万马股份(002276)2024年三季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
浙江万马股份有限公司于2009年上市，实际控制人为“青岛西海岸新区国有资产管理局”。公司的主营业务为工业，主要产品包括电力产品和高分子材料两项，其中电力产品占比58.72%，高分子材料占比32.22%。
2024年三季度，公司实现营收130.20亿元，同比小幅增长10.87%。扣非净利润2.11亿元，同比大幅下降45.30%。万马股份2024年第三季度净利润2.57亿元，业绩同比大幅下降46.83%。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅增加10.87%，净利润同比大幅降低46.83%
2024年三季度，万马股份营业总收入为130.20亿元，去年同期为117.44亿元，同比小幅增长10.87%，净利润为2.57亿元，去年同期为4.83亿元，同比大幅下降46.83%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然其他收益本期为2.24亿元，去年同期为1.23亿元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为1.29亿元，去年同期为3.84亿元，同比大幅下降；（2）资产处置收益本期为-201.36万元，去年同期为6,325.99万元，由盈转亏。
2、主营业务利润同比大幅下降66.33%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 130.20亿元 | 117.44亿元 | 10.87% |
| 营业成本 | 115.35亿元 | 101.42亿元 | 13.73% |
| 销售费用 | 4.75亿元 | 4.01亿元 | 18.39% |
| 管理费用 | 2.76亿元 | 2.45亿元 | 12.53% |
| 财务费用 | 6,597.70万元 | 6,886.41万元 | -4.19% |
| 研发费用 | 4.96亿元 | 4.62亿元 | 7.36% |
| 所得税费用 | 1,188.03万元 | 4,344.50万元 | -72.65% |
2024年三季度主营业务利润为1.29亿元，去年同期为3.84亿元，同比大幅下降66.33%。
虽然营业总收入本期为130.20亿元，同比小幅增长10.87%，不过毛利率本期为11.41%，同比下降了2.23%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润同比基本持平
万马股份2024年三季度非主营业务利润为1.39亿元，去年同期为1.42亿元，同比基本持平。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.29亿元 | 50.32% | 3.84亿元 | -66.33% |
| 其他收益 | 2.24亿元 | 87.04% | 1.23亿元 | 81.60% |
| 信用减值损失 | -6,200.40万元 | -24.15% | -2,758.31万元 | -124.79% |
| 其他 | -821.48万元 | -3.20% | 7,072.37万元 | -111.62% |
| 净利润 | 2.57亿元 | 100.00% | 4.83亿元 | -46.83% |
行业分析
1、行业发展趋势
浙江万马股份有限公司属于电气机械和器材制造业，核心业务涵盖电线电缆、高分子材料及新能源充电桩领域 电气机械和器材制造业近三年受新基建、新能源政策驱动，年均复合增长率达9.2%，2024年市场规模突破4.8万亿元，未来三年预计以8-10%增速发展，特高压电缆、充电桩及可降解电缆材料细分领域增速超15%，2025年海缆市场规模有望突破600亿元
2、市场地位及占有率
万马股份在电线电缆行业位居国内前五，高压电缆领域市占率约7.2%（2024年数据），充电桩业务覆盖全国30%地级市，高分子材料板块在超高压绝缘料市场占有率突破12%
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 万马股份（002276） | 电线电缆与新能源设备制造商 | 2025年超高压电缆中标国网3.2亿元项目，充电桩设备进入欧洲供应链体系 |
| 中天科技（600522） | 光纤通信与海缆系统供应商 | 2024年海缆市占率32%，中标海上风电项目金额超45亿元 |
| 亨通光电（600487） | 光通信与电力传输系统制造商 | 2025年特高压导线中标份额达25%，海底光缆全球市场占比18% |
| 东方电缆（603606） | 海洋能源传输核心企业 | 2024年动态海缆系统国内市场占有率突破40% |
| 宝胜股份（600973） | 航空航天线缆主要供应商 | 2025年军工电缆订单同比增长37%，新能源车用线束营收占比提升至28% |
4、经营评分排名
万马股份在2024年三季报经营评分排名为第2691名，在电线电缆行业中排名为11名。
电线电缆经营评分前三名(及万马股份)
| 公司 | 2024年三季报 | 2024年中报 | 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 |
|---|---|---|---|---|---|
| 东方电缆 | 80 | 84 | 52 | 82 | 59 |
| 兆龙互连 | 79 | 80 | 80 | 85 | 62 |
| 华通线缆 | 74 | 75 | 54 | 73 | 55 |
| 万马股份 | 52 | 71 | 63 | 64 | 64 |
5、全球排名
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