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渤海租赁(000415)2024年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
渤海租赁股份有限公司于1996年上市。公司的主营业务为飞机，主要产品包括经营租赁和飞机销售两项，其中经营租赁占比71.30%，飞机销售占比23.36%。
2024年一季度，公司实现营收85.66亿元，同比大幅增长31.59%。扣非净利润2.14亿元，同比大幅增长2.15倍。渤海租赁2024年第一季度净利润6.40亿元，业绩同比大幅增长71.57%。
PART 1
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净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
1、营业总收入同比增加31.59%，净利润同比增加71.57%
2024年一季度，渤海租赁营业总收入为85.66亿元，去年同期为65.10亿元，同比大幅增长31.59%，净利润为6.40亿元，去年同期为3.73亿元，同比大幅增长71.57%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然投资收益本期为-2,800.00万元，去年同期为9,379.50万元，由盈转亏；
但是（1）公允价值变动收益本期为1.78亿元，去年同期为-5,764.90万元，扭亏为盈；（2）主营业务利润本期为9.06亿元，去年同期为7.00亿元，同比增长。
2、主营业务利润同比增长29.47%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 85.66亿元 | 65.10亿元 | 31.59% |
| 营业成本 | 49.33亿元 | 32.39亿元 | 52.27% |
| 销售费用 | 3,618.80万元 | 3,958.80万元 | -8.59% |
| 管理费用 | 4.42亿元 | 4.03亿元 | 9.71% |
| 财务费用 | 22.44亿元 | 21.23亿元 | 5.69% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 2.17亿元 | 1.64亿元 | 31.87% |
2024年一季度主营业务利润为9.06亿元，去年同期为7.00亿元，同比增长29.47%。
虽然毛利率本期为42.42%，同比下降了7.82%，不过营业总收入本期为85.66亿元，同比大幅增长31.59%，推动主营业务利润同比增长。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
渤海租赁属于融资租赁行业，核心业务涵盖飞机、集装箱、基础设施及大型设备的经营租赁与融资租赁服务。 全球融资租赁行业近三年呈现复苏态势，航空业需求反弹及贸易物流恢复推动飞机、集装箱租赁市场扩张，2024年全球航空租赁市场规模超3000亿美元。未来趋势聚焦绿色金融与科技赋能，eVTOL（电动垂直起降飞行器）等新兴领域及低碳技术商业化成为增长引擎，预计2025年行业复合增长率达6%-8%。
2、市场地位及占有率
渤海租赁为国内规模最大的上市融资租赁企业，旗下Avolon为全球前五大飞机租赁商之一，机队规模逾800架，全球市占率约7%；集装箱租赁业务保有量超400万TEU，位列全球第二，市场份额约15%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 渤海租赁（000415） | 全球领先的飞机、集装箱租赁服务提供商 | 2024年飞机租赁收入占比超65%，机队规模全球前五，集装箱市占率15% |
| 浙江东方（600120） | 综合性金融控股集团，含融资租赁业务 | 2024年融资租赁营收占比22%，重点布局长三角基础设施项目 |
| 五矿资本（600390） | 央企背景多元金融服务平台 | 旗下外贸租赁2024年新增合同额同比增18%，新能源领域设备租赁占比提升至35% |
| 中油资本（000617） | 中石油旗下产融结合综合服务商 | 2024年能源设备租赁规模突破200亿元，持股昆仑金融租赁74%股权 |
| 中粮资本（002423） | 农业产业链金融综合服务商 | 2024年农业机械租赁业务覆盖全国30省，冷链物流设备租赁规模同比增25% |
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