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中青旅(600138)2024年三季报深度解读：净利润同比下降但现金流净额同比小幅增长
中青旅控股股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“国务院”。公司主要从事IT产品销售与技术服务、整合营销服务、景区经营，主要产品包括IT产品、整合营销服务、旅游服务三项，IT产品占比39.80%，整合营销服务占比22.63%，旅游服务占比11.11%。
2024年三季度，公司实现营收70.48亿元，同比小幅增长4.65%。扣非净利润1.53亿元，同比下降21.10%。中青旅2024年第三季度净利润2.41亿元，业绩同比下降22.48%。本期经营活动产生的现金流净额为3.28亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
PART 1
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净利润同比下降但现金流净额同比小幅增长
1、净利润同比下降22.48%
本期净利润为2.41亿元，去年同期3.10亿元，同比下降22.48%。
净利润同比下降的原因是：
虽然信用减值损失本期收益678.24万元，去年同期损失5,415.72万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为3.53亿元，去年同期为4.30亿元，同比下降；（2）投资收益本期为-1,081.38万元，去年同期为6,006.28万元，由盈转亏。
2、主营业务利润同比下降17.81%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 70.48亿元 | 67.34亿元 | 4.65% |
| 营业成本 | 53.65亿元 | 49.88亿元 | 7.56% |
| 销售费用 | 6.44亿元 | 5.62亿元 | 14.59% |
| 管理费用 | 4.67亿元 | 4.93亿元 | -5.19% |
| 财务费用 | 1.61亿元 | 1.96亿元 | -17.77% |
| 研发费用 | 731.61万元 | 718.47万元 | 1.83% |
| 所得税费用 | 1.13亿元 | 1.46亿元 | -22.20% |
2024年三季度主营业务利润为3.53亿元，去年同期为4.30亿元，同比下降17.81%。
虽然营业总收入本期为70.48亿元，同比小幅增长4.65%，不过毛利率本期为23.88%，同比小幅下降了2.06%，导致主营业务利润同比下降。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
中青旅属于旅游综合服务业，涵盖旅行社、景区开发、会展服务、酒店运营等多元化业务。 近三年，旅游业受疫情冲击后逐步复苏，2024年国内旅游市场回暖显著，消费升级推动休闲度假及定制旅游需求增长，智慧旅游技术加速渗透，文旅融合趋势深化。预计未来五年行业复合增长率超8%，2025年市场规模有望突破7万亿元，政策支持与数字化创新为持续增长核心驱动力。
2、市场地位及占有率
中青旅是国内旅游行业龙头企业，依托央企背景和全产业链布局，在高端旅游、会展服务及景区运营领域占据领先地位，2024年其文旅项目营收占比超40%，乌镇等核心景区年客流量达千万级，但整体市占率因行业分散未公开披露。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中青旅（600138） | 综合性旅游服务商，涵盖旅行社、景区开发 | 2024年文旅项目营收占比超40% |
| 众信旅游（002707） | 出境游及商务旅游服务提供商 | 2025年出境游业务复苏带动营收环比增长25% |
| 岭南控股（000524） | 旅游酒店及旅行社综合运营商 | 酒店业务营收占比超60% |
| 凯撒旅业（000796） | 出境游及免税零售服务商 | 2024年免税业务拓展至海南自贸港 |
| 张家界（000430） | 景区运营及旅游交通服务商 | 核心景区2025年客流量同比增长18% |
4、经营评分排名
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