 74.08 | 71.57 | 63.01 | 63.64 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 19.07 | 2.07 | 3.31 | 4.81 | 10.39 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | -0.15 | -0.07 | -0.28 | -0.23 | 0.33 |
| 货币资金/短期债务 | 1.41 | 1.61 | 1.97 | 1.71 | 2.22 |
Word(style=T, strings=经营活动现金流净额/短期债务为-0.15，去年同期为-0.07，经营活动现金流净额/短期债务在比较低的情况下还在降低。, color=)表明企业短期偿债压力较大。
行业分析
1、行业发展趋势
西子洁能属于清洁能源装备制造行业，聚焦余热利用、熔盐储能及零碳能源系统解决方案领域。 近三年，清洁能源装备行业在“双碳”政策驱动下加速发展，熔盐储能、光热发电及火电灵活性改造需求激增。据国际能源署预测，2030年全球光热发电市场规模将突破千亿美元，国内政策推动下火电改造市场空间超千亿。行业未来将围绕新型储能技术、零碳园区及综合能源服务持续扩容，技术创新与成本优化是核心增长动力。
2、市场地位及占有率
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