周大生(002867)2024年三季报深度解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
周大生珠宝股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“周宗文”。公司的主营业务为珠宝首饰，其中素金首饰为第一大收入来源，占比84.22%。
2024年三季度，公司实现营收108.09亿元，同比小幅下降13.49%。扣非净利润8.37亿元，同比下降20.56%。周大生2024年第三季度净利润8.53亿元，业绩同比下降21.94%。本期经营活动产生的现金流净额为13.15亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
1、净利润同比下降21.94%
本期净利润为8.53亿元，去年同期10.93亿元，同比下降21.94%。
净利润同比下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出2.56亿元，去年同期支出3.29亿元，同比下降；
但是（1）主营业务利润本期为11.84亿元，去年同期为14.73亿元，同比下降；（2）公允价值变动收益本期为-1,721.09万元，去年同期为3,253.72万元，由盈转亏。
2、主营业务利润同比下降19.59%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 108.09亿元 | 124.94亿元 | -13.49% |
| 营业成本 | 85.84亿元 | 102.17亿元 | -15.98% |
| 销售费用 | 8.24亿元 | 6.18亿元 | 33.30% |
| 管理费用 | 7,678.80万元 | 7,006.39万元 | 9.60% |
| 财务费用 | 2,515.01万元 | -117.81万元 | 2234.80% |
| 研发费用 | 890.94万元 | 837.71万元 | 6.36% |
| 所得税费用 | 2.56亿元 | 3.29亿元 | -22.21% |
2024年三季度主营业务利润为11.84亿元，去年同期为14.73亿元，同比下降19.59%。
虽然毛利率本期为20.58%，同比小幅增长了2.36%，不过营业总收入本期为108.09亿元，同比小幅下降13.49%，导致主营业务利润同比下降。
行业分析
1、行业发展趋势
周大生属于珠宝首饰行业，专注于中高端钻石镶嵌和黄金产品的设计、生产与零售。 过去三年，中国珠宝首饰行业受益于黄金消费热潮及国潮文化推动，市场规模稳步增长至超8000亿元。行业呈现零售渠道下沉、产品设计年轻化、线上融合加速趋势，未来三年预计年复合增长率约5%-7%，下沉市场渗透及工艺创新将成为核心增长动力，2025年市场规模有望突破9000亿元。
2、市场地位及占有率
周大生位列国内珠宝行业前三，2024年市占率约8%-10%，拥有超4500家门店（加盟占比超90%），在三四线城市渠道覆盖率和品牌渗透率居行业领先，黄金产品营收占比超70%，钻石镶嵌类毛利率超30%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 周大生（002867） | 中高端珠宝品牌，以加盟模式快速扩张 | 2024年黄金产品营收占比超70%，线上渠道营收占比突破15% |
| 周大福（002867） | 香港上市珠宝龙头，全产业链布局 | 2024年市占率约20%，内地门店超6000家 |
| 老凤祥（600612） | 百年黄金珠宝品牌，以批发和自营为主 | 2024年黄金饰品营收超700亿元，市占率约12% |
| 豫园股份（600655） | 复星系企业，旗下老庙黄金为核心品牌 | 2024年珠宝时尚板块营收占比超40% |
| 潮宏基（002345） | 时尚珠宝品牌，主打年轻化设计 | 2024年轻奢系列产品营收占比超35% |
4、经营评分排名
周大生在2024年三季报经营评分排名为第330名，在黄金珠宝行业中排名为3名。
黄金珠宝经营评分前三名
| 公司 | 2024年三季报 | 2024年中报 | 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 |
|---|---|---|---|---|---|
| 菜百股份 | 87 | 89 | 81 | 87 | 69 |
| 老凤祥 | 86 | 88 | 73 | 86 | 66 |
| 周大生 | 85 | 89 | 75 | 90 | 68 |
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