海南瑞泽(002596)2024年三季报深度解读：资产负债率同比增加，信用减值损失同比大幅下降推动净利润同比亏损减小
海南瑞泽新型建材股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“张海林”。公司的主要业务为非金属矿物制品业，占比高达73.85%，主要产品包括商品混凝土和市政环卫两项，其中商品混凝土占比73.85%，市政环卫占比23.88%。
2024年三季度，公司实现营收10.36亿元，同比下降15.41%。扣非净利润-9,813.70万元，较去年同期亏损有所减小。海南瑞泽2024年第三季度净利润-8,510.59万元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为6,302.50万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
信用减值损失同比大幅下降推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比降低15.41%，净利润亏损有所减小
2024年三季度，海南瑞泽营业总收入为10.36亿元，去年同期为12.25亿元，同比下降15.41%，净利润为-8,510.59万元，去年同期为-1.01亿元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然（1）主营业务利润本期为-5,493.97万元，去年同期为-3,072.67万元，亏损增大；（2）所得税费用本期支出1,919.23万元，去年同期支出783.43万元，同比大幅增长。
但是（1）信用减值损失本期损失1,968.35万元，去年同期损失5,974.00万元，同比大幅下降；（2）资产减值损失本期收益74.55万元，去年同期损失1,237.51万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 10.36亿元 | 12.25亿元 | -15.41% |
| 营业成本 | 8.42亿元 | 10.03亿元 | -16.02% |
| 销售费用 | 4,017.96万元 | 1,919.01万元 | 109.38% |
| 管理费用 | 1.04亿元 | 1.13亿元 | -7.44% |
| 财务费用 | 6,238.21万元 | 7,333.92万元 | -14.94% |
| 研发费用 | 3,300.98万元 | 3,763.55万元 | -12.29% |
| 所得税费用 | 1,919.23万元 | 783.43万元 | 144.98% |
2024年三季度主营业务利润为-5,493.97万元，去年同期为-3,072.67万元，较去年同期亏损增大。
虽然毛利率本期为18.74%，同比小幅增长了0.60%，不过营业总收入本期为10.36亿元，同比下降15.41%，导致主营业务利润亏损增大。
资产负债率同比增加
2024年三季度，企业资产负债率为75.79%，去年同期为67.87%，同比小幅增长了7.92%，近5年资产负债率总体呈现上升状态，从49.00%增长至75.79%。
资产负债率同比增长主要是总资产本期为36.27亿元，同比下降15.40%，另外总负债本期为27.49亿元，同比小幅下降5.53%。
1、有息负债近4年呈现下降趋势
有息负债从2021年三季度到2024年三季度近4年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。
2、偿债能力：现金比率同比大幅增长60.00%
近五期偿债能力指标汇总
| 2024年三季报 | 2024年中报 | 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 1.71 | 1.77 | 2.04 | 1.43 | 2.10 |
| 速动比率 | 1.68 | 1.71 | 1.95 | 1.26 | 1.81 |
| 现金比率(%) | 0.08 | 0.05 | 0.08 | 0.09 | 0.23 |
| 资产负债率(%) | 75.79 | 67.87 | 59.53 | 51.83 | 49.00 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 5.42 | 6.98 | 15.41 | 3.59 | 6.53 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.24 | 0.27 | -0.33 | 0.04 | 0.38 |
| 货币资金/短期债务 | 0.49 | 0.49 | 0.56 | 0.28 | 0.89 |
现金比率为0.08，去年同期为0.05，同比大幅增长60.00%；
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