山西焦煤(000983)2024年三季报深度解读：净利润近3年整体呈现下降趋势
山西焦煤能源集团股份有限公司于2000年上市，实际控制人为“山西省国有资产管理委员会”。公司的主营业务为工业，主要产品包括煤炭和焦炭两项，其中煤炭占比63.79%，焦炭占比17.37%。
2024年三季度，公司实现营收330.93亿元，同比下降18.68%。扣非净利润27.63亿元，同比大幅下降51.30%。山西焦煤2024年第三季度净利润35.69亿元，业绩同比大幅下降48.97%。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比降低18.68%，净利润同比大幅降低48.97%
2024年三季度，山西焦煤营业总收入为330.93亿元，去年同期为406.96亿元，同比下降18.68%，净利润为35.69亿元，去年同期为69.94亿元，同比大幅下降48.97%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出11.48亿元，去年同期支出25.90亿元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为43.50亿元，去年同期为94.93亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降54.17%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 330.93亿元 | 406.96亿元 | -18.68% |
| 营业成本 | 225.24亿元 | 247.66亿元 | -9.05% |
| 销售费用 | 3.12亿元 | 2.64亿元 | 18.06% |
| 管理费用 | 27.68亿元 | 26.15亿元 | 5.87% |
| 财务费用 | 4.41亿元 | 5.97亿元 | -26.04% |
| 研发费用 | 7.47亿元 | 8.46亿元 | -11.61% |
| 所得税费用 | 11.48亿元 | 25.90亿元 | -55.70% |
2024年三季度主营业务利润为43.50亿元，去年同期为94.93亿元，同比大幅下降54.17%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为330.93亿元，同比下降18.68%；（2）毛利率本期为31.94%，同比下降了7.21%。
3、净现金流由正转负
2024年三季度，山西焦煤净现金流为-50.63亿元，去年同期为10.18亿元，由正转负。
行业分析
1、行业发展趋势
山西焦煤属于炼焦煤行业，是冶金焦炭生产的上游核心原料细分领域。 近三年焦煤行业受钢铁需求波动影响显著，2023年全球焦煤市场规模达320亿美元，年均复合增长率4.2%。国内供需结构性矛盾突出，进口依赖度升至13.6%。未来五年，钢铁低碳转型将推动优质低硫焦煤需求增长，但资源稀缺性（国内焦煤储量仅占煤炭总量5.9%）和环保限产将加剧供给约束，预计2025年行业价格中枢上移5%-8%，高端炼焦精煤市场规模有望突破1800万吨/年。
2、市场地位及占有率
山西焦煤为国内炼焦煤行业龙头企业，2024年精煤产量占全国炼焦煤供应量的9.3%，核心矿区主焦煤资源储量占山西省已探明储量的35%，长协客户覆盖宝武钢铁等头部钢企，重点钢厂客户渠道占比稳定在22%以上。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 山西焦煤（000983） | 山西省属焦煤龙头企业，拥有古交等优质焦煤矿区 | 2024年精煤产量突破1500万吨，主焦煤供货量占华北地区钢厂需求的18% |
| 平煤股份（601666） | 中南地区最大焦煤生产基地，主产低硫高粘结性焦煤 | 2024年焦精煤销量同比增12%，精煤洗出率提升至58% |
| 淮北矿业（600985） | 华东焦煤核心供应商，焦化一体化产业链完善 | 临涣焦化二期2025年投产，焦炭年产能将达440万吨 |
| 潞安环能（601699） | 山西喷吹煤龙头，延伸焦煤深加工业务 | 2024年焦化业务营收占比升至26%，配套甲醇产能60万吨/年 |
| 冀中能源（000937） | 华北地区焦煤骨干企业，资源整合持续推进 | 邢台矿区焦煤洗选率突破65%，精煤产量占比达41% |
4、经营评分排名
山西焦煤在2024年三季报经营评分排名为第1706名，在炼焦煤行业中排名为4名。
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