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恒力石化(600346)2024年三季报深度解读：净利润近4年整体呈现下降趋势
恒力石化股份有限公司于2001年上市，实际控制人为“陈建华”。公司的主营业务为石油化工行业，主要产品包括炼化产品和PTA两项，其中炼化产品占比51.08%，PTA占比30.91%。
2024年三季度，公司实现营收1,778.57亿元，同比基本持平。扣非净利润46.27亿元，同比小幅下降7.04%。恒力石化2024年第三季度净利润51.14亿元，业绩同比小幅下降10.29%。
PART 1
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净利润近4年整体呈现下降趋势
1、净利润同比小幅下降10.29%
本期净利润为51.14亿元，去年同期57.01亿元，同比小幅下降10.29%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然其他收益本期为10.26亿元，去年同期为6.39亿元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为58.72亿元，去年同期为64.86亿元，同比小幅下降；（2）资产减值损失本期损失3.34亿元，去年同期损失744.45万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比小幅下降9.46%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1,778.57亿元 | 1,731.62亿元 | 2.71% |
| 营业成本 | 1,593.48亿元 | 1,523.59亿元 | 4.59% |
| 销售费用 | 3.19亿元 | 2.23亿元 | 42.76% |
| 管理费用 | 16.08亿元 | 16.83亿元 | -4.48% |
| 财务费用 | 42.86亿元 | 43.46亿元 | -1.39% |
| 研发费用 | 12.70亿元 | 9.80亿元 | 29.64% |
| 所得税费用 | 15.14亿元 | 16.16亿元 | -6.32% |
2024年三季度主营业务利润为58.72亿元，去年同期为64.86亿元，同比小幅下降9.46%。
虽然营业总收入本期为1,778.57亿元，同比有所增长2.71%，不过毛利率本期为10.41%，同比小幅下降了1.60%，导致主营业务利润同比小幅下降。
3、净现金流由负转正
2024年三季度，恒力石化净现金流为75.96亿元，去年同期为-14.77亿元，由负转正。
净现金流由负转正原因是：
| 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 取得借款收到的现金 | 1,039.74亿元 | 18.35% | 偿还债务支付的现金 | 947.36亿元 | 18.63% |
| 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 | 172.63亿元 | -45.67% | 购买商品、接受劳务支付的现金 | 1,616.48亿元 | 9.28% |
| 销售商品、提供劳务收到的现金 | 1,957.62亿元 | 6.35% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
恒力石化属于化工新材料行业，涵盖石油炼化、石化及聚酯化纤全产业链一体化业务。 近三年，化工新材料行业受环保政策驱动加速向高端化转型，可降解塑料、高性能树脂等细分领域成为增长核心。全球可降解塑料市场规模预计2027年达124亿美元，年复合增速超15%。国内炼化行业整合提速，具备全产业链布局及低成本优势的企业主导竞争，行业集中度持续提升，高附加值新材料产能扩张推动市场空间扩容。
2、市场地位及占有率
恒力石化为全球最大PTA供应商，民用涤纶长丝产能居全国前五，工业丝产能位列第三。其炼化一体化规模效应显著，2024年聚酯总产能超360万吨，PTA市占率超30%，可降解塑料规划产能93.3万吨，居全球首位。
3、主要竞争对手
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