冠中生态(300948)2024年三季报深度解读：净利润近5年整体呈现下降趋势
青岛冠中生态股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“许剑平”。公司的主营业务为生态保护和环境治理业，主要产品包括园林绿化、综合性治理、植被恢复三项，园林绿化占比43.84%，综合性治理占比31.61%，植被恢复占比18.68%。
2024年三季度，公司实现营收1.44亿元，同比大幅下降50.51%。扣非净利润-1,339.89万元，由盈转亏。冠中生态2024年第三季度净利润-712.15万元，业绩由盈转亏。
净利润近5年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比下降50.51%，净利润由盈转亏
2024年三季度，冠中生态营业总收入为1.44亿元，去年同期为2.92亿元，同比大幅下降50.51%，净利润为-712.15万元，去年同期为4,148.87万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然所得税费用本期收益366.01万元，去年同期支出509.60万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为-496.05万元，去年同期为4,877.32万元，由盈转亏；（2）信用减值损失本期损失1,746.96万元，去年同期损失690.02万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.44亿元 | 2.92亿元 | -50.51% |
| 营业成本 | 9,203.17万元 | 1.99亿元 | -53.77% |
| 销售费用 | 479.51万元 | 423.25万元 | 13.29% |
| 管理费用 | 2,282.11万元 | 2,210.66万元 | 3.23% |
| 财务费用 | 1,544.09万元 | 507.91万元 | 204.01% |
| 研发费用 | 1,376.65万元 | 1,171.74万元 | 17.49% |
| 所得税费用 | -366.01万元 | 509.60万元 | -171.82% |
2024年三季度主营业务利润为-496.05万元，去年同期为4,877.32万元，由盈转亏。
虽然毛利率本期为36.33%，同比小幅增长了4.49%，不过营业总收入本期为1.44亿元，同比大幅下降50.51%，导致主营业务利润由盈转亏。
3、非主营业务利润亏损增大
冠中生态2024年三季度非主营业务利润为-582.12万元，去年同期为-218.85万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -496.05万元 | 69.66% | 4,877.32万元 | -110.17% |
| 投资收益 | 722.24万元 | -101.42% | 382.02万元 | 89.06% |
| 公允价值变动收益 | 352.02万元 | -49.43% | 146.57万元 | 140.17% |
| 信用减值损失 | -1,746.96万元 | 245.31% | -690.02万元 | -153.18% |
| 其他 | 134.09万元 | -18.83% | 452.96万元 | -70.40% |
| 净利润 | -712.15万元 | 100.00% | 4,148.87万元 | -117.17% |
4、净现金流由正转负
2024年三季度，冠中生态净现金流为-1.27亿元，去年同期为3,096.28万元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然收回投资收到的现金本期为5.13亿元，同比大幅增长2.02倍；
但是取得借款收到的现金本期为30.00万元，同比大幅下降99.94%。
行业分析
1、行业发展趋势
冠中生态属于生态保护与环境治理行业，专注于植被恢复、土壤修复、水土保持等生态修复领域。 生态修复行业近三年受政策驱动持续扩容，2024年市场规模超8000亿元，年复合增长率约12%。矿山修复、水环境治理等领域需求激增，碳中和目标推动行业技术升级，未来五年市场空间或突破1.2万亿元，智能化修复及全域生态治理将成为核心增长点。
2、市场地位及占有率
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