恒帅股份(300969)2024年三季报深度解读：净利润近5年整体呈现上升趋势
宁波恒帅股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“许宁宁”。公司的主营业务为汽车行业，其中汽车零部件为第一大收入来源，占比98.68%。
2024年三季度，公司实现营收7.04亿元，同比小幅增长6.30%。扣非净利润1.55亿元，同比小幅增长9.82%。恒帅股份2024年第三季度净利润1.64亿元，业绩同比小幅增长8.96%。本期经营活动产生的现金流净额为1.45亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。
净利润近5年整体呈现上升趋势
1、净利润同比小幅增长8.96%
本期净利润为1.64亿元，去年同期1.50亿元，同比小幅增长8.96%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然投资收益本期为405.60万元，去年同期为737.82万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为1.76亿元，去年同期为1.68亿元，同比小幅增长；（2）信用减值损失本期收益140.03万元，去年同期损失423.98万元，同比大幅增长；（3）公允价值变动收益本期为243.56万元，去年同期为-45.92万元，扭亏为盈；（4）其他收益本期为693.39万元，去年同期为412.64万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长4.76%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.04亿元 | 6.62亿元 | 6.30% |
| 营业成本 | 4.53亿元 | 4.23亿元 | 7.06% |
| 销售费用 | 1,156.62万元 | 1,157.55万元 | -0.08% |
| 管理费用 | 3,988.94万元 | 4,180.93万元 | -4.59% |
| 财务费用 | -655.38万元 | -740.22万元 | 11.46% |
| 研发费用 | 2,259.17万元 | 1,917.35万元 | 17.83% |
| 所得税费用 | 2,709.70万元 | 2,484.80万元 | 9.05% |
2024年三季度主营业务利润为1.76亿元，去年同期为1.68亿元，同比小幅增长4.76%。
虽然毛利率本期为35.63%，同比有所下降了0.45%，不过营业总收入本期为7.04亿元，同比小幅增长6.30%，推动主营业务利润同比小幅增长。
行业分析
1、行业发展趋势
恒帅股份属于汽车零部件行业，专注于车用微电机及流体技术产品的研发与制造。 汽车零部件行业近三年受新能源汽车渗透率提升驱动，智能化、电动化需求显著增长，带动微电机及热管理系统市场规模扩大。轻量化与节能技术成为核心趋势，预计2025年全球车用微电机市场将突破400亿美元，年复合增长率超8%，其中清洗系统及热管理细分领域增速领先。
2、市场地位及占有率
恒帅股份为全球车用清洗系统隐形冠军，清洗泵产品全球市占率约20%，客户涵盖宝马、奔驰、本田等头部车企，并积极拓展新能源车热管理模块，技术壁垒与客户粘性构筑竞争优势。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 恒帅股份（300969） | 车用微电机及清洗系统龙头 | 2024年一季度营收同比增31.73%，净利润增58.60%，清洗泵全球市占率约20% |
| 三花智控（002050） | 汽车热管理系统核心供应商 | 2024年新能源车热管理部件营收占比超60%，特斯拉核心供应商 |
| 浙江世宝（002703） | 汽车转向系统制造商 | 电动转向系统出货量居国内前三，2024年新能源车型配套率提升至35% |
| 拓普集团（601689） | 汽车NVH及轻量化结构件供应商 | 2024年营收中新能源车业务占比超50%，特斯拉悬架部件独家供货 |
| 万向钱潮（000559） | 汽车传动与底盘零部件企业 | 2024年传动轴产品国内市场占有率约18%，新能源车驱动轴项目量产交付 |
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