*ST金泰(300225)2024年三季报深度解读：净利润近3年整体呈现上升趋势
上海金力泰化工股份有限公司于2011年上市。公司的主要业务为非主机厂，占比高达65.82%，主要产品包括阴极电泳漆和面漆两项，其中阴极电泳漆占比55.22%，面漆占比42.11%。
2024年三季度，公司实现营收5.22亿元，同比基本持平。扣非净利润1,862.84万元，同比大幅增长10.53倍。*ST金泰2024年第三季度净利润1,853.55万元，业绩同比大幅增长189.31%。
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅增加189.31%
2024年三季度，金力泰营业总收入为5.22亿元，去年同期为5.34亿元，同比基本持平，净利润为1,853.55万元，去年同期为640.68万元，同比大幅增长189.31%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然信用减值损失本期损失187.02万元，去年同期收益116.68万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为2,532.80万元，去年同期为737.34万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长2.44倍
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.22亿元 | 5.34亿元 | -2.42% |
| 营业成本 | 3.58亿元 | 3.97亿元 | -10.01% |
| 销售费用 | 5,275.94万元 | 5,117.31万元 | 3.10% |
| 管理费用 | 4,553.95万元 | 3,878.48万元 | 17.42% |
| 财务费用 | 402.05万元 | 186.71万元 | 115.34% |
| 研发费用 | 3,204.47万元 | 3,339.13万元 | -4.03% |
| 所得税费用 | 381.72万元 | 363.12万元 | 5.12% |
2024年三季度主营业务利润为2,532.80万元，去年同期为737.34万元，同比大幅增长2.44倍。
虽然营业总收入本期为5.22亿元，同比有所下降2.42%，不过毛利率本期为31.43%，同比增长了5.78%，推动主营业务利润同比大幅增长。
3、净现金流同比大幅下降5.88倍
2024年三季度，金力泰净现金流为-1.11亿元，去年同期为-1,614.06万元，较去年同期大幅下降5.88倍。
净现金流同比大幅下降的原因是：
虽然（1）收回投资收到的现金本期为2.66亿元，同比大幅增长107.28%；（2）购买商品、接受劳务支付的现金本期为2.08亿元，同比大幅下降35.54%。
但是投资支付的现金本期为4.74亿元，同比大幅增长3.79倍。
行业分析
1、行业发展趋势
金力泰属于化学制品行业中的汽车涂料细分领域，专注高性能工业涂料的研发与生产。 中国汽车涂料行业近三年受环保政策驱动加速转型升级，水性涂料需求年均增长超15%，2024年市场规模突破600亿元。新能源汽车及轻量化材料应用推动细分赛道扩容，预计2025年市场空间达750亿元，国产替代率提升至65%以上，本土企业在商用车及工程机械领域形成技术壁垒。
2、市场地位及占有率
金力泰在国内阴极电泳漆市场占有率约20%，商用车领域市占率居前三，乘用车原厂漆逐步突破合资品牌供应链。2024年营收5.21亿元，综合毛利率同比提升3.2个百分点，陶瓷涂料技术处于行业领先地位。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 金力泰（300225） | 汽车涂料全产业链服务商，阴极电泳漆市占率领先 | 2024年阴极电泳漆营收占比52%，商用车覆盖率达80% |
| 上海新阳（300236） | 半导体及汽车涂料双主业，光刻胶技术领先 | 2024年汽车涂料营收占比超35% |
| 广信材料（300537） | UV固化涂料核心供应商，布局新能源汽车领域 | 2025年动力电池绝缘涂层业务同比增长40% |
| 东来技术（688129） | 汽车修补漆龙头，主攻高端原厂漆 | 2024年主机厂配套项目营收突破8亿元 |
| 松井股份（688157） | 消费电子及汽车涂层方案提供商 | 2025年汽车智能表面涂层营收增长40% |
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