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惠云钛业(300891)2024年三季报深度解读：净利润近3年整体呈现下降趋势
广东惠云钛业股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“钟镇光”。公司的主营业务为工业，其中金红石型钛白粉为第一大收入来源，占比84.92%。
2024年三季度，公司实现营收12.30亿元，同比小幅下降3.00%。扣非净利润1,334.75万元，同比大幅下降33.47%。惠云钛业2024年第三季度净利润1,225.62万元，业绩同比大幅下降48.14%。
PART 1
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净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比小幅降低3.00%，净利润同比大幅降低48.14%
2024年三季度，惠云钛业营业总收入为12.30亿元，去年同期为12.68亿元，同比小幅下降3.00%，净利润为1,225.62万元，去年同期为2,363.30万元，同比大幅下降48.14%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然其他收益本期为783.93万元，去年同期为338.03万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为571.83万元，去年同期为2,106.92万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降72.86%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 12.30亿元 | 12.68亿元 | -3.00% |
| 营业成本 | 11.32亿元 | 11.59亿元 | -2.29% |
| 销售费用 | 577.40万元 | 469.57万元 | 22.96% |
| 管理费用 | 4,127.10万元 | 3,650.60万元 | 13.05% |
| 财务费用 | 642.97万元 | 733.86万元 | -12.39% |
| 研发费用 | 3,409.04万元 | 3,641.72万元 | -6.39% |
| 所得税费用 | -335.24万元 | -120.22万元 | -178.86% |
2024年三季度主营业务利润为571.83万元，去年同期为2,106.92万元，同比大幅下降72.86%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为12.30亿元，同比小幅下降3.00%；（2）毛利率本期为7.98%，同比小幅下降了0.67%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
惠云钛业2024年三季度非主营业务利润为318.55万元，去年同期为136.16万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 571.83万元 | 46.66% | 2,106.92万元 | -72.86% |
| 营业外支出 | 235.30万元 | 19.20% | 228.33万元 | 3.05% |
| 其他收益 | 783.93万元 | 63.96% | 338.03万元 | 131.91% |
| 信用减值损失 | -201.76万元 | -16.46% | -229.81万元 | 12.21% |
| 其他 | -28.33万元 | -2.31% | -4,286.95元 | -6508.69% |
| 净利润 | 1,225.62万元 | 100.00% | 2,363.30万元 | -48.14% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
惠云钛业属于钛白粉行业，主要从事氯化法和硫酸法工艺生产的金红石型、锐钛型钛白粉制造。 钛白粉行业近三年处于产能结构调整期，2024年国内市场规模约450亿元，年复合增长率约5%。未来将聚焦环保工艺升级，氯化法产能占比预计从2024年的38%提升至2027年50%以上，新能源领域应用拓展推动需求增长，2025年全球市场空间有望突破750亿元。
2、市场地位及占有率
惠云钛业位列国内钛白粉行业第三梯队，2024年产能规模约8万吨，国内市场占有率约3.5%，在广东省区域市场占有率超12%，产品主要覆盖华南地区涂料、塑料中端应用领域。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 惠云钛业（300891） | 华南地区钛白粉核心供应商 | 2024年华南区域市占率12% |
| 龙佰集团（002601） | 全球钛白粉产能龙头企业 | 2024年国内市占率23%，氯化法产能占比45% |
| 中核钛白（002145） | 西北地区最大硫酸法钛白粉生产商 | 2024年西北区域市占率29% |
| 金浦钛业（000545） | 长三角地区老牌钛白粉企业 | 2024年涂料领域营收占比61% |
| 安纳达（002136） | 专注化纤级钛白粉细分市场 | 2024年化纤领域市占率18% |
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